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　　在4月17日舉行的國新辦新聞發(fā)布會上，國家統(tǒng)計局新聞發(fā)言人毛盛勇表示，一季度GDP同比增長6.9%，比上年同期加快了0.2個百分點，比上年四季度加快了0.1個百分點。這是自2011年以來，一季度GDP增速連續(xù)下滑6年后首度回升上揚，同比增速創(chuàng)2015年第四季度以來最高。

　　“經濟活動自去年8月以來，已經出現(xiàn)企穩(wěn)向好的跡象。我對GDP同比增長6.9%的解讀是，今年第一季度延續(xù)的是去年下半年以來經濟企穩(wěn)甚至穩(wěn)中向好的趨勢。”北京大學國家發(fā)展研究院副院長、北京大學數(shù)字金融研究中心主任黃益平教授在接受時代周報記者專訪時表示，一季度所取得的成績，用“L形”走勢中的小周期復蘇來形容更為準確。黃益平同時強調，“過去有競爭力的、支持中國經濟長期增長的產業(yè)，現(xiàn)在都失去了競爭力。新舊動能轉換，是我國當前經濟面臨的最大問題。只有推動產業(yè)結構的改變，才能真正把增長下行的態(tài)勢給穩(wěn)住”。

　　關鍵挑戰(zhàn)是新舊動能轉換

　　時代周報：你怎么看一季度GDP同比增長6.9%的成績單?這是否意味著經濟形勢企穩(wěn)向好?

　　黃益平：經濟形勢企穩(wěn)向好可以從兩個方面分析：一是了解短期改善的因素，這次有三個因素起到了重大貢獻：房地產、基礎設施投資及制造業(yè)投資。二是要了解經濟增長連續(xù)6年不斷減速的具體原因是什么。一般解讀是周期性的減速或者趨勢性的減速。周期性的減速是說全球經濟復蘇不好，也許過一段時間有所改善之后，中國的經濟表現(xiàn)就會好一些。趨勢性的減速是說，這是新常態(tài)，發(fā)展水平提高了，增長速度就下來了。我認為都有道理，但這兩個說法對我國經濟現(xiàn)在面臨結構性改變的要求還是重視不夠。

　　時代周報：工業(yè)的向好發(fā)展支撐了一季度經濟增速的回升。這是否意味著供給側結構性改革已見成效?

　　黃益平：要分開來看。做一個假設，如果增長主要是鋼鐵和煤炭企業(yè)推動的，那能不能持續(xù)?值得打個問號?，F(xiàn)在關鍵的挑戰(zhàn)是新舊動能的轉換，鋼鐵、煤炭的改善固然是好的，但僅僅局限于這個領域，那可持續(xù)增長的含義就模糊了。

　　中國經濟在好轉是毫無疑問的，今年的經濟形勢也沒有太大問題。我關心的是在這些數(shù)字背后，能不能看到平穩(wěn)的、快速的產業(yè)結構變遷，這才是中國經濟未來能持續(xù)中高速增長的一個關鍵。近期內一個十分重要的變化是民間投資有改善，如果這個趨勢能持續(xù)，對經濟增長前景是一個重大利好。

　　時代周報：在工業(yè)增速明顯加快的同時，消費的基礎性作用增強，對經濟增長的貢獻達到77.2%。房地產市場在其中占據的作用有多大?

　　黃益平：消費的貢獻比例比我想象的要高。但我國經濟結構改善，已經延續(xù)了五六年，新舊動能在轉換，消費改善更主要的是因為居民在國民收入中的占比在提高。近期消費改善，需要認真看數(shù)據。房地產肯定發(fā)揮了一定的作用，很多產品的銷售跟房地產緊密相關，比如汽車、家具、裝修材料、家電等。消費的增長肯定是好事，但這里面有多少是短期性因素造成的，有多少是可持續(xù)的，值得觀察。

　　制造業(yè)增長應關注可持續(xù)性

　　時代周報：一季度拉動投資回升的主力更多是新興領域投資，如第三產業(yè)投資增長12.2%，高新技術產業(yè)投資增長高達22.6%。這意味著什么?

