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　　“美元，是我們的貨幣，卻是你們的麻煩。”這句上世紀70年代國際經(jīng)濟的名言正迎來最新版本，即“我們的稅改，你們的麻煩”。經(jīng)過漫長而艱難的討論和修改，12月1日，美國共和黨提出的稅改議案以51：49的投票比在參議院涉險過關(guān)。盡管“革命尚未成功”，但特朗普稅改即將落地，同時稅改引發(fā)的全球資本競爭以及稅收外溢影響，也將緩緩拉開帷幕。

　　“減減減法案”

　　上任近一年，特朗普終于迎來了自己的“翻身仗”。如果“革命成功”，這一法案將成為特朗普政府第一個真實落地的政策，而美國國會也將迎來31年來的首次最大程度的稅法修改。

　　根據(jù)目前的情況預計，特朗普將于2017年底正式簽署批準稅改法案。不過，現(xiàn)在還不是共和黨慶祝的時候——此前為了獲得參議院更多的支持票，共和黨在投票前對議案的部分細節(jié)進行了修改，最終拿給各位官員投票的議案上甚至有許多手寫的修改內(nèi)容。

　　因此，參議院通過的稅改版本和此前眾議院通過的版本存在分歧。而特朗普在簽署之前，立法者需要解決此次參眾兩院通過的兩個版本法案之間的區(qū)別問題。近日參眾兩院將開始著手解決兩個版本之間的分歧，最終拿出一份法案呈交給特朗普。

　　無論細節(jié)怎樣修改，此次稅改的“減減減”趨勢已經(jīng)板上釘釘。在本次稅改之初，共和黨曾經(jīng)提出“更好方式”計劃(Better Way)，提出征收基于消費地的現(xiàn)金流量稅的想法?，F(xiàn)金流量稅以收付實現(xiàn)制為基礎，允許企業(yè)將全部投資成本從稅基中扣除，不必折舊，并基于消費地實行“邊境調(diào)整”。

　　然而隨著稅改計劃的不斷成型，特朗普政府希望通過大規(guī)模的減少所得稅稅率來刺激經(jīng)濟增長，降低企業(yè)和民眾的賦稅。因此，本次稅改在宗旨上是減稅，特朗普堅持稱之為“減減減法案”(Cut cut cut act)不無道理。

　　與現(xiàn)有稅制相比，本次稅改主要有以下幾點變化。首先，個人所得稅的稅率由七檔減少為四檔，較之前相比有所簡化。其次，企業(yè)稅由原來的35%降至20%。三是遺產(chǎn)稅提高起征點并將最終廢除。四是海外利潤匯回將享受更低的稅率，由原來的35%降至5%-12%。

　　稅改“難產(chǎn)”

　　特朗普上任之際，就對稅改躍躍欲試。然而前前后后經(jīng)過漫長的辯論，稅改“難產(chǎn)”了近一年的時間。實際上，本次稅改最受爭議的主要有兩大方面。

　　首先，因為本次個稅改革富人受益將更多，從而會增加分配不公、加大貧富差距，這也是民主黨反對本次稅改的主要原因。的確，本次個稅新政降低了大多數(shù)人的納稅額，但并非每個家庭都受益。高收入人群會從稅改中獲益頗豐，而中產(chǎn)階級減稅力度明顯不如富人，有些中產(chǎn)階級家庭甚至會遭受損失。

　　其次，減稅可能加大財政赤字。根據(jù)預測，稅改法案的減稅措施將給美國帶來1萬億美元的赤字，這也成為此前各方僵持的焦點。共和黨中的保守派主張赤字中性，即有減稅有增稅。但稅易減卻難加，赤字增加幾乎已成定局。對此，特朗普宣稱，盡管稅率降低，但是由于減稅促進經(jīng)濟發(fā)展，所以并不會帶來過高的財政赤字。

　　據(jù)TPC預測，因為本次稅改，美國聯(lián)邦收入將在2017-2027年減少2.4萬億-2.5萬億美元，2027-2037年減少3.4萬億美元。這會在接下來的十年中增加美國財政預算赤字1.5萬億美元。如果要保證赤字占GDP比例不變，美國的GDP增速需要達到4.5%，但美國國會預算局估計GDP潛在增速僅有2%左右，即便考慮到財政刺激政策，也達不到3%。因此，本次稅改有大概率會增加美國財政赤字。

　　“美國優(yōu)先”

