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　　國際經(jīng)驗、國內(nèi)實踐和理論分析都啟示我們：在市場經(jīng)濟的體制環(huán)境中，貫徹后來居上的趕超策略，應(yīng)“守正出奇”地建立政府與市場、與企業(yè)形成合力的資源配置新機制和結(jié)合方式，政策性金融由此進入研究視野，可成為這種結(jié)合的重要形式。

　　發(fā)展政策性金融體系，促使政府以較低耗費來實現(xiàn)國家政策意圖，降低社會轉(zhuǎn)軌和發(fā)展的成本，提高社會資金配置總體效率，成為必須高度重視，并以創(chuàng)新意識、開拓舉措和專業(yè)精神正確處理的重大挑戰(zhàn)和歷史性任務(wù)。

　　我國當(dāng)前到底需要不需要政策性金融?

　　政策性金融具有“政策性目的、財政為后盾、市場化運作、專業(yè)化管理、杠桿式放大”等特征，是有別于一般商業(yè)性金融資源配置機制的一種金融創(chuàng)新，可稱為加入政府較強調(diào)控作用的金融資源配置機制。

　　其主要功能包括：填補瓶頸領(lǐng)域融資空白或不足，以及以發(fā)展事項的前瞻性、戰(zhàn)略性投入，發(fā)揮先行者作用;在市場不足和制度缺失的領(lǐng)域，培育、建設(shè)和完善融資市場和制度，發(fā)揮制度建設(shè)者作用;吸引、帶動社會資金進入資金短缺的領(lǐng)域，發(fā)揮民間資本引導(dǎo)者作用;服務(wù)于政府的某些特定發(fā)展目標(biāo)，促進社會公平，并協(xié)助化解金融風(fēng)險，發(fā)揮公共利益和社會穩(wěn)定的支持者作用。

　　作為政府參與資金配置的特定方式與途徑，如運用得當(dāng)，政策性金融可以有效降低實現(xiàn)國家政策目標(biāo)的社會成本，促進社會公平和貫徹特定的戰(zhàn)略意圖。從經(jīng)濟發(fā)展史、經(jīng)濟成長的內(nèi)在邏輯來看，發(fā)展政策性金融體系都具有長期的必然性。

　　從國際經(jīng)驗來看，政策性金融機構(gòu)不僅廣泛存在于發(fā)展中國家，也存在于金融體系完善的發(fā)達國家，成為市場機制有益的和必要的補充。在英國、德國、法國、日本、巴西乃至著力標(biāo)榜“華盛頓共識”的美國，都存在著較大規(guī)模的政策性金融機構(gòu)。尤其是對于實施現(xiàn)代化趕超戰(zhàn)略的發(fā)展中國家來說，發(fā)展政策性金融的必要性和戰(zhàn)略意義更為顯著。堅持并力求科學(xué)合理地發(fā)展政策性金融體系，決不是簡單的策略層面的問題，對于我國在經(jīng)濟社會轉(zhuǎn)軌過程中加快經(jīng)濟、社會發(fā)展，實現(xiàn)“后來居上”現(xiàn)代化目標(biāo)，具有全局戰(zhàn)略意義。

　　政策性金融機構(gòu)的“商業(yè)化改革”

　　針對一度有關(guān)部門要求政策性金融機構(gòu)實行商業(yè)化改革的方針，我們認(rèn)為，這是對政策性金融體系的局部調(diào)整，并不是對政策性金融的根本否定。

　　政策性金融改革目的不應(yīng)是取消政策性金融機構(gòu)，更不是取消政策性金融，而是尋求對政策性金融業(yè)務(wù)發(fā)展的優(yōu)化修正，通過“有保有壓”的業(yè)務(wù)調(diào)整，應(yīng)使政策性金融的作用空間更加明確，未來定位更加清晰，業(yè)務(wù)功能更加完善，對政策性對象的支持力度更為強化。