　　黃益平：新經濟的投資在增加，增長速度比其他部門還快，這是一個很積極的變化。唯有如此，才能推動新舊動能轉換?，F(xiàn)在值得我們密切關注的是這個變化的可持續(xù)性。

　　時代周報：民間投資去年斷崖式下跌，但是今年一季度突然拉出一條“大陽線”，從3.2%以下飆升至6.7%。這是否意味著民間投資整體勢頭已經出現(xiàn)整體回暖?

　　黃益平：今年民間投資明顯改善，是十分重要的變化，但這個變化是由什么因素造成的?需要認真地分析。當然，PPI結束負增長往上走，鞏固投資者信心，有利于制造業(yè)投資，但去年的回升主要是在大宗商品的價格。目前，制造業(yè)里很多行業(yè)的盈利狀況都得到了改善，我相信這是民間投資得到改善很重要的原因。去年制造業(yè)盈利狀況的改變是一個普遍現(xiàn)象。民間投資整體勢頭已經出現(xiàn)回暖，但這個回升速度有多快，現(xiàn)在還不太清楚。

　　時代周報：國家一直在強調“脫虛向實”，制造業(yè)投資一季度增長5.8%，是否意味實體經濟逐步向好?

　　黃益平：1-2月份的數(shù)據恐怕不是特別值得對比，可能需要消除季節(jié)性因素。至于制造業(yè)投資數(shù)據的增長是否意味著實體經濟在逐步向好，需要比較，今年是5.8%，去年是多少?制造業(yè)在改善這一點很清楚，但我關心的不是制造業(yè)有沒有改善，而是制造業(yè)投資能不能持續(xù)改善。要看最近改善背后的主要推動力量是什么，是大宗商品市場的改善導致價格大幅度上升，以至于補庫存現(xiàn)象、需求增加?還是實際上推動了制造業(yè)所有行業(yè)盈利狀況的改變?如果改善只集中在重工業(yè)，中下游行業(yè)沒有明顯改善，甚至盈利狀況還受到擠壓的話，這樣的改善就很難持續(xù)下去。我們要看的，是中下游行業(yè)的盈利和價格改變的狀況，以及投資增長速度。

　　時代周報：除了經濟增速，一季度全國居民人均可支配收入7184元，收入增速比GDP增速還高0.1個百分點。收入增速重新跑贏GDP增速的原因是什么?

　　黃益平：過去幾年的相當長一段時間里，我國居民收入一直跑贏GDP增長，只是這一兩年出現(xiàn)了一些逆轉，這個跟經濟不好有關系。過去消費疲軟，經濟結構一直不是很理想，消費占GDP的比重一直在下降。我們研究發(fā)現(xiàn)，這種情況自2010年以后已經開始改善。這幾年消費比較強勁有很多原因，其中一個最根本性的原因是，居民人均收入的增長速度超過人均GDP的增長速度，這對經濟增長有很多好處。支持消費，消費在改善，這是我們在全球危機以來看到的一個好的變化。

　　經濟下行壓力依然存在

　　時代周報：此前你曾提醒要注意國際市場尤其是特朗普政策可能會給全球經濟包括中國經濟帶來很多的不確定性，從最近的中美局勢來看，你的看法有無變化?

　　黃益平：現(xiàn)在的國際形勢可以從兩個方面看。第一，國際經濟走勢有所改善。無論是歐洲、日本還是美國。這對我們來說是一個好消息;第二，原來我們一直覺得美國經濟政策是最大的不確定性因素，但到目前為止，特朗普對中國沒有采取非常激烈的貿易保護主義政策。需要注意的是，特朗普前幾天在接受采訪時說的話留有很大余地，并沒有完全排除未來采取對抗性貿易政策的可能性。但從特朗普就任總統(tǒng)以后的表現(xiàn)來看，我認為發(fā)生嚴重中美貿易戰(zhàn)的可能性降低了，“習特會”中的雙方印象不錯，建立一個比較有效的工作關系的可能性很大。這些都相對地為中國經濟增長提供了更為平穩(wěn)的國際空間。

