百余專家共論金融改革發(fā)展的“穩(wěn)”與“進”
發(fā)稿時間：2017-04-10 12:47:49 來源：中國金融四十人論壇
如何把控當下中國金融改革與發(fā)展的節(jié)奏?目前主要有兩種觀點：一些人主張“穩(wěn)”，近年金融業(yè)的發(fā)展太快了，這是導致風險累積的原因，因此，金融發(fā)展應該放慢腳步，這樣可以減緩風險的積累，從而為化解風險準備條件;還有人主張“進”，金融業(yè)要繼續(xù)快速發(fā)展、推進創(chuàng)新、推進改革，從而解決問題、防范風險。
其實，這兩種觀點并無實質性對立。如果更準確一點概括，應該是金融發(fā)展要“穩(wěn)”，在“穩(wěn)”中發(fā)現(xiàn)問題、解決問題，而不是在“快”中用新的風險點覆蓋舊的風險點;但金融改革要“進”，因為改革停滯不前本身恰恰就是對“穩(wěn)”的最大威脅。
2017年4月8日，中國金融四十人論壇(CF40)九周年慶典——“2017•金融四十人年會暨‘金融改革發(fā)展的穩(wěn)與進’專題研討會”在京召開。在上午的專題研討會上，與會專家就當前金融領域的一些重大問題，如人民幣國際化、僵尸企業(yè)的處置、金融改革中的腐敗問題等展開了討論。
推進人民幣國際化，今年仍存重大機遇
自2009年中國開展跨境貿易結算試點以來，人民幣國際化已經取得了重要進展。去年10月，人民幣正式加入SDR貨幣籃子，這是一個質的變化，意味著人民幣已經成為儲備貨幣，人民幣加入了國際貨幣的一線陣營。
與會專家指出，人民幣國際化有四個支柱——
第一個支柱是市場驅動。中國改革開放近40年，經濟增長是全世界公認的奇跡。尤其是最近十幾年，中國實際上成為全球增長的第一引擎。同時，我們的貨物貿易基本上也是在全球數(shù)一數(shù)二。此過程中，不管是FDI還是ODI，都對人民幣有非常迫切的需求，因為用人民幣可以節(jié)約交易成本，計算起來比較方便，用人民幣可以自動的套期保值，防范一些貨幣上的錯配。所以對人民幣的需求就自然而然發(fā)展的非?？臁Ｌ貏e是2008、2009年金融危機以后，這一需求增長尤其迅速。
第二個支柱是頂層設計。頂層設計要對貨幣政策、金融監(jiān)管、金融穩(wěn)定、防范風險、如何便利貿易、便利投資等等進行考慮。中國的經常項目已經放開，目前政府正在穩(wěn)步推進資本項目可兌換和國內市場的開放，在此過程中，同時注意穩(wěn)步推進人民幣相關基礎設施建設。
如何看待人民幣國際化、資本項目逐步可兌換?與會專家認為，任何事都是一分為二的，帶來好處的同時也帶來了責任。對于人民幣國際化，有人說是節(jié)約外匯儲備，有人說是給外匯儲備帶來風險，其實兩方面都有。監(jiān)管層需要注意的是，怎么讓每一步走得堅實、讓每一步走得有利于市場，同時又能夠和當前的監(jiān)管能力、數(shù)據(jù)的收集能力相配合，使得這個過程比較平穩(wěn)。
第三個支柱則是要引導好離岸人民幣市場發(fā)展。一提到人民幣國際化，很多人首先想到的是離岸人民幣市場。所以，離岸人民幣市場怎么發(fā)展非常重要。現(xiàn)在，離岸人民幣市場是以香港為主，但是東南亞、歐洲、北美、中東和其他一些國家也非常積極，都努力加入離岸人民幣市場，這個市場有存款市場、有貨幣市場、有債券市場，有各種衍生品市場。如果離岸市場和在岸市場能夠良性互動，而且在很大程度上實現(xiàn)整合，將有助于人民幣國際化。這方面美元的發(fā)展經驗，比如歐洲美元市場，值得借鑒。
第四個支柱是監(jiān)督、管理和服務。這就要求我們完善跨境資金流動的監(jiān)測和分析，因為監(jiān)測和分析是監(jiān)督和管理的基礎。