　　應(yīng)認(rèn)清政策性金融是國家經(jīng)濟發(fā)展的長期工具，政策性金融的存在有著深刻的經(jīng)濟與政治原因，其需求是客觀的、戰(zhàn)略意義的。盡管當(dāng)前一些西方國家的政策性金融機構(gòu)存在商業(yè)化趨勢，但商業(yè)化并不是政策性金融發(fā)展的全部趨勢，不少國家仍然存在很多繼續(xù)恪守經(jīng)營準(zhǔn)則、不與商業(yè)性金融機構(gòu)競爭的政策性金融機構(gòu)。因此，我國政策性金融改革的發(fā)展方向并非單一的商業(yè)化或者“去政策化”，更不是取消政策性金融職能，恰恰相反，我們要通過政策性金融的改革，進一步增強政策性金融體系的建設(shè)和發(fā)展，完成單純依靠商業(yè)性金融無法辦到的事情，促進經(jīng)濟社會協(xié)調(diào)發(fā)展。

　　所以，需要重新審視政策性金融在整個國家金融體系中的地位和作用，將政策性金融體系作為我國社會資金融通的重要組成部分，合理填充補足財政直接支出和商業(yè)性融資之間的“中間地帶”，追求政府財力依托機制轉(zhuǎn)換、實現(xiàn)效率提升的倍加效應(yīng)，服務(wù)于科學(xué)發(fā)展觀和“五位一體”全局觀所要求的全面、協(xié)調(diào)、可持續(xù)的統(tǒng)籌發(fā)展和某些戰(zhàn)略重點上的趕超突破。

　　當(dāng)然，在任何一個實施市場經(jīng)濟制度的國家里面，相對于商業(yè)性金融來講，政策性金融都是補充性的，處于“配角”地位的，商業(yè)性金融應(yīng)在社會資金配置中起到基礎(chǔ)性、主導(dǎo)性作用，使得社會資金配置基本能夠體現(xiàn)“效率優(yōu)先”的理念和原則。但是，這并不意味著政策性金融可有可無，它發(fā)揮作用的領(lǐng)域通常是商業(yè)性金融所不能發(fā)揮作用或者是作用存在扭曲的領(lǐng)域。

　　因此，政策性金融與商業(yè)性金融又是相互補充的，所謂“配角”地位，同樣具有其戰(zhàn)略意義，主角、配角齊全，才能上演有聲有色、又好又快發(fā)展的歷史話劇，構(gòu)成我國社會資金融通體系的全部。

　　全局而言的政策性金融之“配角”地位，并不排斥與否定其在某些特定領(lǐng)域的資金融通中，發(fā)揮決定性的“主角”作用。因此我們建議：一是要加強政策性金融的立法;二是要尋求政策性目標(biāo)與市場性目標(biāo)的均衡方案與機制，合理構(gòu)建我國政策性金融體系;三是采取多種途徑、分類推進我國政策性金融體系的改革與完善;四是著力提高政策性金融機構(gòu)運作機制的專業(yè)化、市場化水平;五是要建立健全政策性金融監(jiān)管體系;六是要完善政策性金融機構(gòu)法人治理結(jié)構(gòu)，增強其內(nèi)部控制能力。

　　加快金融改革創(chuàng)新的八個勢在必行

　　"黨的十九大”關(guān)于新時代我國社會主要矛盾的認(rèn)識，清晰地聚焦于發(fā)展的“不平衡”這一關(guān)鍵性問題，所以總體上把握構(gòu)建現(xiàn)代化經(jīng)濟體系的主線，就必須順理成章地緊扣以優(yōu)化結(jié)構(gòu)來化解矛盾的“供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革”。

