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　　實體經(jīng)濟的通行劃分

　　實體經(jīng)濟是國民經(jīng)濟的基石，是一國經(jīng)濟實力的根本，發(fā)展實體經(jīng)濟的重要性毋庸置疑。但對于哪些屬于實體經(jīng)濟，如何支持實體經(jīng)濟發(fā)展等關鍵問題，人們的認識并不完全一致。適應新常態(tài)下經(jīng)濟發(fā)展新特征和供給側結構性改革的新要求，科學審視實體經(jīng)濟內涵，界定實體經(jīng)濟范圍，從而切實做好金融支持實體經(jīng)濟發(fā)展，是落實十八大以來中央提出的“大力發(fā)展實體經(jīng)濟”重大決策的前提。

　　關于實體經(jīng)濟的定義，目前理論界和實務界認識并不統(tǒng)一，且不同時期大致通行的劃分標準隨著時代發(fā)展不斷變化。傳統(tǒng)觀點認為，實體經(jīng)濟主要是從事有形物質資料生產的行業(yè)，服務業(yè)等非物質資料生產行業(yè)不在其中。例如，聯(lián)合國《國民經(jīng)濟核算體系》中實體經(jīng)濟包括第一、二產業(yè);按照美國商務部的部門大類劃分，金融、房地產、職業(yè)服務業(yè)、信息、教育醫(yī)療、餐飲娛樂及政府服務業(yè)等行業(yè)排除在外。隨著第三產業(yè)的發(fā)展，其在服務生產和生活中的重要性日益突顯，一些學者將相關生產性和生活性服務業(yè)納入實體經(jīng)濟。如金碚認為實體經(jīng)濟除了包括第一、第二產業(yè)，還應涵蓋第三產業(yè)中的直接服務業(yè)和工業(yè)化服務業(yè)。美國在經(jīng)歷了泡沫經(jīng)濟帶來的次貸危機之苦后，進一步拓寬了實體經(jīng)濟范圍，將除了房地產和金融這兩個泡沫程度較高的行業(yè)之外的所有事關民生疾苦、企業(yè)生存和市場穩(wěn)定的行業(yè)都定義為實體經(jīng)濟。也有學者并不認同上述劃分方法，如劉志彪提出“媒介觀”，認為要看資本的增值活動以什么為媒介或中介，如果以貨幣、價值符號和資產為媒介就是虛擬經(jīng)濟，以使用價值商品和服務為交易媒介就是實體經(jīng)濟，以此來區(qū)分實體經(jīng)濟與“以錢生錢”為特征的虛擬經(jīng)濟。

　　實體經(jīng)濟劃分標準的變化一定程度上體現(xiàn)了社會生產力進步和與之相應的人們認識水平的提升。生產發(fā)展和社會進步導致需求升級，滿足新需求的新產業(yè)發(fā)展壯大成為必然，從而使得過去有人認為是非實體經(jīng)濟的變成當下的實體經(jīng)濟。例如，在生產力水平勉強應付吃穿的農耕時代，農業(yè)當然是實體經(jīng)濟，而商業(yè)作為一種非實體經(jīng)濟受到打壓和限制。在工業(yè)社會初期，以第二產業(yè)為主的物質生產行業(yè)被視為實體經(jīng)濟，而服務業(yè)則被排除在實體經(jīng)濟之外。到后工業(yè)時代，以提供生產和生活服務為主的現(xiàn)代服務業(yè)成為國民經(jīng)濟發(fā)展和民生改善的重要部分，自然是實體經(jīng)濟的組成部分。

　　然而總體上看，按照當下通行的思維模式，相當多數(shù)的人還是把實體經(jīng)濟認定為是有形物質產品產出的部門，在數(shù)據(jù)統(tǒng)計或政策制定等實際工作中往往以行業(yè)為對象來劃分哪些行業(yè)是實體經(jīng)濟、哪些行業(yè)是非實體經(jīng)濟，哪些應支持、哪些應限制。

　　現(xiàn)行實體經(jīng)濟劃分帶來的政策困惑

　　按照當下通行的劃分，實體經(jīng)濟大致等同于有形的實業(yè)經(jīng)濟，并簡單地將一個行業(yè)整體性判定屬于實體經(jīng)濟或不屬于實體經(jīng)濟。然而隨著技術進步、網(wǎng)絡發(fā)展、資本創(chuàng)造和管理創(chuàng)新，行業(yè)內部分工不斷深化，產業(yè)鏈條上的某些環(huán)節(jié)會越來越專業(yè)化、規(guī)?；⒅鸩叫纬上鄬Κ毩⒌牟煌瑯I(yè)態(tài)，行業(yè)內同一經(jīng)濟主體經(jīng)營也呈多元化特征甚至跨越若干具有不同屬性的行業(yè)，籠統(tǒng)基于行業(yè)的視角進行實體經(jīng)濟劃分的科學性大大降低。同時，這種劃分方法使一些新興行業(yè)、多屬性行業(yè)以及虛擬程度較高的行業(yè)，如互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟、房地產業(yè)以及金融業(yè)等與“實體經(jīng)濟”對立起來，而這些行業(yè)也承擔著實體經(jīng)濟發(fā)展所必需的要素供給、引擎驅動等作用，對我們制定行業(yè)政策帶來了一些困惑。

