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　　2008年底，中國為了應(yīng)對國際金融危機的挑戰(zhàn)，出臺了新一輪的積極財政政策，即擴張性財政政策。已經(jīng)實行了三年的擴張性財政政策是否應(yīng)該轉(zhuǎn)向，已成為當(dāng)年宏觀經(jīng)濟政策選擇中的一個重要問題。

　　積極財政政策屬于短期經(jīng)濟政策，應(yīng)對的是短期宏觀經(jīng)濟問題。這是不少人認為積極財政政策應(yīng)該轉(zhuǎn)向的直接依據(jù)。的確，積極財政政策實行的時間越長，其政策效力會出現(xiàn)遞減的趨勢。但政策是否需要轉(zhuǎn)向，并不是由政策實行的時間決定的。不能機械化地理解“短期”，更不能簡單地將“短期”視為一年以內(nèi)。

　　“短期”只是說明包括財政政策和貨幣政策在內(nèi)的宏觀經(jīng)濟政策隨時都可能因經(jīng)濟形勢的風(fēng)云突變而作相應(yīng)的調(diào)整。當(dāng)前積極財政政策實施的外部經(jīng)濟環(huán)境沒有發(fā)生根本性的變化，歐美日三大經(jīng)濟體目前所遭遇的困難，說明全球經(jīng)濟的不確定性問題依然嚴重。外需依舊不可靠。中國仍然需要在不放松外需的前提下，積極擴大內(nèi)需。

　　中國國內(nèi)經(jīng)濟的隱憂也決定了積極財政政策暫時還不能退出。從2010年4月16日以來實施的新一輪房地產(chǎn)調(diào)控政策，使得中國經(jīng)濟增長的重要動力房地產(chǎn)業(yè)正面臨前所未有之困局。房地產(chǎn)行業(yè)關(guān)聯(lián)度大。一旦相關(guān)政策處理不當(dāng)，未來中國經(jīng)濟甚至可能下滑。房地產(chǎn)調(diào)控結(jié)果的鞏固必須擴大商品房的供給，但目前政策的重點側(cè)重保障性住房建設(shè)。這對高企的商品房價格的影響不大。遏制房地產(chǎn)投資投機需求的調(diào)控政策，從表面上看讓房價上漲速度得到了控制，但由于沒有堅實的房地產(chǎn)供給作為保證，這種政策很可能給未來的調(diào)控帶來更大的壓力，房價反彈概率極高。因此，房地產(chǎn)調(diào)控政策應(yīng)轉(zhuǎn)向擴大商品房供給，為消除未來經(jīng)濟隱患未雨綢繆。房地產(chǎn)調(diào)控背景下，經(jīng)濟遇冷趨勢是明顯的，積極財政政策轉(zhuǎn)向只會讓經(jīng)濟雪上加霜。

　　中國當(dāng)前的通貨膨脹，是多種因素累積的結(jié)果。2009年和2010年的天量信貸是重要原因之一。在中國特色的宏觀金融管理體制下，天量銀行信貸實際上意味著貨幣量的擴大。在經(jīng)濟相對低迷的背景下，天量信貸帶來的貨幣擴張效應(yīng)并沒有在物價上得到充分的體現(xiàn)。但是，物價上漲的壓力早已埋下。時下的通貨膨脹是天量信貸滯后反應(yīng)的表現(xiàn)之一。

　　中國特色外匯儲備體制也給通貨膨脹以巨大壓力。銀行結(jié)售匯雖已不再強制，但由于人民幣升值的強烈預(yù)期，結(jié)果導(dǎo)致外匯儲備增長迅猛。超過3萬億美元的外匯儲備，意味著大量人民幣的投放。這也是當(dāng)前通貨膨脹的原因之一。

　　通貨膨脹永遠是一種貨幣現(xiàn)象。天量信貸已經(jīng)導(dǎo)致通貨膨脹。因此，應(yīng)對之策不是簡單地抑制信貸規(guī)模。已經(jīng)形成的通貨膨脹，可以視為對原先天量信貸的一種平衡機制的確立。在這種情況下，沒有必要采取過激的信貸緊縮政策。這是因為，貨幣政策擴張的好處經(jīng)常為大企業(yè)所獲取，而貨幣政策緊縮的成本常常為小企業(yè)所承擔(dān)。本為對沖擴張所采取的緊縮，反而帶來新一輪的不平衡，從而增加經(jīng)濟不穩(wěn)定的可能。最近，不少地方中小企業(yè)告貸無門，高利貸問題越演越烈，就是小企業(yè)負擔(dān)緊縮成本的具體表現(xiàn)。

