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　　2018年以來，國務(wù)院常務(wù)會(huì)議多次研究部署緩解中小微企業(yè)融資難融資貴問題的政策措施，各方面也多措并舉，中小微企業(yè)融資成本有所下降。當(dāng)然，我們也要意識(shí)到解決中小微企業(yè)的融資問題是一項(xiàng)長期工程，需要政府部門、金融機(jī)構(gòu)以及企業(yè)自身的共同努力。從國際視角看，各國中小微企業(yè)都存在共性的融資問題，通過關(guān)注在這一領(lǐng)域內(nèi)的創(chuàng)新做法，有不少經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)值得我們深思和借鑒。

　　中小微企業(yè)對(duì)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展起重要作用

　　中小微企業(yè)是各國經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的生力軍，對(duì)經(jīng)濟(jì)增長、創(chuàng)造就業(yè)、推動(dòng)創(chuàng)新貢獻(xiàn)巨大。據(jù)世界銀行發(fā)布的中小微企業(yè)國家指標(biāo)的最新數(shù)據(jù)顯示，截至2014年，全球共有1.628億家中小微企業(yè)，從業(yè)人數(shù)超過5億人，其中接近60%的中小微企業(yè)位于新興市場經(jīng)濟(jì)體，從業(yè)人數(shù)達(dá)2.3億人，特別是中國、巴西和尼日利亞三國的中小微企業(yè)數(shù)量占新興市場經(jīng)濟(jì)體的比重為67%。

　　(一)各國中小微企業(yè)數(shù)量和密度快速增長

　　進(jìn)入21世紀(jì)以來，各國中小微企業(yè)不斷涌現(xiàn)，企業(yè)數(shù)量保持快速增長態(tài)勢。2000—2014年，全球中小微企業(yè)數(shù)量以年均5.2%的速度增長。其中，我國身處的上中等收入經(jīng)濟(jì)體的中小微企業(yè)增速在6%以上，高于全球平均水平。同一時(shí)期，中小微企業(yè)密度(用每千人的中小微企業(yè)數(shù)量衡量)得到進(jìn)一步增強(qiáng)。目前全球中小微企業(yè)密度為32家/千人，高收入經(jīng)濟(jì)體的中小微企業(yè)密度最高，超過45家/千人，尤其是中小微企業(yè)密度最高的5個(gè)國家均屬于高收入經(jīng)濟(jì)體。我國的中小微企業(yè)密度在40家/千人以上，不僅高于全球平均水平，而且接近高收入經(jīng)濟(jì)體水平。

　　(二)中小微企業(yè)對(duì)各國經(jīng)濟(jì)貢獻(xiàn)度超過50%

　　中小微企業(yè)因數(shù)量多、分布廣，對(duì)就業(yè)市場和經(jīng)濟(jì)產(chǎn)出的重要性不言而喻。從各國情況看，中小微企業(yè)普遍提供了一國50%～70%的就業(yè)崗位，按占總就業(yè)比重的中值衡量，中小微企業(yè)的就業(yè)貢獻(xiàn)度約為67%。中小微企業(yè)對(duì)經(jīng)濟(jì)增加值的貢獻(xiàn)也十分顯著。在中高等收入經(jīng)濟(jì)體，中小微企業(yè)每年貢獻(xiàn)了50%以上的經(jīng)濟(jì)增加值。總之，對(duì)于不同收入水平的經(jīng)濟(jì)體，中小微企業(yè)對(duì)經(jīng)濟(jì)貢獻(xiàn)度在長期趨于收斂。

　　融資問題成為制約中小微企業(yè)發(fā)展的主要障礙

　　中小微企業(yè)的發(fā)展面臨一系列“成長的煩惱”，既受內(nèi)生性問題的制約，又有來自外部環(huán)境的沖擊。由世界銀行組織開展的全球企業(yè)調(diào)查結(jié)果顯示，各國的中小微企業(yè)發(fā)展普遍面臨融資困難、政策調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)、電力供應(yīng)保障不穩(wěn)定等諸多問題，特別是規(guī)模越小的企業(yè)越關(guān)注融資問題。對(duì)于我國身處的上中等收入經(jīng)濟(jì)體而言，融資問題是中小微企業(yè)日常運(yùn)營的最大障礙，其次才是不平等的市場競爭規(guī)則、不合理的企業(yè)稅率、缺少高素質(zhì)的產(chǎn)業(yè)工人隊(duì)伍等其他因素。例如，在企業(yè)調(diào)查中，我國有超過20%的企業(yè)把融資問題列為制約企業(yè)發(fā)展的最大障礙。

