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　　《進(jìn)一步推進(jìn)新股發(fā)行體制改革的意見(征求意見稿)》發(fā)布

　　新一輪新股發(fā)行改革起航

　　6月7日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)布了《進(jìn)一步推進(jìn)新股發(fā)行體制改革的意見(征求意見稿)》，啟動(dòng)新一輪新股發(fā)行體制改革。此《征求意見稿》將從推進(jìn)新股市場(chǎng)化發(fā)行機(jī)制、強(qiáng)化發(fā)行人及其控股股東等責(zé)任主體的誠(chéng)信義務(wù)、進(jìn)一步提高新股定價(jià)的市場(chǎng)化程度、改革新股配售方式和加大監(jiān)管執(zhí)法力度等方面深化新股發(fā)行體制改革。

　　約束減持行為

　　“《征求意見稿》給我印象最深的就是上市公司大股東鎖定期結(jié)束后，在兩年內(nèi)減持的，減持價(jià)不低于發(fā)行價(jià)，這是重大利好。”第一創(chuàng)業(yè)證券總部高級(jí)投資顧問(wèn)石雄如是說(shuō)。

　　根據(jù)《征求意見稿》，發(fā)行人控股股東、持有發(fā)行人股份的董事和高級(jí)管理人員所持股票在鎖定期滿后兩年內(nèi)減持的，其減持價(jià)格不低于發(fā)行價(jià);公司上市后6個(gè)月內(nèi)如公司股票連續(xù)20個(gè)交易日的收盤價(jià)均低于發(fā)行價(jià)，或者上市后6個(gè)月期末收盤價(jià)低于發(fā)行價(jià)，持有公司股票的鎖定期限自動(dòng)延長(zhǎng)至少6個(gè)月。此外，《征求意見稿》提高了公司大股東持股意向的透明度。根據(jù)《征求意見稿》，發(fā)行人應(yīng)當(dāng)在公開募集及上市文件中披露公開發(fā)行前持股5%以上股東的持股意向及減持意向。持股5%以上股東轉(zhuǎn)讓股票，應(yīng)在相關(guān)信息披露文件中披露股東減持原因、該股東未來(lái)持股意向、減持行為對(duì)公司治理結(jié)構(gòu)及持續(xù)經(jīng)營(yíng)的影響。

　　“不允許別人減持是不對(duì)的，但不透明也是不對(duì)的。這幾條都加大了約束力，通過(guò)披露使得交易更加公開、透明。”英大證券研究所所長(zhǎng)李大霄說(shuō)。

　　改革新股發(fā)行機(jī)制

　　《征求意見稿》提出申請(qǐng)首次公開發(fā)行股票的在審企業(yè)，可申請(qǐng)先行發(fā)行公司債。“企業(yè)進(jìn)入IPO程序后，符合監(jiān)管要求、獲得批準(zhǔn)的，便可發(fā)公司債。我們積極探索和鼓勵(lì)企業(yè)以發(fā)行普通股之外的其他股權(quán)形式或以股債結(jié)合的方式融資。”證監(jiān)會(huì)相關(guān)部門負(fù)責(zé)人說(shuō)。

　　據(jù)介紹，《征求意見稿》還有一個(gè)亮點(diǎn)就是進(jìn)一步提前招股說(shuō)明書預(yù)先披露時(shí)點(diǎn)，加強(qiáng)社會(huì)監(jiān)督。“發(fā)行人招股說(shuō)明書申報(bào)稿正式受理后，即在中國(guó)證監(jiān)會(huì)網(wǎng)站披露，企業(yè)即要承擔(dān)相關(guān)法律責(zé)任。”

　　《征求意見稿》放寬首次公開發(fā)行股票核準(zhǔn)文件的有效期至12個(gè)月。根據(jù)《征求意見稿》，發(fā)行人自取得核準(zhǔn)文件之日起至公開發(fā)行前，應(yīng)參照上市公司定期報(bào)告的信息披露要求，及時(shí)修改信息披露文件的內(nèi)容，補(bǔ)充財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告相關(guān)數(shù)據(jù)，更新預(yù)先披露的招股說(shuō)明書;期間發(fā)生重大會(huì)后事項(xiàng)的，發(fā)行人應(yīng)及時(shí)向證券監(jiān)管部門報(bào)告并提供說(shuō)明;保薦機(jī)構(gòu)及相關(guān)中介機(jī)構(gòu)應(yīng)持續(xù)履行盡職調(diào)查義務(wù)。發(fā)行人發(fā)生重大會(huì)后事項(xiàng)的，由證券監(jiān)管部門按審核程序決定是否需要重新提交發(fā)審會(huì)審議。

　　在新股配售方式方面，新股發(fā)行網(wǎng)下配售擬向社保公募傾斜。根據(jù)《征求意見稿》，網(wǎng)下配售的新股中至少40%應(yīng)優(yōu)先向公募證券投資基金和由社?；鹜顿Y管理人管理的社會(huì)保障基金配售。《征求意見稿》同時(shí)調(diào)整了網(wǎng)下配售比例：公司股本4億元以下的，網(wǎng)下配售比例不低于本次公開發(fā)行股票數(shù)量的60%;公司股本超過(guò)4億元的，網(wǎng)下配售比例不低于本次公開發(fā)行股票數(shù)量的70%。余下部分向網(wǎng)上投資者發(fā)售。既定的網(wǎng)下配售部分認(rèn)購(gòu)不足的，應(yīng)當(dāng)中止發(fā)行，發(fā)行人和主承銷商不得向網(wǎng)上回?fù)芄善薄?/p>

　　根據(jù)《征求意見稿》，公開發(fā)行股票數(shù)量在4億股以下的，提供有效報(bào)價(jià)的機(jī)構(gòu)投資者和個(gè)人投資者應(yīng)分別不少于20人;公開發(fā)行股票數(shù)量在4億股以上的，提供有效報(bào)價(jià)的機(jī)構(gòu)投資者和個(gè)人投資者應(yīng)分別不少于50人。有效報(bào)價(jià)人數(shù)不足的，應(yīng)當(dāng)中止發(fā)行。

　　據(jù)悉，新股發(fā)行體制改革方案征求意見到6月21日結(jié)束，結(jié)束后監(jiān)管部門根據(jù)征求意見情況進(jìn)行修訂并正式發(fā)布。方案正式發(fā)布后，在審企業(yè)已完成審核進(jìn)程，并且符合新的發(fā)行改革方案內(nèi)容要求的，就具備了給予核準(zhǔn)批文的條件。