　　盡管針對特朗普稅改的爭論依然在持續(xù)，但并沒有真正阻礙此次稅改前行的腳步。究其原因，在于此次稅改將會給美國帶來巨大的投資和消費的推動作用，而“美國優(yōu)先”的宗旨也勢必會吸引資本的回流。

　　在投資方面，降低企業(yè)所得稅至20%，企業(yè)留存利潤增加，將會刺激投資;而允許短期資本投資作為運營費用抵消收入、不必計提折舊，也相當于減少稅負，促進投資。不過，雖然美國原來的企業(yè)稅率最高級高達39.6%，但這并不意味著企業(yè)實際賦稅有那么高。

　　有效稅賦越高的公司，越容易在企業(yè)稅降低中受益。其中的公司可大致分為兩類：一是本土收入占比高、有效稅率高的公司，如電信、醫(yī)藥等。二是中小型公司。對于大多數(shù)行業(yè)來說，大企業(yè)更有能力合理籌劃稅收，因此本次減稅將利好中小型企業(yè)。

　　在特朗普稅改的發(fā)展始終，“美國優(yōu)先”這一信念貫穿始終，特朗普宣稱，此次稅改就是再次把美國放在優(yōu)先位置。而此次對于海外利潤回流稅率的大幅度下降則是最好的證明。據(jù)瑞銀統(tǒng)計，2016年美國企業(yè)囤積在海外的利潤高達2.5萬億美元，因此，海外利潤匯回稅率的降低有望帶來相當規(guī)模的海外利潤匯回和本土投資。而投資又將發(fā)揮乘數(shù)效應，促進經(jīng)濟增長。

　　“外溢”戰(zhàn)爭

　　特朗普稅改牽一發(fā)而動全身。作為全球最大的經(jīng)濟體，美國如此重大的稅改政策勢必會對全球資本市場造成聯(lián)動影響，而首當其沖的就是引領全球減稅的浪潮。在稅改法案剛剛提出之時，德法二國紛紛發(fā)表聲明稱，此舉將對本國企業(yè)造成嚴重沖擊，并明確表示無法接受這種“坑隊友的行為”。

　　如果特朗普稅改落地，全球的主要經(jīng)濟體國家將會不可避免地跟進減稅措施——在美國降低稅賦的情況下，如果其他國家維持原有稅率不變，逐利的資本自然會選擇成本更低的市場進行投資，而其他國家將面臨資本流失、投資降低，并帶來一系列經(jīng)濟問題。

　　目前針對特朗普稅改，許多國家已經(jīng)開始推出減稅計劃來應對。例如，英國宣布在2020年將企業(yè)稅下調(diào)至17%，印度的莫迪政府也推出了針對個人和中小企業(yè)的減稅計劃等改革措施。

　　畢馬威會計師事務所的研究稱，眾議院稅改版本給全球稅收體制協(xié)調(diào)及國際產(chǎn)業(yè)鏈帶來的挑戰(zhàn)不容小覷，如果這一版本的議案最終成為法律，可能會迫使目前諸多雙邊和多邊稅收協(xié)定進行調(diào)整。

　　而本次稅改對中國也將產(chǎn)生較大影響。美國減稅鼓勵投資，可能會吸引更多中國企業(yè)對外投資。2014年中國企業(yè)所得稅占GDP 3.8%，而美國這一比例為2.6%。如果美國進一步減稅，預計將刺激中國企業(yè)對外投資。中國對美國的直接投資所投行業(yè)更多為先進制造業(yè)、消費和高技術(shù)產(chǎn)業(yè)，這幾大產(chǎn)業(yè)也是從本次稅改受益比較大的行業(yè)。

　　盡管如此，中國作為全球第二大經(jīng)濟體，美國大幅降稅也會對中國產(chǎn)生不小的沖擊。例如，美國減稅對人民幣匯率會造成對美元貶值壓力，也有可能對出口有一定影響。中國的短期流動資本外流壓力會增加，對外匯儲備會有不利影響。

　　如果未來形成新一波全球減稅浪潮，其他發(fā)展中國家也大幅度下調(diào)企業(yè)所得稅率，那么中國將面臨嚴峻挑戰(zhàn)。

　　不過，對于資本市場來說，稅率僅是影響因素之一，還有市場潛力、制度環(huán)境、科技創(chuàng)新、勞動力成本、能源等其他綜合成本等一系列因素。因此，分析人士稱，降低稅率的作用不應被夸大。