黄色一级视频播放器免费看_日韩精品视频娱乐_黄片不卡_在线人成观看

　　如何通過互聯(lián)網(wǎng)反壟斷規(guī)制來防止資本無序擴張、不正當競爭、算法偏見、霸王條款等亂象出現(xiàn)，是我國當前亟待解決的突出問題。本文從投資并購、線上線下融合發(fā)展、企業(yè)市值估值分析三個維度，剖析美國和日本對互聯(lián)網(wǎng)巨頭的反壟斷實踐，探討我國互聯(lián)網(wǎng)巨頭壟斷形成的原因及可能導致的風險，建議我國反壟斷規(guī)制及執(zhí)法應增強對經(jīng)營者集中的判定、客觀看待競爭與創(chuàng)新的關系、理性評估反壟斷執(zhí)法帶來的影響。

　　平臺“贏家通吃”效應疊加投資并購優(yōu)勢及免費、補貼等定價策略極易形成壟斷行為，進而在市場份額、客戶、數(shù)據(jù)等方面形成潛在進入者壁壘及市場支配地位，引發(fā)公共政策“孤島”。壟斷企業(yè)形成后，可以憑借壟斷地位制定壟斷價格，獲取壟斷利潤。這在一定程度上扼制了非壟斷企業(yè)發(fā)展，減弱了壟斷條件下的競爭，不僅會損害消費者的利益，而且阻礙產(chǎn)業(yè)的發(fā)展和降低該產(chǎn)業(yè)在國際上的競爭力。

　　一、中美互聯(lián)網(wǎng)巨頭投資并購行為對比

　　(一)美國限制集中、合并的反壟斷監(jiān)管有效規(guī)范了互聯(lián)網(wǎng)巨頭的橫向并購行為

　　美國的反壟斷法由三部法律組成，分別是1890年頒布的《謝爾曼反托拉斯法》、1914年頒布的《聯(lián)邦貿(mào)易委員會法》和《克萊頓法》?！吨x爾曼反托拉斯法》是世界反壟斷法的開山鼻祖，主要內容是禁止壟斷協(xié)議和獨占行為。隨著美國自由競爭經(jīng)濟的發(fā)展，企業(yè)規(guī)模和市場份額作為判定壟斷的指標略顯不足。作為《謝爾曼反托拉斯法》的補充，《聯(lián)邦貿(mào)易委員會法》增加了消費者權益保護和禁止不正當競爭行為等內容?！犊巳R頓法》則聚焦于限制集中、合并等行為，以期通過公平競爭帶來創(chuàng)新，以創(chuàng)新最終保障消費者福利;該法明確規(guī)定的非法壟斷行為包括削弱競爭或建立壟斷的商業(yè)活動、價格歧視、搭賣合同、在競爭性廠商之間建立連鎖董事會、在能夠導致削弱競爭后果的情況下購買和控制其他廠商的股票等。

　　在經(jīng)濟全球化和信息產(chǎn)業(yè)迅猛發(fā)展的過程中，歐美的反壟斷實踐有效遏制了互聯(lián)網(wǎng)科技巨頭的橫向擴張，促使其在業(yè)務縱深領域不斷延伸。如AT&T反壟斷訴訟將該公司拆分為 8個部分，雖然賬面價值(Book Value)減少了 70%，但促使其在各垂直業(yè)務領域不斷整合。IBM反壟斷訴訟使得其硬件與軟件、服務解綁，制造了一個巨大的軟件市場。微軟反壟斷訴訟確立了微軟 2015年之后的主營業(yè)務構成：更多個人計算、生產(chǎn)力與業(yè)務流程、智能云(見圖 1)，保護了更加公平、開放和創(chuàng)新的軟件市場結構。

