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　　改革開放以來，隨著經(jīng)濟的高速增長，中國的儲蓄率也屢創(chuàng)新高。根據(jù)世界銀行數(shù)據(jù)庫提供的數(shù)據(jù)，計算中國的平均儲蓄率，1980—2009年約為39.8%；相比之下，全球約為22.5%，發(fā)達國家約為22.0%，中等收入國家約為25.2%，低收入國家只有19.5%，OECD國家約為21.6%，美國平均約為16.4%，而在具有高儲蓄傳統(tǒng)的東亞國家與地區(qū)，日本約為28.5%，韓國約為31.6%，中國香港約為32.0%。根據(jù)GDP的支出法進行計算，2010年中國的國民儲蓄率達到驚人的52.4%，可謂世界之最。因此，中國的儲蓄率不僅遠高于工業(yè)化國家的平均水平，同時也明顯高于具有高儲蓄傳統(tǒng)的東亞國家與地區(qū)。

　　從中國儲蓄率歷史變化的圖景來看，自20世紀80年代初開始，中國的儲蓄率就已經(jīng)呈現(xiàn)上升勢頭，而近年來的上升趨勢更加明顯，與80年代初相比，儲蓄率已經(jīng)上升了約19個百分點。

　　現(xiàn)有解釋存在缺陷

　　中國自2010年開始成為世界第二大經(jīng)濟體，但人均收入水平排在世界100名左右，遠低于工業(yè)化國家，仍然是一個發(fā)展中國家。眾所周知，中低收入國家在經(jīng)濟發(fā)展過程中往往需要進行大量的投資，對國外資金有很強的依賴性，但高儲蓄卻使中國成為全球最大的資本輸出國之一，這一巨大反差顯然難以用傳統(tǒng)的智慧來解釋。

　　中國的高儲蓄現(xiàn)象越來越受到人們的關注，國內(nèi)外學者結(jié)合中國的現(xiàn)實從多角度進行了研究并給出了解釋。一種觀點認為，中國經(jīng)濟的高速增長是高儲蓄的原因。在像中國這樣一個快速增長的經(jīng)濟中，年輕一代比處于負儲蓄狀態(tài)的老年人顯得更加富裕，從而更多地儲蓄，相應地也比其他處于較慢增長的經(jīng)濟體有較高的儲蓄率，因此高增長本身就可能導致高儲蓄率。但這一解釋可能存在問題，因為從居民的消費行為來看，在一個高速增長的經(jīng)濟中，當消費者的收入處于上升階段時，一個完全“遠視”的消費者應當會立刻開始增加他的消費支出，以便享受未來收入增長所帶來的好處。顯然，這一預測結(jié)果并未在中國出現(xiàn)。有學者認為，消費者的“短視”行為可能是其原因。這種“短視”行為表現(xiàn)為人們對相對遙遠的信息不太了解，或者因為發(fā)展的可持續(xù)性極不確定，他們進行消費決策時往往只能依據(jù)當前的收入與已有的流動性資產(chǎn)，難以根據(jù)其終生的資源來合理規(guī)劃其不同階段的消費和儲蓄，從而不能在收入處于上升期時迅速提高消費。但消費者的“短視”行為可能導致短期消費偏高或者偏低，因而不能完全解釋中國儲蓄率的持續(xù)上升。

　　高儲蓄的原因也可能是由于中國正處在體制變革期，社會保障體制尚不完善，中國的養(yǎng)老、醫(yī)療、教育和住房體系改革提高了居民收入和支出的不確定性，居民對未來收入和支出具有強烈“預防性儲蓄”動機造成的。但這一解釋也有缺陷，因為近十年來社會保障網(wǎng)絡正在逐步擴大并向廣大農(nóng)村地區(qū)延伸，但從數(shù)據(jù)觀察到的城鎮(zhèn)和農(nóng)村儲蓄傾向并沒顯著下降。

　　金融市場的不發(fā)達、流動性約束對消費行為的影響，也可能是用以解釋中國高儲蓄率的原因之一。由于人們很難依靠借貸來提前使用未來的收入和財富，因此流動性約束使得消費者必須在現(xiàn)期依靠儲蓄和資產(chǎn)積累來平滑消費或應付不確定性。然而，隨著中國金融市場的不斷發(fā)展，這一論點與預防性儲蓄一樣，同樣不能完全解釋中國的儲蓄率在2000年以后的快速上升。

　　有一種觀點將中國的高儲蓄率歸因于中國人傳統(tǒng)的節(jié)儉習慣。一般來說，人們對以前的消費存在心理依賴，通過一段時間形成偏好。由于長期形成的高儲蓄、低消費的習慣難以打破，即使在收入增加的情況下，消費者由于消費的惰性而不愿擴大消費，因而使得需求熱點難以啟動。維持原有習慣的態(tài)度可以在一定程度上解釋為什么中國人在收入已高過基本生活開支甚多的情況下，仍繼續(xù)維持原有較低的生活水平。但習慣對于中國家庭高儲蓄的解釋力還有待考量，因為習慣往往具有穩(wěn)定的持續(xù)性，它可能解釋中國的家庭儲蓄率為什么會在高位持續(xù)，但不能解釋儲蓄率為什么在不斷走高。

