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　　即便是在年景最好的時候，中國的中小企業(yè)也難以從銀行獲得貸款。如今，隨著政府為遏制經(jīng)濟過熱和通脹壓力而實施信貸緊縮，中小企業(yè)的日子也就更加難過了。金融領(lǐng)域這個中國改革最為滯后的部門，如今正讓整個國家的經(jīng)濟呼吸困難。

　　中國中小企業(yè)特難取得銀行融資

　　平時，中小企業(yè)可以借助民間金融市場進行周轉(zhuǎn)；但最近在以自由放縱的私營經(jīng)濟著稱的中國浙江省溫州市所爆發(fā)的事件，卻暴露了民間金融市場可以是非常不穩(wěn)定和不可靠的。當?shù)貛讉€大借款人攜巨額存款潛逃，一般公司欠債違約現(xiàn)象也引起高度關(guān)注。形勢惡劣到國家總理溫家寶都得親赴當?shù)亍?/p>

　　中國的官方外匯儲備以每個工作日10億美元的速度不斷增長，其中絕大部分用來購買回報率極低的美國國債或其他國際資產(chǎn)。與此同時，中國各大銀行有40%的儲蓄沒有變成貸款。一些人大概會以為這是資本回報率低的緣故。但這個看法是錯誤的，研究顯示中國的資本回報率自1990年代末以來一直都高于10%。

　　那么，中國的中小企業(yè)為何不能依賴正式的金融市場來獲取日常營運資金呢？當然，其他國家的中小企業(yè)也不容易取得銀行貸款，但沒有幾個國家面對和中國一樣的困難程度。調(diào)查一直顯示，中國中小企業(yè)的融資只有約10%來自銀行，是全球平均水平的一半。此外，也沒有一個國家擁有中國這樣巨大的資本盈余。

　　中小企業(yè)融資主要障礙是地方政府

　　中小企業(yè)融資的主要障礙是中國的地方政府，它們和中小企業(yè)競爭貸款，并不可避免地將后者排擠出正式金融部門。地方政府依賴銀行信貸來投資于基礎設施建設和房地產(chǎn)發(fā)展。中國人民銀行今年年初發(fā)布的報告顯示，全國近三分之一的未償還貸款或14萬億人民幣(2.2萬億美元)，是由地方政府拖欠的。過去幾年，30-40%的銀行貸款被投入到政府基礎設施建設項目。

　　另外一個障礙是大銀行的支配地位。中國四大銀行的貸款額占全國總量的60%。美國的銀行界雖然也同樣高度集中，但卻有更多的金融機構(gòu)——約1萬8000家商業(yè)銀行、儲蓄與地方協(xié)會、共同儲蓄銀行及信貸聯(lián)盟。相比之下，中國只有大概400家商業(yè)銀行、3000家農(nóng)村信用合作社及城鎮(zhèn)金融機構(gòu)。這意味著中國銀行[3.030.33%股吧研報]的平均規(guī)模要比美國大，尤其是因為兩國GDP規(guī)模的差異。

　　為了節(jié)省成本，大銀行都傾向于為大企業(yè)提供貸款。在發(fā)達經(jīng)濟體中，這種趨勢可以通過大銀行提供的各種靈活金融工具來緩和。例如，信用記錄良好的小企業(yè)，可以通過由大機構(gòu)發(fā)行的信用卡來借到大筆資金。但這種做法在中國尚不存在。

　　最后，正是這個跛腳的金融體系，成了橫亙在中國巨大資本順差與中小企業(yè)從正式金融領(lǐng)域取得融資間的障礙。事實上，在中國南部的某些地區(qū)，民間金融部門正不斷擴大，以媲美正規(guī)金融領(lǐng)域的規(guī)模。

　　解決方法

　　從儲蓄者的角度來看，參與民間金融領(lǐng)域也是個理性的選擇。銀行儲蓄利率不但趕不上通脹率——也比民間集資者承諾的低許多倍。民間領(lǐng)域違反合約的情況相當普遍，而且正如溫州所發(fā)生的事件一樣，集資者也會攜款潛逃。但盡管存在這些風險，投資民間金融市場依然可能是比把錢存在銀行更好的選擇。

　　過去20年的歷史顯示，中國的貨幣和銀行監(jiān)管部門習慣于對民間金融領(lǐng)域采取鴕鳥政策，自欺欺人地假裝在進行監(jiān)管，直到爆發(fā)嚴重問題。這不是長久之計，而改變意味著必須認識到正式金融領(lǐng)域的缺點并采取補救措施。

　　正如許多經(jīng)濟學家多年來所建議，相關(guān)部門應當立刻采取的一項措施，是讓儲蓄利率反映投資的成本。這樣，一般儲戶才會重新把錢存入銀行，因為正式金融領(lǐng)域?qū)樗麄兲峁┓窒碇袊薮笤鲩L所帶來好處的機會。而銀行因為有了更多的可支配儲蓄和更靈活的利率政策，也可以更容易地為風險估價并貸款給廣大的中小企業(yè)。