　　這為十九大之后的金融改革指明了方向。我在多年研究的基礎(chǔ)上提出，未來金融改革為改變現(xiàn)有制度機制中的“不平衡”，需要遵循八個“勢在必行”：

　　一是以金融創(chuàng)新支持實體經(jīng)濟升級換代勢在必行。金融業(yè)本身是現(xiàn)代經(jīng)濟的核心，但是導(dǎo)致全球經(jīng)濟危機的根源往往又正是因為金融從現(xiàn)代經(jīng)濟的“核心”演變?yōu)樽晕遗蛎洝⒆晕已h(huán)和泡沫化的“空心”。因此，金融創(chuàng)新一定要以支持實體經(jīng)濟在“強起來”新時代的升級發(fā)展為出發(fā)點和落腳點。

　　二是以金融多樣化改革形成無縫對接的金融—資本市場勢在必行。當(dāng)前中國金融的多樣化發(fā)展還不充分，金融領(lǐng)域里存在過度壟斷因素。我們需要在改革中通過金融機構(gòu)和產(chǎn)品的“多樣化”發(fā)展，消除這些過度壟斷因素，以便更好地支持大眾創(chuàng)業(yè)、萬眾創(chuàng)新以及各類融資需求，為不同產(chǎn)業(yè)、不同類型企業(yè)創(chuàng)造發(fā)展機遇。

　　三是以逐步提高直接金融比重促進金融體系促進金融體系現(xiàn)代化勢在必行。我國現(xiàn)階段直接金融比重僅在20%左右，明顯偏低，在推升宏觀杠桿率(以廣義貨幣供應(yīng)量M2比GDP)的同時，很不利于充分發(fā)揮與服務(wù)，債市、私募等有機結(jié)合的企業(yè)家精神和創(chuàng)新潛力，需要更多地培育直接金融機制。

　　四是以健康、可持續(xù)的政策性融資體系匹配金融創(chuàng)新、支持超常規(guī)發(fā)展勢在必行。對小微、“三農(nóng)”和創(chuàng)新增長點等領(lǐng)域，要建立以財政為后盾的政策性融資體系，通過貼息、政策性信用擔(dān)保、多種形式的平臺和產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)基金，以“政策性資金，市場化運作，專業(yè)化管理，杠桿式放大”的機制進行開發(fā)運作。

　　五是金融創(chuàng)新對接以互聯(lián)網(wǎng)為代表的第三次產(chǎn)業(yè)革命勢在必行。金融創(chuàng)新不可與產(chǎn)業(yè)革命等歷史機遇擦肩而過。互聯(lián)網(wǎng)金融是利用互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)推出的多種金融服務(wù)創(chuàng)新，需對其作廣義的理解，對接“科技金融”創(chuàng)新潮流。

　　六是以PPP等投融資機制創(chuàng)新支持“有效投資”和民生改進勢在必行。我們要利用中國巨大的發(fā)展空間和已經(jīng)形成的初步經(jīng)驗，繼續(xù)強調(diào)法治化、陽光化、專業(yè)化、規(guī)范化管理，于控制風(fēng)險的同時，仍然鼓勵創(chuàng)新，把想干事、會干事、干成事、不出事幾個要素成功地結(jié)合在一起。

　　七是在金融改革中積極創(chuàng)造條件，實現(xiàn)資本項目下可兌換這“驚險一躍”，從而決定性地促進人民幣國際化勢在必行。人民幣在漸進國際化進程中，已從“周邊化”推進到IMF框架下的特別提款權(quán)(SDR)，更為決定性的考驗是未來金融改革應(yīng)堅持資本項目下可兌換的大方向，但這種“自拆防火墻”的具體時機，必須審慎把握。

　　八是動態(tài)把握“在發(fā)展中規(guī)范和規(guī)范中發(fā)展”的關(guān)系勢在必行。金融創(chuàng)新過程中特別突出的問題是，沒有人可預(yù)判究竟在什么地方能取得成功，因此要為創(chuàng)新留出試錯空間，監(jiān)管必須審慎包容;同時，監(jiān)管者也要進行動態(tài)風(fēng)險跟蹤，當(dāng)出現(xiàn)比較明顯的風(fēng)險信號時，要及時爭取規(guī)范化措施控制風(fēng)險，進行動態(tài)調(diào)整。