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調(diào)結(jié)構(gòu)與去杠桿不可偏廢

發(fā)稿時(shí)間:2015-11-06 00:00:00  

  財(cái)政部部長(zhǎng)樓繼偉表示,今后5年是中國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的陣痛期。他還指出,中國(guó)同時(shí)已進(jìn)入了去杠桿階段。可見(jiàn),中國(guó)在調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的同時(shí),還面臨一個(gè)如何去杠桿的問(wèn)題。而經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整,一定程度上還需要借助杠桿的作用。如何度過(guò)陣痛期,對(duì)中國(guó)來(lái)說(shuō),真的是十分嚴(yán)峻的考驗(yàn)。

  就經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整來(lái)說(shuō),風(fēng)險(xiǎn)主要來(lái)自于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度和就業(yè)。因?yàn)椋彩钱a(chǎn)能過(guò)剩行業(yè),都是對(duì)GDP貢獻(xiàn)很大且屬于勞動(dòng)密集型行業(yè),一旦力度過(guò)大,勢(shì)必影響經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度、影響就業(yè),最終影響居民收入的提高。除非其他行業(yè)特別是新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展足以支撐這些行業(yè)的調(diào)整,否則,會(huì)帶來(lái)很大的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和就業(yè)壓力,甚至影響社會(huì)穩(wěn)定。如何在調(diào)整時(shí)平穩(wěn)過(guò)渡,是一個(gè)需要相當(dāng)智慧和魄力的問(wèn)題。

  不過(guò),風(fēng)險(xiǎn)再大,經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的工作也不能放松,且力度必須加大。尤其是地方政府,不能因?yàn)橐粫r(shí)的需要,而繼續(xù)把資源和資金、政策等用到產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè),不能再損害創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新這個(gè)重點(diǎn)。陣痛是必須的,必要的風(fēng)險(xiǎn)也是不可避免的。主動(dòng)地進(jìn)行經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整,才能主動(dòng)地釋放風(fēng)險(xiǎn),才能把風(fēng)險(xiǎn)帶來(lái)的危害降到最低點(diǎn)。更何況,目前還不至于因?yàn)榻?jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整而出現(xiàn)嚴(yán)重風(fēng)險(xiǎn)。

  倒是如何去杠桿,更值得各級(jí)政府認(rèn)真關(guān)注和思考。因?yàn)?,去杠桿的風(fēng)險(xiǎn)主要來(lái)自于政府和企業(yè),政府和平臺(tái)公司的高負(fù)債以及國(guó)有大中型企業(yè)的高負(fù)債率。而更為嚴(yán)峻的事實(shí)是,在中國(guó)推行的高利率制度下,如果再不去杠桿,再依靠杠桿進(jìn)行擴(kuò)張,別的不說(shuō),僅融資成本就足以將經(jīng)濟(jì)帶向風(fēng)險(xiǎn)的深淵,讓經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整化為無(wú)形,讓企業(yè)的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力消耗殆盡。譬如政府負(fù)債,要不是決策層采取債務(wù)置換的方式,從今年起就有可能出現(xiàn)嚴(yán)重的系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)或區(qū)域性金融風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí),企業(yè)間的互保,也會(huì)因?yàn)閭€(gè)別企業(yè)的資金鏈斷裂,而引發(fā)區(qū)域性金融風(fēng)險(xiǎn)。

  也正是基于這樣的背景,中國(guó)在經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整方面面臨的陣痛,很大程度上源于高杠桿帶來(lái)的壓力。所以,未來(lái)5年,中國(guó)在加大經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整力度的同時(shí),還必須加快去杠桿步伐,且不能引發(fā)新的風(fēng)險(xiǎn)。

  首先,通過(guò)壓縮過(guò)剩產(chǎn)能,釋放一部分債務(wù)風(fēng)險(xiǎn),并騰出一部分資金,支持新興產(chǎn)業(yè)和實(shí)體產(chǎn)業(yè)的發(fā)展,以彌補(bǔ)壓縮帶來(lái)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和就業(yè)壓力,并為經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展提供動(dòng)力。即便債務(wù)總量不能減少,因?yàn)榻Y(jié)構(gòu)合理了,杠桿率也會(huì)自然降低。

  其次,要以強(qiáng)有力的措施壓縮地方政府債務(wù),堅(jiān)決控制地方債務(wù)的進(jìn)一步擴(kuò)大。這其中,建立債務(wù)償還機(jī)制是最急需解決的問(wèn)題。不然,任憑地方政府盲目擴(kuò)大債務(wù),去杠桿化就會(huì)成為一句空話。

  最后,要充分發(fā)揮消費(fèi)拉動(dòng)作用,通過(guò)發(fā)展來(lái)達(dá)到去杠桿的目的。巨大的債務(wù)已經(jīng)形成,M2也已經(jīng)能多不能少,只能通過(guò)發(fā)展、通過(guò)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行質(zhì)量提高、通過(guò)經(jīng)濟(jì)總量擴(kuò)大,降低M2和GDP之間的比重,以此來(lái)改善債務(wù)結(jié)構(gòu),提高債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的控制能力。而這一切,必須依賴于消費(fèi)潛力的挖掘,而不能再過(guò)度依賴投資?!觯?015年第5期《群眾》譚浩俊)