圖1 2011-2019年微軟主營業(yè)務變化

　　(二)我國創(chuàng)新發(fā)展導向促使互聯(lián)網(wǎng)巨頭投資并購行為活躍

　　長期以來，我國在互聯(lián)網(wǎng)領域推行“先試后管”“放水養(yǎng)魚”等包容性監(jiān)管策略，在培育基于互聯(lián)網(wǎng)的商業(yè)模式、應用場景及信息技術創(chuàng)新的同時，也加劇了我國互聯(lián)網(wǎng)巨頭為構建其規(guī)模效應和贏家通吃優(yōu)勢而不斷進行多元化擴張。從主營業(yè)務構成來看，阿里巴巴立足電子商務，不斷向云計算和互聯(lián)網(wǎng)基礎設施、數(shù)字媒體與娛樂、物流服務等領域橫向擴張，以生態(tài)體系的方式整合成“集團軍”;騰訊以社交網(wǎng)絡增值服務為切入點，不斷拓展金融科技與企業(yè)服務、網(wǎng)絡廣告等多元化業(yè)務，追求流量變現(xiàn)與產(chǎn)業(yè)逐步滲透。與之相比，亞馬遜則主要集中于互聯(lián)網(wǎng)零售領域，在網(wǎng)上商店、零售第三方銷售服務、網(wǎng)絡服務、零售訂購服務等方面不斷深耕(見表1)。

表1 阿里巴巴、騰訊與亞馬遜主營業(yè)務構成對比 從投資并購活躍度來看，投資、經(jīng)營和籌資活動所產(chǎn)生的現(xiàn)金流狀況可以判定一家公司是處于戰(zhàn)略擴張、戰(zhàn)略收縮還是戰(zhàn)略維持期，并預測一家公司的現(xiàn)金需求。一般來說，經(jīng)營現(xiàn)金流為正，說明公司運營資金周轉比較健康，運營活動能為公司提供正向的現(xiàn)金流，這個錢可以用來償還債務、擴大生產(chǎn)、對外投資等。投資現(xiàn)金為負，說明本期對外投資的支出大于投資收益，說明企業(yè)處于業(yè)務擴張期?；I資為負，說明企業(yè)現(xiàn)金充沛的情況下減少了債務，整體來看企業(yè)運營情況良好。對外投資如果不是負得很離譜，也是正常的擴張行為，而籌資減少說明企業(yè)杠桿在下降，償債能力有一定保障。經(jīng)營活動現(xiàn)金流為正數(shù)，投資活動現(xiàn)金流為正數(shù)，籌資現(xiàn)金流為負數(shù)，說明企業(yè)處于發(fā)展的收獲期。

　　2011年以來，中國互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)將其 100%的營收甚至以補貼等方式進行對外投資并購，投資與經(jīng)營現(xiàn)金流占比為 78%~155%，一直處于大規(guī)模擴張期。截至 2020年底，經(jīng)營現(xiàn)金流為負，投資和籌資現(xiàn)金流為正，經(jīng)營活動現(xiàn)金流入小于流出，說明中國互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)盈利能力弱，償債和周轉能力低，可能會存在資不抵債風險。反觀美國互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，2011–2017年處于規(guī)模擴張期，但其用于投資的現(xiàn)金流絕大多數(shù)未超過營收現(xiàn)金流;2017年之后，美國互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)經(jīng)營現(xiàn)金流為正，投資與籌資現(xiàn)金流為負，用于投資并購的現(xiàn)金流僅為其營收的 23%~26%。說明美國互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)經(jīng)營狀況良好，財務杠桿下降，投資擴張適度(見表2)。

表2 中美互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)現(xiàn)金流對比 數(shù)據(jù)來源：Wind數(shù)據(jù)庫。

