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　　當(dāng)前，在世界經(jīng)濟持續(xù)低迷和國內(nèi)“三期疊加”大環(huán)境下，我國宏觀經(jīng)濟運行緩中趨穩(wěn)、穩(wěn)中向好，發(fā)展基礎(chǔ)不斷鞏固，新結(jié)構(gòu)、新經(jīng)濟、新動能加速形成。同時，我國經(jīng)濟運行也穩(wěn)中有難、穩(wěn)中有憂，這意味著經(jīng)濟不會出現(xiàn)“V”型反轉(zhuǎn)。政府要在認(rèn)識、把握、引領(lǐng)經(jīng)濟新常態(tài)的基礎(chǔ)上，以新發(fā)展理念為指導(dǎo)，貫徹穩(wěn)中求進的工作總基調(diào)，以供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革為主線，適度擴大總需求，確保穩(wěn)宏觀、穩(wěn)環(huán)境、穩(wěn)預(yù)期，實現(xiàn)經(jīng)濟平穩(wěn)增長。

　　一、宏觀經(jīng)濟形勢的積極變化

　　當(dāng)前，我國宏觀經(jīng)濟運行的積極因素增多，呈現(xiàn)以下特征。

　　第一，經(jīng)濟增長穩(wěn)定性增強，質(zhì)量和效益在提高。

　　一是經(jīng)濟運行保持在合理區(qū)間。2016年每個季度都保持在預(yù)期增速區(qū)間內(nèi)，全年增長率6.7%。不少市場機構(gòu)預(yù)測2017年一季度我國經(jīng)濟增長率會更高。

　　二是物價水平趨于穩(wěn)定。2016年1月至2017年1月，CPI延續(xù)溫和上漲的態(tài)勢，通貨緊縮隱憂逐步消失，CPI穩(wěn)定的基礎(chǔ)是食品和糧食價格穩(wěn)定。PPI指數(shù)逐步回升，反映了經(jīng)濟運行回暖。

　　三是就業(yè)穩(wěn)定向好。2016年提前一個季度超額完成全年目標(biāo)。2012年—2015年期間，GDP每增長1個百分點，可以帶動非農(nóng)業(yè)就業(yè)增加200萬人，比2009年—2011年間約多65萬人，這是我國經(jīng)濟增速放緩但就業(yè)仍保持總體穩(wěn)定的根本原因。

　　第二，經(jīng)濟結(jié)構(gòu)繼續(xù)優(yōu)化，發(fā)展方式和增長動力在轉(zhuǎn)變。

　　一是服務(wù)業(yè)占比繼續(xù)上升，發(fā)展勢頭良好。服務(wù)業(yè)繼續(xù)保持國民經(jīng)濟第一大產(chǎn)業(yè)的地位，經(jīng)濟由工業(yè)主導(dǎo)向服務(wù)業(yè)主導(dǎo)加快轉(zhuǎn)變。服務(wù)業(yè)的良好發(fā)展減緩了經(jīng)濟下行壓力，促進了傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)改造升級，孕育了新經(jīng)濟新動能。

　　二是消費增長總體平穩(wěn)，對經(jīng)濟增長貢獻率不斷提高。部分消費升級類如體育、娛樂用品、通訊器材類等商品增長較快，移動支付、網(wǎng)絡(luò)租車、遠(yuǎn)程教育等分享經(jīng)濟不斷擴大，城鄉(xiāng)電商交易規(guī)模實現(xiàn)大幅增長。這是中國經(jīng)濟邁向中高端的必然趨勢。

　　三是創(chuàng)新和新動能成長向好，為穩(wěn)增長、保就業(yè)、促轉(zhuǎn)型提供了有力支撐。新產(chǎn)業(yè)、新業(yè)態(tài)、新模式、新產(chǎn)品、新服務(wù)不斷涌現(xiàn)。微觀主體活力不斷增強，2016年平均每天新設(shè)企業(yè)近1.5萬戶。企業(yè)投入在全國R&D投入占比達80%，成為技術(shù)創(chuàng)新主體。一些傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)與新興產(chǎn)業(yè)加速融合，發(fā)展動能呈現(xiàn)增量擴大、存量激活、質(zhì)量提升的態(tài)勢。

　　二、當(dāng)前宏觀經(jīng)濟運行中的主要困難

　　當(dāng)前我國經(jīng)濟運行仍存在不少突出矛盾和問題，基礎(chǔ)依然不牢，仍存在反復(fù)的可能性。

　　第一，增長內(nèi)生動力不足。

　　一方面，受人口、土地等生產(chǎn)要素紅利衰減和重點領(lǐng)域關(guān)鍵環(huán)節(jié)改革不到位等結(jié)構(gòu)性、制度性因素制約，加上能源類大宗商品價格上漲、房價和租金抬高、環(huán)境保護標(biāo)準(zhǔn)提高等帶來的成本壓力，總供給缺乏短期擴張能力。

　　另一方面，有效需求擴張空間有限。消費方面，政府消費增速下降，資產(chǎn)價格泡沫擠壓效應(yīng)、邊際消費傾向遞減效應(yīng)等壓制因素猶存;投資方面，在去產(chǎn)能持續(xù)推進的同時新興產(chǎn)業(yè)未必能及時填補，實體經(jīng)濟缺乏優(yōu)質(zhì)投資機會，民間投資或?qū)⒃俅问伲顿Y增速下滑壓力依然較大;出口方面，受世界經(jīng)濟復(fù)蘇緩慢、部分國家“逆全球化”思潮上揚和我國傳統(tǒng)比較優(yōu)勢衰減等不利因素影響，出口的低迷態(tài)勢難以在短期內(nèi)明顯緩解。