與會專家認為，在推進人民幣國際化過程當中，當局要有足夠的前瞻性，要為未來改革留下空間。從市場角度來看，有兩個指標說明推進人民幣國際化今年仍存重大機遇。第一，今年年中，中國外匯儲備可能會有明顯反彈;第二，特朗普經濟政策和改革在美國國內遇到了困難，美元市場近日出現(xiàn)較大動蕩，這在一定意義上可能表明，今年美聯(lián)儲加息并沒有市場預期得那么強，也就是美元并沒有想象得那么強，美國經濟也不是想象得那么好。人民幣匯率受到的壓力可能在年底之前會大幅度減輕。
僵尸企業(yè)處置已經刻不容緩
與會專家認為，在中國過去三十余年的改革和發(fā)展過程中，量方面做的比較好，但在質的方面卻比較滯后。
比如，金融機構的數(shù)量和規(guī)模顯著增長，但市場機制在其中發(fā)揮的作用相對有限。中國的金融抑制程度相對較高。并且，在金融體系的發(fā)展過程中，沒有建立起特別有效的宏觀審慎監(jiān)管機制，往往都是用宏觀經濟政策來穩(wěn)定金融體系。因此，從總體金融風險來看，中國確實有系統(tǒng)性風險上升的可能性。
迄今為止，中國大概是世界上唯一一個沒有發(fā)生嚴重金融危機的主要新興市場大國，一個重要原因是高速增長解決甚至掩蓋了一些問題，另一個重要原因就是有政府兜底。但中國的增長速度確實已經降下來了，政府是不是還能一直這樣兜下去?對此問題，與會專家并不看好，認為接下來要強化市場紀律并改善監(jiān)管。
與會專家指出，僵尸企業(yè)已經成為當前很多金融和經濟風險的根源，可能會是中國下一輪經濟、金融甚至一系列社會問題集中體現(xiàn)的地方。
僵尸企業(yè)出清困難，原因在于今天的僵尸企業(yè)規(guī)模都比較大，而且都是重資產，在一些地方經濟當中舉足輕重，有一些企業(yè)占當?shù)亟洕蚓蜆I(yè)的百分之二三十甚至更高。有專家認為，參考日本經驗， 中國在僵尸企業(yè)治理方面可采取以下三方面措施：
第一，有一大批僵尸企業(yè)其實在某一方面仍有競爭力或者潛力，只是暫時碰到了困難，需要幫助其克服。但在實施這些幫扶措施時，必須是要按照市場化的方式來操作。
第二，對于已經沒有發(fā)展前途的企業(yè)，破產清盤可能是必然的結果。但地方政府和企業(yè)都沒有意愿，這就需要中央政府出手，或許可以考慮建立一個僵尸企業(yè)處置基金。如果完全靠地方政府，這個工作會比較難推進。
第三，政府其實能在城市轉型升級中發(fā)揮重要作用。比如美國的底特律和匹茲堡，其產業(yè)都曾經衰退過，但到了現(xiàn)在，底特律仍然是底特律，匹茲堡卻早已今非昔比，由于當?shù)卣e極推動產業(yè)更新，匹茲堡已經成為高科技、醫(yī)療、高教和很多高端服務的中心，而且成為美國最宜居城市之一。這也值得中國借鑒，但仍要注意前提是按照市場化方式操作。
不能讓金融腐敗危及改革成果
有專家犀利指出，從過去十幾年的金融改革來看，金融腐敗的問題越來越嚴重，而且越來越隱蔽，表現(xiàn)在：
第一，銀行貸款謀私沒有減少;
第二，金融改革給金融業(yè)創(chuàng)造了很多位置，比如大量分支機構、非銀金融機構、基金、海外機構，結果選人、用人更加腐敗;
第三，金融改革中的新業(yè)務創(chuàng)造出很多新的腐敗機會;
第四，金融改革為其他交易行為創(chuàng)造出更復雜的腐敗交易機制和更隱蔽的腐敗交易。
此外，與會專家指出，收入差距在金融改革的過程中沒有減少。這雖然不是金融改革造成的，但反映了金融改革紅利分布不均的問題。比如，金融業(yè)和非金融業(yè)差距越來越大。有統(tǒng)計顯示，金融業(yè)從業(yè)人員收入遠遠高于非金融業(yè)從業(yè)人員收入;再比如，金融改革過程中，金融機構內部的收入差距也在拉大。
而與金融改革有關系的則是，過去十幾年的金融改革并沒有為低收入人群帶來更多的普惠可得性機會。
總之，金融改革與金融腐敗、金融亂象在過去十幾年同步發(fā)展，與會專家認為必須反思其背后的深層原因，不能讓腐敗危及改革成果。