　　即便如此，特朗普不確定性因素是否已經完全消除?現(xiàn)在下結論還為時過早。特朗普經濟政策的主要特點是以微觀經濟政策應對宏觀經濟問題，比如減稅、增加投資、放松管制和貿易保護主義政策，這些措施也許會在短期內推動經濟活動的擴張，但同時可能令美國的一些宏觀經濟矛盾變得更加突出，比如財政與經濟賬戶的失衡。

　　時代周報：目前的走勢是房地產投資增速繼續(xù)下行，進出口增速和制造業(yè)增速也在下行。二季度中國經濟能否延續(xù)良好態(tài)勢?哪些方面將發(fā)揮積極作用，值得發(fā)力?

　　黃益平：二季度的經濟形勢應該不錯。但現(xiàn)在還不是很清楚，“不錯”是由什么因素導致的。前面所說的三個因素—房地產、基礎設施投資和制造業(yè)的投資，未來會怎么樣?是否能延續(xù)往上走的勢頭?值得觀察。

　　房地產的投資一般會滯后，二季度存在不確定性。但作為支持中國經濟增長的推動力量，房地產的力量還能維持多久?未來的房地產投資有所疲軟是大概率事件。

　　基礎設施投資能保持比較強勁的態(tài)勢，甚至如果經濟出現(xiàn)疲軟跡象，基礎設施投資都還有加速的可能，肯定會成為經濟的穩(wěn)定力量之一。十九大召開在即，經濟政策要穩(wěn)中求進，各級政府穩(wěn)增長的動機非常強烈。

　　制造業(yè)投資就比較難判斷，自去年年終開始，PPI從負到正，大宗商品價格迅速回升，對制造業(yè)投資有很大的促進作用，總體盈利狀況有所改善。但我前面說過，需要搞清楚這種盈利狀況的改善，是普遍性的改善還是只集中在上游。如果改善只集中在上游，中下游行業(yè)沒有明顯改善，甚至盈利狀況還受到擠壓的話，這樣的改善就很難持續(xù)下去。PPI的回升能不能從大宗商品的上游產品很快擴散到其他制造業(yè)的領域，是新舊動能轉換能不能加速的關鍵。目前，這一點還不是很好確定。

　　還有一點是外部國際形勢，目前來看，最糟糕的狀況沒有發(fā)生，甚至增長速度有所回升，這對于二季度也是一個有利的變化。

　　時代周報：4月13日，世界銀行發(fā)布的《東亞與太平洋(4.410, -0.01, -0.23%)地區(qū)經濟半年報》預計，隨著向消費和服務業(yè)轉型，中國經濟或繼續(xù)放慢步伐。報告預測，2017年中國經濟增速為6.5%，2018年、2019年經濟增速為6.3%。你如何看待中國未來的經濟增長前景?

　　黃益平：我不太好評論這個數(shù)據準確與否，但是它的大致看法跟我有相似之處。今年經濟走勢適當、相對穩(wěn)定是有可能的，但我國經濟還沒有完全觸底。從目前來看，短期經濟周期改善非常明顯，但從經濟增長的中長期走勢來看，下行壓力依然存在。

　　在我看來，我國現(xiàn)在新舊動能轉換這個過程還沒有完成，所以我一直用的這個說法是“下行壓力依然存在”。而且你會發(fā)現(xiàn)，當政府穩(wěn)增長的力度加大的時候，新舊動能轉換的步履就會放慢。畢竟傳統(tǒng)支持增長的辦法，尤其是基礎設施包括房地產，更多地是往傳統(tǒng)產業(yè)使力。從這個角度來看，要說中國經濟已經觸底了或者經濟增長從此加速，還是需要謹慎一些。真正的觸底回升，最后要取決于舊的產業(yè)是否淘汰，新的產業(yè)是否形成，進而支持下一輪的經濟增長。