　　金融內卷化促使金融業(yè)脫實向虛，但金融媒介化是實體經(jīng)濟發(fā)展的活水之源。近年來，金融過度膨脹以至“脫實向虛”飽受詬病，金融活動中投機成分過多會加大市場波動，單純的業(yè)內循環(huán)及“內卷化”衍生發(fā)展，使部分金融活動成為“以錢生錢”的工具，偏離服務實體經(jīng)濟的初衷，甚至帶來泡沫或系統(tǒng)性風險，這是造成金融業(yè)“身份危機”的重要原因。事實上，金融的產生是社會分工的結果，并非實體經(jīng)濟的對立面，而是參與價值創(chuàng)造必不可少的生產要素：其一，作為現(xiàn)代服務業(yè)的重要組成部分，通過資金融通功能直接服務實體經(jīng)濟產出;其二，作為現(xiàn)代經(jīng)濟配置資源的核心，金融活動提供了流動性調劑、價格發(fā)現(xiàn)、風險管理的渠道，具有降低交易成本、提高資源配置效率等方面的功能，其有效運作可以改善投融資效率，增加對社會各類群體的普惠服務，促進經(jīng)濟更好地發(fā)展?；\統(tǒng)地把金融業(yè)排除在實體經(jīng)濟之外，不利于金融自身的發(fā)展，更無益于金融與經(jīng)濟的共生共榮。

　　房地產業(yè)的金融屬性使其成為投機、炒作的集中地，但居住、保障、社會屬性決定了其是保證社會穩(wěn)定和經(jīng)濟增長的重要支柱。房地產行業(yè)的產業(yè)鏈條長，涉及的經(jīng)濟活動多，主要包括建造活動、交易活動、售后服務活動及房地產金融活動，且后三類活動的占比越來越高。房地產活動提供的產品及服務具有多重屬性，既是生活必需品，也可以是奢侈品;既是居住用品，也可以是投資品;既是私人物品，也可以是公共品。所以房地產既有居住屬性、社會屬性，也有保障屬性，還有金融屬性?；诋斍捌毡榇嬖诘姆康禺a行業(yè)投資過度、價格上漲過快等問題，很多人提出應將其視為非實體經(jīng)濟從而限制發(fā)展，實際上是忽略了房地產居住、保障和社會屬性的積極作用。同樣，如果將其全部視為實體經(jīng)濟并大力發(fā)展，則不利于平抑房價、穩(wěn)定供給，保障剛性需求?，F(xiàn)實中我們的政策往往在支持和限制之間搖擺不定。

　　互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟的虛擬特性使其在形式上與實體產業(yè)相去甚遠，卻又是新興經(jīng)濟價值創(chuàng)造的重要組成部分。由于互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟的產出很多看不見、摸不著，一般是通過消費間接影響實體產業(yè)，所以不少人認為其不屬于實體經(jīng)濟。但是，“互聯(lián)網(wǎng)+”作為新經(jīng)濟形態(tài)下先進生產力的一種表現(xiàn)形式，通過優(yōu)化共享經(jīng)濟下的生產生活環(huán)境、延伸生產服務范圍、增加對弱勢群體的服務等來提高效率和促進公平，改變傳統(tǒng)行業(yè)的經(jīng)營理念和經(jīng)營模式，是傳統(tǒng)經(jīng)濟發(fā)展的動力與引擎，對傳統(tǒng)經(jīng)濟轉型升級和新舊動能轉換具有巨大促進作用。此外，“互聯(lián)網(wǎng)+”的發(fā)展有助于實現(xiàn)經(jīng)濟集約化發(fā)展，對于緩解資源和環(huán)境約束具有重要意義。互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟的形態(tài)虛擬與價值創(chuàng)造的兩面性打破了實體經(jīng)濟認定的思維定式，以互聯(lián)網(wǎng)為代表的新經(jīng)濟當然應是中央“大力發(fā)展實體經(jīng)濟”的應有之義。

　　實體產業(yè)創(chuàng)造社會財富，但滯后于生產力發(fā)展和社會需求的無效產出造成的是資源浪費和財富損失。相當多數(shù)人對實體經(jīng)濟的認識是能夠創(chuàng)造產出、具有實體形態(tài)的生產與服務活動，但是，并不是所有存在實體形態(tài)或有產出的經(jīng)濟部門都能創(chuàng)造有效價值，有些甚至是在浪費資源、侵蝕或毀滅價值。例如，低效工業(yè)的經(jīng)濟活動是有產出的活動，但其對資源的占用與對經(jīng)濟的貢獻嚴重失衡，浪費了資源，且成為產能過剩、杠桿高企的重災區(qū)，特別是“僵尸企業(yè)”，不但無效占用大量土地、資金、原材料、勞動力等社會資源，造成生產要素配置扭曲，而且破壞市場優(yōu)勝劣汰和公平競爭的市場秩序。若不加區(qū)別地加大金融支持，既與中央“大力發(fā)展實體經(jīng)濟”的精神相悖，也無益于經(jīng)濟質量與效益的提升。

