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　　目前，西方深陷債務(wù)危機。2010年，無論是按國際公認的“債務(wù)余額/GDP達60%”的警戒線，還是“財政赤字/GDP達3%”的警戒線，希臘、愛爾蘭、意大利、比利時、西班牙、葡萄牙、法國、德國、英國、加拿大、美國、日本均已超標。特別是希臘，由于未實現(xiàn)既定的財政緊縮目標，債務(wù)違約風(fēng)險驟升，引起金融市場動蕩。9月12日，希臘一年期國債收益率飆升至117%，兩年期收益率也接近70%，五年期信用違約互換（CDS）價格飆升937個基點，創(chuàng)歷史新高，成為全球最貴的信用違約互換產(chǎn)品。數(shù)據(jù)顯示，希臘政府今年前八個月的預(yù)算缺口達181億歐元，擴大22%，目前其現(xiàn)金僅夠維持運行至十月。從技術(shù)上看，希臘已經(jīng)“破產(chǎn)”。目前，意大利主權(quán)債務(wù)又被降級，進一步增加了歐債危機救援的難度。我認為，債務(wù)危機反映了當前西方政治經(jīng)濟體制的十大矛盾。

　　一是超高福利與政治體制的矛盾。西方政治體制表面看核心是“三權(quán)分立”，真功夫是競選。競選靠四大要素：一是競選實力，包括黨派實力、資金實力即廣告拉票能力等；二是自身形象，包括有無丑聞、外貌形象、親民動作等；三是伶牙俐齒，要有聰明頭腦和高能辯才；四是利益許諾，不管真金白銀還是空頭支票，先許諾了再說。二戰(zhàn)以來，西方普遍實行超高福利政策，養(yǎng)成超高福利習(xí)慣，形成超高福利文化，并且胃口越吊越高。為了選舉的需要，各參選黨派不得不競相承諾提高福利的價碼。“超高福利文化”的“無限性”與民主政治體制趨向的“極端性”形成了尖銳矛盾，并由此產(chǎn)生出第二個矛盾，即兌現(xiàn)競選承諾與財政能力的矛盾。為了兌現(xiàn)競選承諾，就得提高財力；為了提高財力，就得增加稅收。但是西方逐漸的人口老齡化、勞動力成本上升，造成了產(chǎn)業(yè)空心化，又導(dǎo)致了第三個矛盾，即經(jīng)濟衰退與增稅的矛盾。據(jù)歐盟統(tǒng)計局最新數(shù)據(jù)，歐元區(qū)GDP環(huán)比已從一季度的0.8%跌到二季度的0.2%，創(chuàng)2009年以來的最低水平。其中，作為歐元區(qū)火車頭的德國僅為0.1%，法國更是原地踏步。三季度預(yù)測數(shù)比二季度還低。經(jīng)濟衰退，征不上稅，又要維持黨派權(quán)利和爭取連任，就得實行赤字財政，大肆舉債，這就產(chǎn)生了第四個矛盾，即保位與欠債的矛盾。為了保位而欠債，日復(fù)一日，年復(fù)一年，欠債越來越多，雪球越滾越大，最終形成了債務(wù)危機，就得減少赤字。“減赤”引發(fā)民眾抗議、消費低迷，帶來進一步的經(jīng)濟衰退、失業(yè)增加，反過來又導(dǎo)致稅收下降、赤字增加，這就出現(xiàn)第五個矛盾，即克服債務(wù)危機與經(jīng)濟衰退加劇和社會動亂的矛盾。高債務(wù)問題自身解決不了，就要向其他國家求救，這就產(chǎn)生第六個矛盾，即德國等國的救助意愿與救助代價的矛盾，換句話說就是德國人豈能替希臘人埋單？默克爾是想救歐元的，但她面臨著要歐元還是要選票的問題，左也不是，右也不是，這也是德法等國口惠而實不至的原因。德國解決不了，歐洲央行能否幫助解決？英美等國由于是自主貨幣國家，還可通過債務(wù)貨幣化（變相賴債）來解燃眉之急，比如推出新的量化寬松政策，政府向央行發(fā)債償還到期債務(wù)。這樣一方面把通脹禍水引向新興經(jīng)濟體，一方面若干年后央行再公布免除政府債務(wù)，或者干脆再掩飾一下，加長導(dǎo)火索，發(fā)它個百年長債，后人埋單。這樣做，美聯(lián)儲可以，但歐洲央行難。因為，首先德國的議會就難通過。即使歐洲央行有意這樣做，歐元區(qū)債務(wù)國又何止“歐豬五國”（即Portugal—葡萄牙、Italy—意大利、Ireland—愛爾蘭、Greece—希臘、Spain—西班牙，合稱piigs）可能會出現(xiàn)各高債國爭搶“貨幣化額度”的亂局，這就是第七個矛盾，即歐洲央行體制與債務(wù)貨幣化解決方式的矛盾。同時，目前不僅是西方高債國的融資需求高峰，也是西方銀行體系的融資需求高峰，西方銀行體系的融資需求與其總負債的比率大多達30%—40%，這就產(chǎn)生第八個矛盾，高債國政府融資需求與銀行融資需求的矛盾。上述種種辦法解決不了問題，只好債務(wù)展期。債務(wù)展期產(chǎn)生了第九個矛盾，長痛與短痛的矛盾。短痛可以讓高債國破產(chǎn)（當然破產(chǎn)也會帶來一系列問題需要另行研究），長痛是否就能解決問題？說不定會經(jīng)歷更多的劇痛，最后使更多的高債國破產(chǎn)。長痛短痛都不行，可否歐元區(qū)再前進一步成立“歐羅巴國”？歐元是歐元區(qū)貨幣體制的象征，“歐羅巴國”是歐元區(qū)財政體制的象征，這個設(shè)想可行么？這就出現(xiàn)第十個矛盾，歐元區(qū)貨幣體制與財政體制的矛盾。不用說無人強扭，強扭的瓜也不甜，德國人不干，我為什么替希臘人埋單？希臘人也不干，寧當雞頭不當鳳尾，小國之君也比大國小民風(fēng)光……

