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　　去年11月22日，中國(guó)央行曾在逾兩年內(nèi)首次降息。不過(guò)，由于增長(zhǎng)繼續(xù)下滑、通縮日益明顯，許多中國(guó)分析人士和政策制定者一直在呼吁央行實(shí)施進(jìn)一步貨幣寬松舉措。

　　由于對(duì)經(jīng)濟(jì)放緩和通縮威脅的擔(dān)憂日益增加，中國(guó)央行(PBoC)周六實(shí)施了三個(gè)月內(nèi)的第二次降息舉措。

　　當(dāng)晚，中國(guó)央行將一年期基準(zhǔn)貸款利率下調(diào)了25個(gè)基點(diǎn)至5.35%，一年期基準(zhǔn)存款利率也下調(diào)同樣幅度至2.5%。該降息舉措從午夜開(kāi)始生效。

　　去年11月22日，中國(guó)央行曾在逾兩年內(nèi)首次降息。不過(guò)，由于增長(zhǎng)繼續(xù)下滑、通縮日益明顯，許多中國(guó)分析人士和政策制定者一直在呼吁央行實(shí)施進(jìn)一步貨幣寬松舉措。

　　中國(guó)生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)(PPI)已持續(xù)下跌三年，是有記錄以來(lái)最長(zhǎng)的下跌。通脹的主要衡量指標(biāo)消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)(CPI)，今年1月僅同比增長(zhǎng)0.8%，是自2009年11月以來(lái)的最弱增長(zhǎng)。

　　在公布最新降息舉措之際，央行解釋說(shuō)：“近幾個(gè)月以來(lái)，消費(fèi)物價(jià)漲幅有所回落，工業(yè)品價(jià)格降幅擴(kuò)大，對(duì)實(shí)際利率水平形成推升作用。”

　　去年，中國(guó)已經(jīng)超過(guò)美國(guó)，成為以購(gòu)買力平價(jià)計(jì)算的全球最大經(jīng)濟(jì)體。不過(guò)，中國(guó)也出現(xiàn)了近四分之一個(gè)世紀(jì)以來(lái)的最慢增速，經(jīng)濟(jì)年增速只有7.4%。

　　根據(jù)周日發(fā)布的中國(guó)官方采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)(PMI)，2月份中國(guó)規(guī)模龐大的制造業(yè)連續(xù)第二個(gè)月收縮。

　　當(dāng)月中國(guó)官方PMI指數(shù)為49.9，比1月份的49.8略微升高了一點(diǎn)，不過(guò)仍低于50的榮枯線，表示制造業(yè)仍處于萎縮之中。

　　而1月份的讀數(shù)則是28個(gè)月內(nèi)的最低值。從更大的層面來(lái)說(shuō)，這一超低讀數(shù)反映了中國(guó)經(jīng)濟(jì)放緩正在加劇。

　　多數(shù)分析師和經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)，由于此前過(guò)熱的房地產(chǎn)市場(chǎng)已陷入持續(xù)低迷，今年中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速將繼續(xù)下滑。

　　根據(jù)頂級(jí)房地產(chǎn)研究機(jī)構(gòu)中國(guó)指數(shù)研究院(ChinaIndexAcademy)周六發(fā)布的數(shù)據(jù)，今年2月中國(guó)100個(gè)主要城市的住房平均交易價(jià)格同比下跌了3.84%。

　　由于全球許多地區(qū)深陷增長(zhǎng)乏力困境，而能源價(jià)格也出現(xiàn)暴跌，許多經(jīng)濟(jì)體——特別是歐洲各國(guó)和日本——都面臨通縮的威脅。

　　就在上周，歐元區(qū)各國(guó)央行和日本央行曾樂(lè)觀表示，量化寬松和貨幣貶值政策有可能幫助它們成功避免全面通縮。

　　與此同時(shí)，在半年一次的美國(guó)國(guó)會(huì)聽(tīng)證會(huì)上，美聯(lián)儲(chǔ)(Fed)主席詹尼特?耶倫(JanetYellen)則表達(dá)了對(duì)通縮的擔(dān)心。她說(shuō)，只有在通脹率回到2%的目標(biāo)通脹率以上之時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)才會(huì)開(kāi)始加息。

　　耶倫還專門提到，對(duì)于美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景而言，中國(guó)經(jīng)濟(jì)放緩幅度超預(yù)期將是一個(gè)重大風(fēng)險(xiǎn)。

　　分析師表示，中國(guó)最近這次降息不太可能對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)繼續(xù)放緩產(chǎn)生巨大的逆轉(zhuǎn)作用。這部分是因?yàn)?，近期出借的資金中，多數(shù)都被用于展期過(guò)去幾年里積累的巨大現(xiàn)存?zhèn)鶆?wù)。

　　過(guò)去幾年內(nèi)，中國(guó)幾乎不受監(jiān)管的影子銀行體系不斷膨脹。這一局面也意味著，對(duì)正規(guī)銀行基準(zhǔn)利率的調(diào)整，不一定會(huì)像過(guò)去那樣產(chǎn)生同樣巨大的影響。

　　凱投宏觀(CapitalEconomics))中國(guó)問(wèn)題首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬克?威廉姆斯(MarkWilliams)表示：“貸款中有很大部分的利息與基準(zhǔn)利率并無(wú)關(guān)系，因此此次降息最直接的影響，應(yīng)該是降低從銀行正規(guī)渠道貸款的借款方的融資成本，而它們幾乎全是規(guī)模較大的企業(yè)和國(guó)有企業(yè)。我們?nèi)缃癫⒉荒艽_信……下調(diào)存款基準(zhǔn)利率，是否會(huì)通過(guò)整個(gè)金融體系降低融資成本，并從更大層面上幫助降低利率。”█