　　二、中日線上線下融合發(fā)展對比

　　(一)日本通過征收電商稅、穩(wěn)定房屋租金、傳統(tǒng)企業(yè)自建網(wǎng)站等方式，有效促進了線上線下協(xié)同發(fā)展

　　日本線下零售發(fā)達，便利店密集度約為中國的6倍。電子商務被視為線下渠道的拓展，最終為實體零售服務，因此，日本稅收政策并不對電商有所傾斜。日本早在 2000年就成立了電子商務稅收稽查隊，對電商征收同線下實體店相同的稅收，減小電商在價格上的優(yōu)勢，不至于使線上同線下拉開太多差距。此外，日本特殊的房屋租賃法規(guī)定，除非有合理的理由，否則房東在租期內不能隨意漲房租，并且如果租客不主動取消租約，房東不能隨意趕走租客收回房子，這些法律規(guī)定對便利店租金的穩(wěn)定性起到了很好的保護作用。

　　在銷售渠道選擇上，日本企業(yè)非常注重品牌建設，更傾向于建自產(chǎn)自銷的B2C網(wǎng)站，獨立支持整個商業(yè)鏈：網(wǎng)站設計、網(wǎng)絡支付、物流、倉儲、生產(chǎn)制造。這也造就了日本傳統(tǒng)行業(yè)數(shù)字化轉型與跨界比較成功，如日本電信集團NTT、移動通信網(wǎng)絡AU、索尼SONY，都有自己的互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品。

　　在快遞方面，日本快遞行業(yè)標準十分規(guī)范嚴謹，國土交通省、總務省、經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)省均制定了相關法律法規(guī)，國土交通省于1990年頒布《標準宅配便運送約款》(2003年進行了修訂)，分總則、接受物件、交付物件、指示、事故、責任等條款，對快遞各個環(huán)節(jié)的責任均有詳細規(guī)定。從市場結構來說，日本國內前三家快遞企業(yè)大河運輸(隸屬雅瑪多集團)、佐川急便、日本郵政的市場占有率超 90%，形成寡頭競爭格局。加之日本違規(guī)成本代價高昂和對企業(yè)形象損害較大，使日本宅配便公司對網(wǎng)站的管理十分嚴格，快遞員薪酬也比較高，并且不受區(qū)域收件數(shù)量等影響。如大和運輸東京都內業(yè)務員的時薪基本是1000～1200日元(高于餐廳、便利店等)，交通補貼實報實銷(最高每天500日元)，保險也非常齊全，快遞員不會為攬業(yè)務而違反安全規(guī)程收寄件。

　　(二)我國互聯(lián)網(wǎng)平臺通過用戶規(guī)模效應形成客戶資源壟斷優(yōu)勢，可能導致傳統(tǒng)企業(yè)線上銷售必須“選邊站”

　　艾媒數(shù)據(jù)中心2019年中國線上消費者消費渠道分布調查顯示，選擇電商平臺進行在線消費占比61.6%，選擇品牌官網(wǎng)占比35.3%。除其他外，選擇“小程序”和“微商代購”的線上消費者占比相差極小，分別為13%和12.9%。

　　中國連鎖經(jīng)營協(xié)會與德勤對從事直營B2B商品銷售的企業(yè)、直接銷售商品給消費者的電商B2C零售商、綜合品牌制造商的線上銷售業(yè)務、零售企業(yè)直接銷售商品給消費者等四類企業(yè)進行了調研，并發(fā)布“2020中國網(wǎng)絡銷售TOP100榜單”。其中，十強企業(yè)總計銷售額10421.9億元，占總榜單銷售額的83%，京東、蘇寧易購和天貓自營三類平臺的網(wǎng)絡零售額為6811.73億元，占總榜單銷售額的55%。這表明，各大企業(yè)網(wǎng)絡銷售呈現(xiàn)兩級分化態(tài)勢，頭部企業(yè)占據(jù)了網(wǎng)絡銷售的大部分市場份額，互聯(lián)網(wǎng)平臺依然是傳統(tǒng)企業(yè)線上銷售的主渠道(見表3)。

表3 中國網(wǎng)絡銷售 TOP10 以玩具網(wǎng)絡零售為例，中國玩具和嬰童用品協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，2019年，我國玩具線上渠道零售規(guī)模247.7億元，占比32.6%，相較于 2018年占比提高 3.9個百分點。其中，消費者通過京東、天貓和淘寶等互聯(lián)網(wǎng)平臺購買玩具的占比為76%(見圖2)。 圖2 2019年受訪消費者線上購買玩具選擇電商平臺的占比情況