　　第二，產(chǎn)能過剩和需求結(jié)構(gòu)升級矛盾突出。

　　我國經(jīng)濟運行面臨的突出矛盾和問題，雖有周期性、總量性因素，但根源是重大結(jié)構(gòu)性失衡，尤其是實體經(jīng)濟結(jié)構(gòu)性供需失衡?，F(xiàn)在，消費結(jié)構(gòu)加快升級，出口需求和投資需求相對下降，供給結(jié)構(gòu)很不適應(yīng)需求新變化，使得消費外流現(xiàn)象嚴(yán)重，抑制消費升級潛力釋放。更深層的問題是，我國人口結(jié)構(gòu)發(fā)生重大變化，老年人口比重上升，勞動年齡人口減少，中等收入群體擴大，但供給體系未能跟進，結(jié)果造成一方面過剩，另一方面不足。

　　第三，金融風(fēng)險積聚且經(jīng)濟系統(tǒng)性風(fēng)險上升。

　　因缺乏回報，增加的貨幣資金很多沒有進入實體經(jīng)濟領(lǐng)域，而是在金融系統(tǒng)自我循環(huán)，金融業(yè)在經(jīng)濟中的比重快速上升，而工業(yè)特別是制造業(yè)比重下降。經(jīng)濟增長、財政收入、銀行利潤越來越依賴于“房地產(chǎn)繁榮”，并推高實體經(jīng)濟成本，使回報率不高的實體經(jīng)濟雪上加霜。此外，商業(yè)銀行不良貸款余額和不良貸款率“雙升”，資本流出和人民幣貶值壓力增大。

　　三、政策建議

　　堅持穩(wěn)中求進的工作總基調(diào)是治國理政的重要原則和做好經(jīng)濟工作的方法論。“穩(wěn)”能實現(xiàn)經(jīng)濟平穩(wěn)發(fā)展，守住“底線”;“進”是在“穩(wěn)”的基礎(chǔ)上，解決經(jīng)濟存量的不平衡、不協(xié)調(diào)、不可持續(xù)的問題，進而取得實現(xiàn)經(jīng)濟的增量。

　　第一，堅持宏觀政策要穩(wěn)定，適度擴大總需求。

　　一是宏觀經(jīng)濟政策要保持連續(xù)性穩(wěn)定性。增長減速是新常態(tài)的特點，主要不是需求側(cè)沖擊造成的，而是特定發(fā)展階段上符合規(guī)律的供給側(cè)增長速度換擋。因此，“穩(wěn)”的要求就是適應(yīng)新常態(tài)，保持戰(zhàn)略上的平常心，不著眼于需求側(cè)強刺激。

　　二是繼續(xù)實施積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策。這兩個工具作為調(diào)節(jié)需求管理的政策，要實現(xiàn)“穩(wěn)增長”“控風(fēng)險”“促轉(zhuǎn)型”的三重目標(biāo)。財政政策要更加積極有效，我國的財政赤字率和政府負(fù)債率在世界主要經(jīng)濟體中相對較低，財政政策有適度擴張的空間，保持一定的財政支出尤其是投資性支出能擴大總需求，實現(xiàn) “穩(wěn)增長”;繼續(xù)實施地方債置換等措施，降低地方債務(wù)負(fù)擔(dān)和風(fēng)險，實現(xiàn)“控風(fēng)險”。推進供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，減稅降費，推進政府和社會資本合作模式，撬動民間資本進入公共服務(wù)領(lǐng)域，實現(xiàn)“促轉(zhuǎn)型”。貨幣政策要保持穩(wěn)健中性。貨幣政策維護流動性基本穩(wěn)定，實現(xiàn)“穩(wěn)增長”的同時防止流動性過剩進一步抬高要素價格，完成“控風(fēng)險”的目標(biāo)。要綜合運用貨幣政策工具，合理引導(dǎo)市場利率水平，疏通傳導(dǎo)機制，促進金融資源更多流向?qū)嶓w經(jīng)濟，特別是支持“三農(nóng)”和小微企業(yè)，實現(xiàn)“促轉(zhuǎn)型”。

　　第二，以供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革為主線，提高潛在增長率。

　　目前，推動供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革最有利的因素是就業(yè)穩(wěn)定，應(yīng)借此條件深入推進“三去一降一補”和農(nóng)業(yè)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，著力振興實體經(jīng)濟，促進房地產(chǎn)市場健康發(fā)展。一些金融機構(gòu)預(yù)測未來中國經(jīng)濟可能進入“滯脹”階段，應(yīng)對“滯脹”，就應(yīng)該進一步發(fā)揮市場在資源配置中的決定性因素，放開市場競爭、鼓勵創(chuàng)新、提高全要素生產(chǎn)率，用供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的紅利使?jié)撛谠鲩L率下行更加平緩，形成一個長期的“L”型增長軌跡。

　　第三，加快推進基礎(chǔ)性關(guān)鍵性改革，發(fā)揮改革牽引作用。

　　我國改革正處于深水區(qū)，一些重大利益結(jié)構(gòu)調(diào)整既是基礎(chǔ)性的也是關(guān)鍵性的，如國企國資改革、產(chǎn)權(quán)保護制度、財稅金融體制改革、養(yǎng)老保險制度等，這些也是供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革最難啃的硬骨頭。要加強跨部門統(tǒng)籌，既制定方案又推動落實，既要抓好重大改革頂層設(shè)計，也要充分調(diào)動地方和基層推動改革的積極性和主動性。

　　(作者單位：中國人民銀行金融培訓(xùn)中心)