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　　這本厚達(dá)500頁的圖書匯集了中國央行行長周小川2007~2012年5年的思考，對于想探索金融危機(jī)肇因、央行救助邏輯、中國金融改革未來等核心議題的讀者而言，這顯然是一本必讀讀物，全書45篇文稿有24篇是第一次公開。

　　在精讀全書之后，筆者認(rèn)為該書在如下領(lǐng)域的思考尤其具有深意，包括中國央行自身治理問題、中國央行與財(cái)政關(guān)系的梳理、中國央行與金融監(jiān)管體系的未來架構(gòu)、作為金融核心制度建設(shè)的存款保險(xiǎn)機(jī)制建設(shè)思路、國際金融危機(jī)救助昭示的央行理論前進(jìn)等議題。筆者擬就以上核心議題撰寫系列讀書筆記，第一篇聚焦周小川行長思考的中國央行自身治理問題。

　　中國央行按年度發(fā)布的《中國金融穩(wěn)定報(bào)告》，本身并不包含對央行自身資產(chǎn)負(fù)債表及損益情況影響的評估。但央行自身資產(chǎn)負(fù)債規(guī)模及結(jié)構(gòu)、資本充足、損益等問題，卻和總體金融體系以及總體經(jīng)濟(jì)有完整和深刻的聯(lián)系。將央行自身納入對總體金融穩(wěn)定的評估，提升對央行自身治理問題的關(guān)注，已經(jīng)是要務(wù)。根據(jù)圖書文稿，周小川行長2011年3月18日在央行第69次學(xué)術(shù)講座上發(fā)表了《中央銀行治理研究：議題與要點(diǎn)》的報(bào)告，該報(bào)告里周小川詳細(xì)梳理了中國央行治理問題。

　　其一，中國央行的獨(dú)立性問題。“作為發(fā)展中國家和轉(zhuǎn)軌經(jīng)濟(jì)國家的現(xiàn)實(shí)需要，當(dāng)前中國央行‘在國務(wù)院領(lǐng)導(dǎo)下，不受地方政府、各級政府部門、社會團(tuán)體和個人的干涉’這一安排是合適的。在中國改革轉(zhuǎn)軌期間，有大量的體制改革、市場發(fā)展和對外開放的任務(wù)和要求，央行承擔(dān)和推進(jìn)這些任務(wù)，需要有政府各部門的支持、配合。我國貨幣政策既然是多目標(biāo)的，有些目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)也需要與政府部門密切配合。現(xiàn)階段中國還不太適合過度強(qiáng)調(diào)中央銀行的獨(dú)立性，因?yàn)橥七M(jìn)改革開放、維護(hù)金融穩(wěn)定、處置金融機(jī)構(gòu)等工作都需要與政府相關(guān)部門加強(qiáng)配合。中國人民銀行作為政府的一部分對開展工作更有利”。

　　其二，中國央行與財(cái)政的關(guān)系問題。“要關(guān)注財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)，包括隱形財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)對央行履職的影響；另外，央行資產(chǎn)負(fù)債表上現(xiàn)有的非常規(guī)科目應(yīng)該逐步予以消化。有問題的資產(chǎn)負(fù)債表不能承擔(dān)重任，健康的資產(chǎn)負(fù)債表才能使中國人民銀行足以應(yīng)對今后可能出現(xiàn)的危機(jī)。”

　　目前中國央行資產(chǎn)負(fù)債表總規(guī)模高達(dá)29萬億元人民幣，世界最高，其中包含大量歷史壞賬。周小川這一表態(tài)，意味著央行開始思考央行資產(chǎn)負(fù)債表的回歸。目前央行資產(chǎn)負(fù)債表上的壞賬包括對資產(chǎn)管理公司、地方政府等的壞賬，其市場公允價(jià)值已經(jīng)極低。中國央行與財(cái)政還有若干歷史遺留問題，這本書基本完整記錄了周小川行長不同場合的發(fā)言，但在這一位置，全書將央行與財(cái)政歷史遺留問題的詳細(xì)梳理刪掉未出版。

　　其三，中央銀行會計(jì)制度問題。書中明確，“中國央行現(xiàn)階段還沒有完全使用IFRS(國際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則)，而是根據(jù)我們現(xiàn)在所處的階段，按照我國的現(xiàn)狀和目標(biāo)，采用對我國適合的會計(jì)規(guī)則。從實(shí)際操作看，我國央行的會計(jì)制度主要涉及資產(chǎn)負(fù)債表的計(jì)量，包括外匯儲備的計(jì)量。”

　　目前中國央行總資產(chǎn)超過80%的資產(chǎn)是外匯資產(chǎn)，但資產(chǎn)負(fù)債表是以人民幣計(jì)量，這涉及匯兌損益的會計(jì)處理。另外壞賬類資產(chǎn)的會計(jì)公允價(jià)值計(jì)量也是會計(jì)處理問題。

　　此外，周小川還談及了央行的資本金問題。“央行的資本規(guī)模影響著其運(yùn)用資產(chǎn)負(fù)債表擴(kuò)充的能力。”當(dāng)前中國央行資本金僅有219.75億元。

　　周小川還在書中談及了央行目標(biāo)、貨幣超發(fā)與貨幣供應(yīng)量問題、資產(chǎn)負(fù)債表擴(kuò)張問題、央行的監(jiān)管和宏觀審慎職能問題，甚至央行的薪酬政策與員工競爭力問題等。

　　全球金融危機(jī)之后，美歐日英主要央行推動量化寬松政策，通過資產(chǎn)負(fù)債表的擴(kuò)張來應(yīng)對危機(jī)。但實(shí)際上，在非系統(tǒng)性危機(jī)期間，中國央行也通過本質(zhì)上的“量化寬松”資產(chǎn)負(fù)債表擴(kuò)張來救助金融機(jī)構(gòu)。在2009年中美戰(zhàn)略與經(jīng)濟(jì)對話上，周小川說，“當(dāng)時(shí)美方有人私下與我交流，說美國參考了中國的做法”。

　　周小川認(rèn)為，“新興經(jīng)濟(jì)體即便處于正常時(shí)期，中央銀行仍需要承擔(dān)更多職能，這些國家的金融市場尚不成熟，由于市場存在缺陷，因此需要修復(fù)”。

　　2005年，國際清算銀行設(shè)立了中央銀行治理小組。周小川稱，過去中國對央行治理的問題沒有急于去研究和討論，但此次全球金融危機(jī)使這一題目開始顯得重要了，這些在國際場合討論的內(nèi)容，有可能在國內(nèi)引起廣泛的研究、討論。

　　中國轉(zhuǎn)軌改革期間，實(shí)際上推行了“金融補(bǔ)財(cái)政”的思路，以央行資源和銀行業(yè)資源承擔(dān)“準(zhǔn)財(cái)政職能”，保持了財(cái)政體系當(dāng)前的低風(fēng)險(xiǎn)，但卻放大了金融系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。去除中國央行和銀行業(yè)體系所承擔(dān)的“準(zhǔn)財(cái)政職能”，這一思路將指導(dǎo)中國未來的金融改革。而這將從系統(tǒng)認(rèn)識中國央行資產(chǎn)負(fù)債表，并從厘清央行與財(cái)政的關(guān)系開始。周小川在這本著作中披露對央行自身治理問題的思考，當(dāng)是這種關(guān)系厘清的開始。