　　數(shù)據(jù)來源：中國玩具和嬰童用品協(xié)會。

　　我國互聯(lián)網(wǎng)平臺巨頭憑借用戶規(guī)模優(yōu)勢吸引傳統(tǒng)企業(yè)成為平臺商戶，這種網(wǎng)絡平臺與供貨企業(yè)相分離的模式可能在擴大傳統(tǒng)企業(yè)營銷渠道的同時，也會導致傳統(tǒng)企業(yè)必須依附于互聯(lián)網(wǎng)平臺巨頭進行在線交易，在遵循平臺規(guī)則與擴大銷售額的兩難選擇中尋求平衡。如近年來屢次曝出平臺大促銷時要求商家“二選一”問題。

　　三、中美互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)估值對比

　　企業(yè)估值，是在對企業(yè)所處產(chǎn)業(yè)環(huán)境進行整體分析的基礎上，利用多種指標數(shù)據(jù)和估值方法，識別企業(yè)內在價值的一個過程，是企業(yè)投融資、交易的前提，也是企業(yè)籌集資本、并購、重組、出售資產(chǎn)或業(yè)務等各種交易進行時定價的基礎。正確估值依賴于估值者對市場預期和企業(yè)成長潛力的判斷。常用的估值方法有相對估值法和絕對估值法，其中，相對估值法如市盈率(P/E)是大部分互聯(lián)網(wǎng)公司的主流估值方法。此外，企業(yè)價值倍數(shù)(EV/EBITDA)是美國的股票估值以及投資并購最常用的估值乘數(shù)，反映了投資資本的市場價值和未來一年企業(yè)收益間的比例關系，該指標由于考慮了企業(yè)的負債，能更準確地衡量一個企業(yè)的估值。

　　(一)2000年全球科技網(wǎng)絡泡沫擠出效應顯現(xiàn)，美國互聯(lián)網(wǎng)與科技巨頭估值下滑且逐步趨于穩(wěn)定

　　美國互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的估值存在“資本定價霸權”，即企業(yè)有無盈利無所謂，企業(yè)上市后長期不盈利也無所謂，只要能攏住資本市場的信心，就能靠“創(chuàng)造市值”并轉手來賺錢。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，美國計算機及軟件行業(yè)的市盈率自2001年互聯(lián)網(wǎng)泡沫后經(jīng)歷了大幅下滑。近十年來，標普500互聯(lián)網(wǎng)軟件與服務行業(yè)市盈率在 17~50倍的范圍波動。如谷歌、微軟和甲骨文近十年凈利率水平較為穩(wěn)定且保持在正區(qū)間，蘋果自2007年推出iPhone并確定其主要業(yè)務后盈利水平穩(wěn)定，市盈率在10~20倍之間波動，波動幅度較小。微軟公司在2014年以前，市盈率長期在10~20倍間波動，近年微軟的市盈率上升趨勢主要受公司戰(zhàn)略轉型成功影響，市場明顯給予估值溢價。谷歌的商業(yè)模式較為穩(wěn)定，營業(yè)收入以廣告收入為主，除個別異常時點以外，谷歌近年的市盈率穩(wěn)定在 30倍左右。

　　(二)中國數(shù)字經(jīng)濟迅猛增長、風險投資活躍及先試后管的監(jiān)管方式推升互聯(lián)網(wǎng)與科技企業(yè)高估值

　　近年來，數(shù)字經(jīng)濟已成為全球發(fā)展速度最快、創(chuàng)新最活躍、對經(jīng)濟社會影響最廣泛的新領域，是市場競相追逐的資本熱點和投資風口，有效提振了資本市場的信心，為互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)提供了廣闊的成長空間，人工智能、電子商務、交通出行、普惠金融、自媒體不斷孕育出高估值獨角獸企業(yè)。