　　當(dāng)前需要反思的是外匯儲備體制。如何構(gòu)建符合中國國情的外匯儲備體制，以減少外匯人民幣占款對貨幣政策的干擾。

　　財政赤字向中央銀行透支機制早已不復(fù)存在，財政赤字不是通貨膨脹形成的原因，靠財政政策緊縮來應(yīng)對通貨膨脹，是不可靠的，反而不利于應(yīng)對通貨膨脹政策的選擇。

　　財政政策能夠在減輕通貨膨脹給人民生活帶來痛苦上發(fā)揮重要作用。通過增加對中低收入者的補貼，提高最低生活保障線，是積極財政政策的內(nèi)容，雖不能直接降低通貨膨脹，但對保障中低收入者的生活水平，改善他們的生活，是大有裨益的。因此，當(dāng)前中國的通貨膨脹，反而是財政政策應(yīng)繼續(xù)保持積極的理由之一。

　　一段時期以來，國內(nèi)外爆炒中國地方債風(fēng)險。國家審計署對地方性政府債務(wù)審計權(quán)威報告表明，中國10.7萬億元規(guī)模的地方政府性債務(wù)，無論如何都不可能給中國經(jīng)濟帶來根本性的沖擊，更不可能給中國財政帶來系統(tǒng)性風(fēng)險。但是，中國地方財政也不是毫無問題。地方政府對土地財政的高度依賴就是其中之一。地方政府性債務(wù)所存在的期限重疊問題，也給一些地方財政帶來了巨大的壓力。

　　對于地方債問題，應(yīng)該在進一步規(guī)范中央和地方財權(quán)和財力關(guān)系的前提下，增加地方政府財權(quán)和財力，賦予地方政府正式的發(fā)債權(quán)，為地方財政正常運行創(chuàng)造良好的制度環(huán)境。當(dāng)前局部地方出現(xiàn)的部分地方債違約風(fēng)險，是能夠通過債務(wù)展期和債務(wù)期限互換得到解決的。銀行業(yè)監(jiān)督部門出于信貸資產(chǎn)安全考慮不允許展期和互換的做法是值得商榷的。在國際金融危機的沖擊尚未過去，經(jīng)濟增長基礎(chǔ)還是較為脆弱的關(guān)鍵時期，應(yīng)該用超常規(guī)的辦法來解決問題。一些制度性問題需要用中長期的解決方法，而不宜用短期化的政策來一攬子解決。

　　在保持積極財政政策不變的前提下，財政政策的著力點也應(yīng)作適當(dāng)調(diào)整。財政支出規(guī)模在擴張的同時，要特別注意調(diào)整財政支出結(jié)構(gòu)。財政支出的重點應(yīng)更多地用于改善民生的公共服務(wù)。

　　在財政收入上，需要重新思考財政收入穩(wěn)定增長機制。1994年財稅改革所建立起來的財政收入穩(wěn)定增長機制的作用需要科學(xué)評價。如果沒有這個機制，那么我們很難想象在兩輪金融危機面前，中國能夠應(yīng)對自如。如果沒有這個機制，那么我們很難想象政府能夠有較為充足的可支配財力來支撐基本公共服務(wù)的均等化。正是財政收入穩(wěn)定增長機制奠定了公共服務(wù)型政府建設(shè)的財力基礎(chǔ)，保證了財政政策在宏觀調(diào)控中積極作用的發(fā)揮。應(yīng)該說，目前的財政收入占GDP(國內(nèi)生產(chǎn)總值)已經(jīng)達到一個基本合理的水平。接下來，需要結(jié)合財政收入增長態(tài)勢，適當(dāng)采取減稅政策。而且，從中國稅制結(jié)構(gòu)的現(xiàn)實出發(fā)，在繼續(xù)對個人所得稅等實行減稅政策的同時，減稅的重點應(yīng)轉(zhuǎn)向間接稅，特別是增值稅。

　　增值稅是中國第一大稅種，減增值稅才能更好地發(fā)揮減稅促經(jīng)濟穩(wěn)定增長的作用。而且，減稅也有一個契機。增值稅擴圍(擴大增值稅征收范圍，相應(yīng)縮小營業(yè)稅征收范圍)需要保持營業(yè)稅稅負與增值稅稅負的大體平衡。營業(yè)稅稅率多在3%-5%之間，17%的增值稅稅率有一定的下調(diào)空間。而且從提高財稅國際競爭力的視角來看，增值稅和消費稅稅負都需要下調(diào)，從而將一些流失到海外的消費需求重新轉(zhuǎn)化為國內(nèi)消費需求。