　　解謎團的新維度：生育政策、企業(yè)儲蓄與收入分配

　　中國從30多年前開始實施計劃生育政策，嚴格的人口政策使一般家庭生育的孩子人數(shù)急劇減少，城鎮(zhèn)與農(nóng)村人口的老齡化現(xiàn)象已經(jīng)凸現(xiàn)，養(yǎng)老問題也變得日益嚴峻。由于養(yǎng)老保險制度尚未有效建立，人口政策漸漸打破了依賴子女數(shù)量養(yǎng)老的傳統(tǒng)家庭的作用，并且近年來撫養(yǎng)孩子的成本也在不斷上升，從而鼓勵個人進行積累。因此，人口年齡結(jié)構的變化，很可能是導致居民消費走低的一個重要因素。計劃生育政策所引發(fā)的性別失衡也可能是引起中國儲蓄率上升的原因，持這一觀點的學者認為，性別失衡加劇了婚姻市場的競爭性，致使中國的家庭提高儲蓄率。但是，由于性別失衡的問題在中國城市中并不嚴重，因此性別失衡能在多大程度上解釋中國儲蓄率的上升還有待研究。

　　自20世紀90年代以來，中國無論是城鄉(xiāng)間、區(qū)域間還是各社會階層間，居民收入差距都呈迅速擴大的趨勢。消費者之間收入水平差距越大，其消費行為出現(xiàn)差異的可能性也會越大。日益扭曲的收入分配格局，可能正是中國儲蓄率不斷上升的內(nèi)在原因。事實上，一方面，高收入階層本身就有較高的平均儲蓄傾向，這其中的原因可能是他們?yōu)榱嗽谏鐣偁幹芯S持其社會地位而儲蓄，可能是出于為其子女將來的發(fā)展而遺贈的動機，或者由于受到創(chuàng)新產(chǎn)品缺失等因素的制約而被迫儲蓄。另一方面，中低收入階層受自身收入和與高收入階層收入差距的影響，出于追求社會地位、攀比消費的目的，也會在一定時期內(nèi)盡可能壓縮當前消費、提高儲蓄目標，造成他們甚至會比富人有更高的儲蓄率。但從收入分配扭曲角度給出的解釋，其異質(zhì)性微觀行為尚待進行深入研究。

　　改革開放后，隨著企業(yè)體制改革的深化，預算軟約束逐步“硬化”，買方市場逐步形成，企業(yè)的效益有了明顯改善，企業(yè)可支配收入在國民可支配收入中所占比重加大。由于企業(yè)的融資渠道主要依靠其保留利潤，企業(yè)對居民部門的勞動報酬和利息支出較長時期被穩(wěn)定在較低的水平上，這導致企業(yè)儲蓄在國民儲蓄中的比重不斷提高。根據(jù)資金流量表的推算，目前企業(yè)儲蓄已接近國民儲蓄率的一半，因此，這可能也是中國國民儲蓄率上升不容忽視的原因。近年來，國民收入過度向政府傾斜，導致政府的儲蓄率又有重新走高的趨勢，這可能也是導致中國儲蓄率在高位持續(xù)的原因之一。因此，從部門儲蓄率變化的角度進行探討，可能成為解開中國高儲蓄謎團的重要研究方向。

　　高儲蓄模式亟待改變

　　對一個國家的經(jīng)濟發(fā)展而言，高儲蓄率是一把雙刃劍。一方面，高儲蓄率提供中國在經(jīng)濟改革時期投資快速增長的資金需求，使得中國的投資率多年來能夠維持在40%以上，這在中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的初期扮演了重要的角色；另一方面，盡管中國的投資率多年維持在很高的水平，但中國的儲蓄凈剩余卻持續(xù)增長，這也常常被視為導致中國貿(mào)易順差持續(xù)擴大的“幫兇”，因此中國過高的儲蓄率也受到國際社會的非議。近年來，由于受到世界金融危機與人民幣升值等因素的影響，出口對經(jīng)濟增長的驅(qū)動力量顯著減弱，貿(mào)易摩擦加劇，勞動力成本提高，多年來國內(nèi)需求又低迷，這些都致使依靠高積累的增長模式的可持續(xù)性受到挑戰(zhàn)。

　　從政府制定政策的角度來看，如果消費者的“短視”與流動性約束是高儲蓄率的主要原因，政策的重點應該是從根本上消除產(chǎn)生“短視”行為與流動性約束的制度因素，以提高社會福利水平。如果消費者的預防性動機的強度很強，政策導向則應當以增加居民的收入為根本途徑，消除各種影響收入增加的不確定性因素，切實降低各種政策性負擔，構建起社會保障體系，如養(yǎng)老保險、醫(yī)療保險等。如果習慣是高儲蓄傾向的主要原因，政策重點應倡導新的消費理念，鼓勵居民追求科學、平衡和合理的消費。如果高儲蓄率的原因主要來自貧富差距過大，政府則應當從收入分配與稅制上進行調(diào)節(jié)。而如果人口結(jié)構變化是重要的影響因素，則應當從人口政策上作一些調(diào)整。如果企業(yè)儲蓄過高是導致儲蓄率居高不下的主要原因，則應當對企業(yè)的分紅制度進行改革?？傊邇π畹某梢虺识嗑S度，破解的政策也應是全方位的。

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