　　上述十大矛盾的第一推動力，仍是西方超高福利和政治體制的矛盾。如果西方不解決政治體制上的“極端民主化”和文化上的“超高福利主義”，十大矛盾難以解決，暫時解決也是飲鴆止渴。專制集權(quán)遲早被人民推翻，而“極端民主化”又走向另一個極端。我曾經(jīng)在雷曼倒臺時講過金融危機W型大寫到小寫走勢的觀點。今天回過頭看，2008年金融危機是“心梗”，心梗的特點是死得快，但服了硝酸甘油救助也快，各國立即聯(lián)手救助等于服了硝酸甘油。硝酸甘油是急救，需要時時備用，治標不治本。而目前的債務(wù)危機是癌癥，癌癥的特點是死得相對慢（相對心梗而言），但救治也慢，如未擴散，可以開刀動手術(shù)；如已擴散而擴散范圍、程度有限，可以多次開刀，同時施以中醫(yī)療法，這樣或許有救。如此說來，債務(wù)危機通過手術(shù)的辦法割去毒瘤，再用中醫(yī)的辦法逐步解決“政治體制的極端民主化”和“文化的超高福利主義”悖論，或許也可有救。

　　雷曼倒臺是W型的大寫，之后并未如一些人講的V型反轉(zhuǎn)，連續(xù)出現(xiàn)的迪拜、高盛、兩房等是W型大寫后的小寫，這次債務(wù)危機寫得有點大了，但目前看還沒有雷曼大。如按手術(shù)加中醫(yī)療法，可能也是一次相對于大的小寫？否則難說。諸方家可以拭目以待。（作者系光大銀行菫事長）