　　從中美互聯(lián)網(wǎng)頭部企業(yè)市盈率對比來看，中國互聯(lián)網(wǎng)頭部企業(yè)市盈率、企業(yè)價值倍數(shù)均值為美國的兩倍，但市凈率卻低于美國互聯(lián)網(wǎng)頭部企業(yè)均值。這反映了中國互聯(lián)網(wǎng)巨頭估值虛高，給投資者以高預期收益的假象，可能會產(chǎn)生大量資金買入行 為，推高股價，而在實際收入偏低情況下，可能產(chǎn)生資本套現(xiàn)進而損害廣大投資者利益的行為，導致出現(xiàn)系統(tǒng)性資本市場泡沫風險(見表4)。

　　表4 中美互聯(lián)網(wǎng)企業(yè) 2020年第三季度估值對比

數(shù)據(jù)來源：Wind數(shù)據(jù)庫。

　　四、對我國反壟斷規(guī)制的啟示

　　(一)結合平臺經(jīng)濟特點，對經(jīng)營者集中進行判定

　　經(jīng)營者集中，是指兩個或兩個以上的企業(yè)相互合并，或者一個或多個個人或企業(yè)對其他企業(yè)全部或部分獲得控制，從而導致相互關系上的持久變遷行為[1]。分為橫向集中、縱向集中和混合集中三種類型，表現(xiàn)為經(jīng)營者合并、取得股權或者資產(chǎn)、通過合同方式取得控制權或者能夠施加決定性影響等形式。監(jiān)管集中控制行為是反壟斷的重要措施之一，目的是防止企業(yè)聯(lián)合來限制競爭。我國制定了《反壟斷法》中的經(jīng)營者集中控制制度，實行事先申報為主，事后申報為輔的申報制度[2]。也作出了申報集中應當提交“集中對相關市場競爭狀況影響的說明”的規(guī)定，但對于經(jīng)營者集中申報審查等標準未做合并行為類型的區(qū)分，進而導致對應的法律分析和規(guī)制手段缺失，落后于國際立法前沿和監(jiān)管實踐。

　　借鑒歐美反壟斷規(guī)制的制度設計、實踐經(jīng)驗并基于互聯(lián)網(wǎng)平臺交易特點，我國反壟斷執(zhí)法機構對經(jīng)營者集中進行判定要把握以下幾點。一是對相關市場進行界定時要充分考慮橫縱合并對競爭影響的差異，研究和制定有效可行的縱向合并指導文件。

　　數(shù)字化背景下跨界擴張門檻降低、領域邊界被打破，數(shù)字經(jīng)濟下的縱向合并案件也呈現(xiàn)出多樣性和復雜性。如產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺發(fā)展和商業(yè)模式創(chuàng)新，可能帶來產(chǎn)業(yè)鏈上下游龍頭企業(yè)縱向合并行為，進而通過數(shù)據(jù)的集中控制或協(xié)同效應構筑市場壁壘，減少外部競爭性企業(yè)的進入。二是對市場支配地位進行判定時，要充分采用適合互聯(lián)網(wǎng)特性的分析指標。確定市場份額和市場集中度是對經(jīng)營者集中進行判定的重要前提。因平臺的雙邊與多邊市場特性，數(shù)字市場的范圍經(jīng)濟與用戶規(guī)模效應凸顯。在對平臺經(jīng)營者集中行為進行審查時，對市場份額的計算除考慮傳統(tǒng)的以營業(yè)額為主的指標外，還需考慮交易金額、交易數(shù)量、用戶數(shù)、點擊量、使用時長或者其他指標在相關市場所占比重等因素。三是要關注因經(jīng)營者集中帶來的市場支配地位傳導效應、數(shù)據(jù)集中控制、技術創(chuàng)新阻礙、市場進入壁壘等。如歐盟的反壟斷聚焦平臺生態(tài)傳導和數(shù)據(jù)集中效應，美國在反壟斷規(guī)制上強調對平臺壟斷行為的經(jīng)濟分析，支持一定程度的市場集中對創(chuàng)新的正向促進作用[3]。