　　金融支持實體經(jīng)濟應以增進社會總福利為標準

　　上述行業(yè)經(jīng)濟活動的復雜性，使得現(xiàn)行實體經(jīng)濟的劃分容易造成認知困惑，難以適用于新常態(tài)下實體經(jīng)濟的判斷，也不利于做好金融支持工作。應結合黨的十八大以來中央基于“創(chuàng)新、協(xié)調、綠色、開放、共享”新發(fā)展理念對實體經(jīng)濟的發(fā)展要求，重新審視劃分標準。發(fā)展實體經(jīng)濟，金融服務實體經(jīng)濟，根本的還是要增進社會總福利和優(yōu)化社會福利分配，從而滿足人民群眾日益增長的物質文化需要。也只有這樣，中央“大力發(fā)展實體經(jīng)濟”的精神才能落到實處，相關金融支持政策才能真正發(fā)揮積極作用。

　　能否增進社會總福利，主要從效率和公平兩個角度進行判斷。效率是指通過提高投入產出比率，達到產出、效用及資源利用的最大化目標。公平是指優(yōu)化產品與服務在社會成員之間的分配，進而提高社會總效用水平，增進社會總福利。依據(jù)社會總福利標準，對于備受爭議的金融、房地產、互聯(lián)網(wǎng)等行業(yè)，可以按照具體經(jīng)濟活動的實質，進行如下劃分：一是基于流動性稟賦和風險承擔差異，金融體系需要一定程度的內卷化交易來擴展資金配置和風險緩釋能力，進而提高金融服務水平。這些出于滿足價格發(fā)現(xiàn)和風險管理需要的交易嵌套及業(yè)內循環(huán)活動有其必要性，與其他內生于經(jīng)濟的金融活動都應視為實體經(jīng)濟，而出于上述功能之外的內循環(huán)和內卷化金融活動則為非實體經(jīng)濟。二是發(fā)揮居住、社會、保障屬性的房地產經(jīng)濟活動都屬于實體經(jīng)濟。例如，為了滿足剛性人群的居住需求，或為了獲得教育、醫(yī)療和便利的生活服務，或為了維護低收入群體居住權益的建造活動、交易活動及生產性服務活動等。而服務于投機、炒作等金融屬性的房地產活動往往造成房源減少和房價上漲，擠占居住消費群體的選擇空間并造成社會資源的浪費和社會整體福利的下降，因此不應歸入實體經(jīng)濟。三是互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟本身盡管沒有實體產出依托，只要能夠提高要素生產效率、優(yōu)化資源分配、增進社會總福利，就屬于實體經(jīng)濟，反之則不是。四是盡管大多數(shù)物質產出部門屬于實體經(jīng)濟，但那些落后的、瀕臨淘汰的或產能過剩的經(jīng)濟部門及活動，不能實現(xiàn)個體勞動向社會有效勞動的有效轉化，在社會福利效果上與虛高的泡沫經(jīng)濟無異，自然不在中央大力發(fā)展的范圍內。

　　金融要發(fā)揮好支持實體經(jīng)濟的重要作用，須基于上述判斷進一步明確自身發(fā)展及政策支持定位，著重增強靶向效應。一是加快金融自身適度發(fā)展，提高服務經(jīng)濟發(fā)展的能力。應充分肯定大部分金融領域經(jīng)濟活動的實體經(jīng)濟屬性，尊重金融體系自身的發(fā)展規(guī)律，通過深化金融供給側改革，構建“陽光普照+錦上添花+雪中送炭”的金融譜系，提高金融服務水平、質量和覆蓋面，做到貨幣政策松緊適度，金融杠桿水平適度，使金融資源“錢盡其用”，增強金融在提高社會總福利中的正外部性，同時，又要加強宏觀審慎管理和微觀審慎監(jiān)管，嚴格把控金融“內卷化”的度，防止金融活動“脫實向虛”。二是按照社會福利標準對實體經(jīng)濟給予差別支持，實現(xiàn)金融支持的靶向定位。既應看到實體經(jīng)濟領域特別是制造業(yè)領域“僵尸企業(yè)”和落后產能活動損害社會福利的特征，通過信貸收縮和金融市場門檻提高逐步將其淘汰;又應看到服務業(yè)中諸如互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟等新興業(yè)態(tài)活動的實體經(jīng)濟特征，通過鼓勵創(chuàng)新引導其有序發(fā)展;還應看到房地產領域內大部分經(jīng)濟活動的實體經(jīng)濟特征，通過采取“重實抑虛”的結構性政策，促使其實體部分健康發(fā)展。