　　(一)中小微企業(yè)整體融資缺口規(guī)模大

　　中小微企業(yè)融資問題是一個(gè)世界性難題，幾乎所有國家的中小微企業(yè)都面臨不同程度的融資缺口。2018年，由世界銀行發(fā)布的《全球中小微企業(yè)融資缺口報(bào)告》顯示，全球中小微企業(yè)的融資缺口達(dá)5.2萬億美元，該數(shù)值相當(dāng)于所考察經(jīng)濟(jì)體當(dāng)年GDP的19%，而當(dāng)前可實(shí)現(xiàn)中小微企業(yè)的融資需求只有3.7萬億美元。分不同收入水平的國家組別看，上中等收入經(jīng)濟(jì)體的中小微企業(yè)潛在融資需求(是指在理想狀態(tài)下，中小微企業(yè)的融資需求規(guī)模)和融資缺口規(guī)模都是最大的，分別為6.9萬億美元、3.7萬億美元，其占全球的比重達(dá)到78%和72%。其中，我國中小微企業(yè)的潛在融資需求和融資缺口規(guī)模分別有4.4萬億美元、1.9萬億美元。

　　(二)部分中小微企業(yè)存在融資約束

　　全球約40%的中小微企業(yè)存在不同程度的融資問題，合計(jì)有6500多萬家中小微企業(yè)處于融資約束狀態(tài)。基于中小微企業(yè)面臨的不同融資約束程度，可將融資約束狀態(tài)分為融資完全受約束與融資部分受約束兩類。具體看，前者是指那些沒有得到任何外源融資的中小微企業(yè)，主要是因融資條件過于嚴(yán)苛、或主觀認(rèn)為申請(qǐng)貸款得不到支持，導(dǎo)致企業(yè)多次申請(qǐng)貸款被拒絕;后者是指那些能申請(qǐng)得到一部分外源融資，但其余融資需求被拒絕的中小微企業(yè)。在以上處于融資約束狀態(tài)的企業(yè)中，融資完全受約束型與融資部分受約束型的中小微企業(yè)數(shù)量相當(dāng)，分別有3580萬家、2940萬家。

　　解決中小微企業(yè)融資問題需要構(gòu)建一套完善的配套體系

　　中小微企業(yè)面臨的融資問題是一種市場失靈現(xiàn)象。為解決這一問題，各國政府部門、金融機(jī)構(gòu)以及企業(yè)自身在改進(jìn)制度環(huán)境、提供合意的融資方式、提升市場透明度等方面不斷探索構(gòu)建較為完善的融資配套體系，以補(bǔ)上市場機(jī)制的短板，提高政策的精準(zhǔn)性和有效性，進(jìn)一步彌合中小微企業(yè)的融資缺口。

　　一是結(jié)合中小微企業(yè)特點(diǎn)，通過加強(qiáng)政策性融資擔(dān)保、引入資產(chǎn)證券化等合意的融資方式，降低傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)的信貸風(fēng)險(xiǎn)。各國政府通過設(shè)立或注資融資擔(dān)保機(jī)構(gòu)，為符合條件的中小微企業(yè)提供由政府增信的融資擔(dān)保服務(wù)。不少國家還支持中小微企業(yè)貸款資產(chǎn)證券化市場的發(fā)展，盤活商業(yè)銀行的存量信貸資產(chǎn)，有效實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)再配置。

　　二是利用多層次資本市場，拓寬非傳統(tǒng)融資渠道，將各類創(chuàng)新的金融產(chǎn)品對(duì)接不同類型以及不同發(fā)展階段中小微企業(yè)的融資需求。對(duì)于科技型中小微企業(yè)，發(fā)達(dá)國家大多會(huì)設(shè)立由政府出資的創(chuàng)業(yè)投資基金，引導(dǎo)社會(huì)資本參與，形成對(duì)中小微企業(yè)在各個(gè)發(fā)展階段的股權(quán)投融資工具。對(duì)于商貿(mào)型中小微企業(yè)，一些國家搭建網(wǎng)上綜合服務(wù)平臺(tái)，為企業(yè)提供應(yīng)收賬款、倉單、存貨質(zhì)押登記服務(wù)，便利金融機(jī)構(gòu)為其量身設(shè)計(jì)供應(yīng)鏈融資工具。部分國家還倡導(dǎo)介于股權(quán)和債權(quán)間的夾層融資，為滿足中小微企業(yè)的多樣化融資需求，鼓勵(lì)發(fā)展可轉(zhuǎn)債、優(yōu)先股等夾層融資工具。

　　三是從中小微企業(yè)自身入手，減少融資過程中的信息不對(duì)稱。多數(shù)國家都建立有全國性的企業(yè)信用信息系統(tǒng)，尤其是強(qiáng)化中小微企業(yè)的信用體系建設(shè)，便于各類金融機(jī)構(gòu)及時(shí)有效地對(duì)企業(yè)融資風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行評(píng)估。其中，部分國家還引導(dǎo)中小微企業(yè)著力改善財(cái)務(wù)信息質(zhì)量，既為企業(yè)提供財(cái)務(wù)管理、會(huì)計(jì)報(bào)告等方面的技術(shù)支持，也為企業(yè)聘請(qǐng)外部審計(jì)機(jī)構(gòu)提供優(yōu)惠政策。甚至還有國家設(shè)立專門機(jī)構(gòu)幫助中小微企業(yè)改善公司治理，提升其市場透明度。