　　(二)保護數(shù)字市場創(chuàng)新與競爭活力，防止資本無序擴張

　　如何看待創(chuàng)新與競爭的關系，是反壟斷執(zhí)法考慮的重點。無論是熊彼特(Joseph Schumpeter)“破壞性創(chuàng)新”理論[4]所主張的“壟斷企業(yè)具有創(chuàng)新的激勵和能力”論斷，還是阿羅(Kenneth Arrow)關于“競爭有利于創(chuàng)新”的“在位者創(chuàng)新惰性”假說[5]，兩者均認為市場需要保持可競爭性、專有性和協(xié)同性，才能使創(chuàng)新蓬勃發(fā)展。

　　互聯(lián)網(wǎng)平臺是數(shù)字經(jīng)濟背景下科技創(chuàng)新和商業(yè)模式創(chuàng)新的市場主體。憑借數(shù)據(jù)、技術、資本優(yōu)勢，在網(wǎng)絡正外部性推動下，互聯(lián)網(wǎng)平臺更易構筑傳統(tǒng)行業(yè)難以企及的競爭優(yōu)勢。但資本的無序擴張蔓延至實體經(jīng)濟，會引發(fā)產(chǎn)業(yè)市場結構、競爭狀況等變動，極有可能產(chǎn)生排除或限制競爭、抑制創(chuàng)新、損害消費者利益的后果。

　　將創(chuàng)新納入反壟斷法分析框架時，一是要評估壟斷對創(chuàng)新帶來的影響。如美國司法部和聯(lián)邦貿(mào)易委員會于 2010年聯(lián)合發(fā)布的新版《橫向合并指南》，將由損害創(chuàng)新競爭引發(fā)的單邊效應加入合并審查的考慮之中。歐盟依據(jù) 2004年出臺的《橫向合并指南》，將創(chuàng)新減少帶來的競爭損害與商品和服務的價格上漲或產(chǎn)量、選擇、質量的降低等同起來。歐盟 2008年《非橫向合并指南》指出，即使合并后企業(yè)的市場份額低于 30%，如果交易涉及可能在不久的將來大幅擴張的創(chuàng)新型企業(yè)，則該交易也將受到重點審查。二是確保企業(yè)線上線下協(xié)同發(fā)展與公平競爭。根據(jù)平臺經(jīng)濟發(fā)展狀況、發(fā)展規(guī)律和自身特點，強化競爭分析和法律論證?；ヂ?lián)網(wǎng)巨頭搶占市場的手段是先通過金融資本優(yōu)勢擴大市場份額，再通過壟斷地位抬高物價，形成不公平競爭。反壟斷規(guī)制旨在打擊線上價格補貼、資本無序擴張等惡性競爭行為，加強信用體系建設，營造法治化的營商環(huán)境，促進線上線下及不同行業(yè)、不同企業(yè)之間的公平競爭。三是要防范“資本大樹之下，創(chuàng)新寸草不生”的風險?；ヂ?lián)網(wǎng)本身就是一個強有力的壟斷工具，極易形成市場與財富壟斷效應，資本的加持，更加助長了其壟斷擴張能力與逐利本能。針對一些互聯(lián)網(wǎng)巨頭全產(chǎn)業(yè)鏈擴張行為，即向上進入種植領域擠壓菜農(nóng)、果農(nóng)，向下進入零售領域搶蔬菜、水果攤販的飯碗，橫向與蔬菜水果批發(fā)市場爭奪市場主導權，在尊重市場規(guī)律的前提下，為資本主導的互聯(lián)網(wǎng)巨頭投資劃出一定邊界，可讓中小企業(yè)創(chuàng)新更具活力。

