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　　當前美國債務上限拉鋸戰(zhàn)已經(jīng)進入了最后一周的“倒計時”，國會兩黨依舊處于僵持之中。盡管雙方都提出了各自的新方案，但由于方案相差甚遠，談判沒有好轉跡象。近日，奧巴馬和國會共和黨領袖紛紛走向臺前發(fā)表電視講話，寄希望于民眾給予對方施加妥協(xié)的壓力。奧巴馬表示，“美國正面臨引發(fā)一輪嚴重的經(jīng)濟危機的風險，而這一次完全是由華盛頓政治造成的”。共和黨人博納表示“解決債務問題的途徑并不復雜，希望總統(tǒng)能夠加入其中”，“總統(tǒng)在半年前就想要一張空白支票，現(xiàn)在還想要一張空白支票，這行不通。”國會兩黨互不相讓，加大了市場對美國主權信用和償債前景的擔憂，引發(fā)美元連日走弱。

　　早前，我曾在《政策微調應對滯漲內憂與美元外患》一文中提出，由于美國債務上限調整涉及兩黨政治角逐，問題解決的難度并不亞于歐洲債務危機。目前來看，擺在美國面前的選擇只有三種：麥康納-里德方案、大幅減赤方案、以及不提高債務上限而導致美債技術性違約。麥康納-里德方案是一項多階段的計劃，短期內立即提高債務上限1000億美元，然后再分階段更大幅度地提高債務上限，伴隨著相應的開支削減。而民主黨主張大幅減赤方案，即一次性將債務上限提高至2.7萬億美元，這樣到明年年底前美國政府都有能力償還債務。

　　兩黨方案的主要分歧在于：一是分一次還是分兩次上調債務上限？二是醫(yī)療保險及補助開支削減問題，民主黨堅持不能削減。對于奧巴馬來講，一次性上調債務上限到位，可以確?？偨y(tǒng)選舉不受政府違約危機的困擾。但是共和黨卻堅持希望通過“分兩步走”的短期方案，希望以此給2012年的總統(tǒng)選舉增加政治砝碼。另外，醫(yī)療改革是奧巴馬在任期間致力推進的一項改革，所以其堅持反對大幅削減醫(yī)療保險等財政支出。由于目前兩黨仍處于唇槍舌戰(zhàn)之中，如果在8月2日最后關頭之前仍無一致方案，美債將出現(xiàn)技術性違約的可能。屆時，伴隨著國際信用評級機構下調美國債務評級，美國國債與美元短期將面臨市場動蕩，進一步削弱已經(jīng)十分脆弱的美國經(jīng)濟。

　　當前美國經(jīng)濟缺乏增長動力，復蘇前景已經(jīng)十分令人擔憂。一季度以來，美國經(jīng)濟增速便呈現(xiàn)下滑的態(tài)勢，一季度實際GDP增速同比增長1.9%，遠低于去年四季度3.1%的增速，預計即將公布的二季度美國GDP數(shù)據(jù)將更加悲觀。另外，盡管美國制造業(yè)有所恢復，但對于消費主導的美國社會來講，服務業(yè)的低迷影響著美國就業(yè)與內需提升，嚴重拖累GDP下滑。美國勞工部的數(shù)據(jù)顯示，6月份美國失業(yè)率上至9.2%，而就業(yè)崗位增長僅為18000個，也是9個月以來最少的。

　　因此，乏力的經(jīng)濟增長將影響財政收入，而失業(yè)率高漲又將加大財政支出的壓力，槽糕的經(jīng)濟與財政狀況相互影響，加之財政問題的解決又面臨國內政治障礙，因此，無論美國財政問題如何解決，三種道路如何選擇，美國經(jīng)濟增長都將受到影響，經(jīng)濟前景更加悲觀。未來美國自救看似別無他法，只能再次尋求貨幣政策。我們認為，盡管第二輪量化寬松（QE2）已經(jīng)結束，但較差的經(jīng)濟數(shù)據(jù)仍不排除推出第三輪量化寬松，或者變相量化寬松政策的可能，弱勢美元仍將持續(xù)。

　　歐洲方面，上周歐盟各成員國已經(jīng)就希臘的二次援助達成一致，歐盟同意向希臘提供總額1090億歐元的官方支持，此外還將從私人部門籌集500億歐元的資金，短期內緩解了市場對歐債危機的擔憂。但是，冰凍三尺非一日之寒，歐元區(qū)債務問題是歐元框架尚不完善造成的，財政不協(xié)調問題仍沒有解決良方，并且歐元區(qū)核心國與非核心國之間、核心國內部之間一直存在著矛盾，因此歐洲主權危機問題是個長期性的過程。但短期內，通過“新債抵舊債”，希臘不會重組與退出歐元區(qū)，歐洲問題不會即刻爆發(fā)。另外，我上個月剛出訪歐洲，拜訪了歐洲央行與德國央行的一些朋友，他們對歐洲的前景保持樂觀態(tài)度，特別是在核心國德法兩國的帶動下，認為歐洲情況好于美國。

　　正如我早前多次提到的，由于美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)令人堪憂、美國債務情況遠差于歐洲、歐美利差持續(xù)存在，預計下半年美元仍將保持弱勢。而美元作為全世界最主要的儲備貨幣，其持續(xù)的超發(fā)和貶值，將是未來中國面臨的主要外部困境。從美國的角度來看講，超發(fā)儲備貨幣并引發(fā)美元貶值無疑是有利的。但從中國的角度來看，中國作為美國國債最大持有者，中國3.2萬億美元國家外匯儲備中美元及美元資產(chǎn)高達60%以上，美元大幅貶值必將給中國帶來嚴重的儲備資產(chǎn)安全問題。此外，美元進一步貶值，可能大宗商品價格的新一輪上漲，從而進一步加大中國的輸入型通脹壓力。

　　當然，盡管美國和歐洲的經(jīng)濟都存在諸多問題，但由于目前人民幣不可兌換，資本項目仍實行管制，人民幣仍然無法取代美元和歐元的地位。因此，從長期來看，放寬資本項管制，實現(xiàn)人民幣可兌換，加速人民幣國際化進程，讓人民幣盡快成為儲備貨幣才是應對歐債危機最為積極的方式。筆者認為，“十二五”期間，伴隨著資本帳戶逐步開放、人民幣離岸市場的建立、匯率體制改革、利率市場化改革推進，實現(xiàn)人民幣可兌換的時機已經(jīng)成熟。人民幣逐步走向可兌換，也將為今后十年，人民幣成為國際儲備貨幣奠定基礎。