　　(三)關注互聯(lián)網(wǎng)巨頭的價值傳遞，客觀評估互聯(lián)網(wǎng)反壟斷執(zhí)法可能帶來的影響

　　《互聯(lián)網(wǎng)平臺競爭與壟斷觀察報告》顯示，2017年至2020年12月10日，谷歌、蘋果、亞馬遜、臉書(GAFA)在全球數(shù)十個國家和地區(qū)至少遭遇了111起反壟斷調查及糾紛。對這些互聯(lián)網(wǎng)巨頭的指控主要包括掠奪性定價、捆綁銷售、限定交易、算法操縱、數(shù)據(jù)集中、獵殺式并購等。我國與歐美存在體制差異，國內互聯(lián)網(wǎng)巨頭不可能像GAFA一樣對國家政治、文化、社會、輿論等產(chǎn)生重大影響。我國數(shù)字經(jīng)濟帶來的消費紅利使消費者幸福指數(shù)大于歐美。

　　在互聯(lián)網(wǎng)反壟斷執(zhí)法方面，需注意以下三點。一是發(fā)揮互聯(lián)網(wǎng)巨頭引領數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展的優(yōu)勢。聯(lián)合國貿(mào)易和發(fā)展會議數(shù)據(jù)顯示，全球市值最大的20家數(shù)字企業(yè)中，有40%擁有基于平臺的商業(yè)模式。七大“超級平臺”——微軟、蘋果、亞馬遜、谷歌、臉書、騰訊和阿里巴巴，占前70大平臺總市值的三分之二。這些互聯(lián)網(wǎng)平臺不斷成長，并主導了關鍵的細分市場。2019年我國消費電子商務規(guī)模約為美國的3倍，處于全球領先地位，工業(yè)電子商務的普及率達61%，應用領域從汽車、電子、鋼鐵等領先行業(yè)逐步向紡織、食品、輕工行業(yè)滲透，在實現(xiàn)互聯(lián)網(wǎng)與制造業(yè)的融合創(chuàng)新及企業(yè)間的跨界合作上做出了有益探索。二是防范反壟斷帶來的系統(tǒng)性資本泡沫破裂風險。互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)估值廣泛使用且高度依賴注冊用戶數(shù)、瀏覽次數(shù)、訪問量、商品成交額(GMV)等互聯(lián)網(wǎng)特有指標。為了在激烈的競爭中維系高估值，互聯(lián)網(wǎng)指標成了造假的重災區(qū)，催生了一批“打擦邊球”的高估值獨角獸企業(yè)。反壟斷執(zhí)法可能會加劇高估值的“嬰兒肥”企業(yè)失去金融資本支撐而帶來資產(chǎn)泡沫破裂風險。如瑞幸咖啡通過財務造假，使估值翻了2倍。在短短兩年時間里，募集了超過10億美元資金，開出了超過4500家咖啡門店，刷新了中概股最快上市紀錄，但財務造假也使公司價值大幅縮水并退市，其從美股上市到退市只有13個月。三是引導互聯(lián)網(wǎng)巨頭發(fā)力高精尖技術研發(fā)并積極開拓國際市場。中國互聯(lián)網(wǎng)巨頭是從應用驅動創(chuàng)新成長起來的，人口紅利疊加豐富的產(chǎn)品體系及應用場景，給消費互聯(lián)網(wǎng)以快速成長的空間。中國互聯(lián)網(wǎng)巨頭的并購擴張多傾向于生活服務類應用場景創(chuàng)新。反觀歐美互聯(lián)網(wǎng)巨頭的發(fā)展之路，多是技術創(chuàng)新驅動，發(fā)力量子通訊、火箭、衛(wèi)星等高科技領域?；诒Ｗo市場創(chuàng)新與公平競爭，提升消費者福利的反壟斷執(zhí)法目的，應該鼓勵我國互聯(lián)網(wǎng)巨頭瞄準高精尖技術研發(fā)，在高端芯片、航空航天、生物醫(yī)藥、無人駕駛等領域發(fā)力，或通過拓展國際市場，提升企業(yè)的國際競爭力。(參考文獻略)

　　作者單位：國家工業(yè)信息安全發(fā)展研究中心