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　　大家好，非常高興來參加今天我們創(chuàng)合匯的活動。借此機會，就《加快金融改革創(chuàng)新，推動實體經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級》這個題目，談一下自己作為研究者的一些基本看法。在結(jié)論部分，我將提煉出在引領(lǐng)新常態(tài)的過程中間，中國的金融創(chuàng)新有6個方面的勢在必行。

　　首先，談一談金融的重要性，以及它和實體經(jīng)濟的關(guān)系。

　　在80年代，鄧小平就有一句名言，“金融是現(xiàn)代經(jīng)濟的核心”。怎么解讀這樣一個非常簡潔、并且很正確的判斷呢?財政部科研所研究生部是改革開放后第一批碩士、博士點。過去在博士生考試的考題設(shè)置里面，我曾經(jīng)專門出過這樣一道題——你怎么認識、解讀鄧小平“金融是現(xiàn)代經(jīng)濟的核心”這句話的內(nèi)涵?其實是沒有標準答案的。我如答題，就愿意把這個金融系統(tǒng)比喻為國民經(jīng)濟的一個心血管系統(tǒng)，它顯然是帶有核心系統(tǒng)特征的這樣一個組成部分，因為在現(xiàn)代金融運行的過程中間，要對整個經(jīng)濟生活大系統(tǒng)以信用融資來媒介和激活各類經(jīng)濟活動和創(chuàng)新行為，使各種要素的流動與重組和發(fā)揮作用得到它的幫助。這個心血管系統(tǒng)也就會像潤滑劑一樣來提高效率，提高效益，優(yōu)化資源配置，推動經(jīng)濟增長和社會發(fā)展。它的重要性不言而喻，在認識框架上值得充分肯定，但是從這個心血管系統(tǒng)的比喻，也可以引出另外一個防范風險的考慮——這樣的一個“核心”是不是也有變成“空心”的風險?此問內(nèi)含的實質(zhì)性問題，就是金融跟實體經(jīng)濟到底是什么關(guān)系?

　　如果說到金融，自然聯(lián)系到金融市場，資本市場，證券市場，然后就會對接上一個虛擬經(jīng)濟的概念了。多少年前我們讀《資本論》，就已接觸到虛擬經(jīng)濟這個概念。從字面本身來說用了“虛”字，但實際上“虛擬經(jīng)濟”這個表述并不就是一個貶義詞。它只是在經(jīng)濟學(xué)研究里邊對特定事物的一個特定概念上的概括表述，但現(xiàn)實生活中，這個虛擬經(jīng)濟已經(jīng)有很大的發(fā)展了。這些年我們越來越多地看到的金融衍生工具市場，就是虛擬經(jīng)濟的典型代表。它是金融前沿創(chuàng)新過程中很有影響力的市場組成部分，但它有可能“過虛”了。所謂的“過虛”就是過度脫離實體經(jīng)濟，這樣就帶來了風險，帶來了可能的危害性，世界金融危機是最典型的這方面由核心變空心而造成對經(jīng)濟和社會生活嚴重打擊的不良案例。格林斯潘稱為百年一遇，實際上把這次席卷全球的金融危機和1929年的大蕭條相提并論了。這個沖擊力如此之大，損失方方面面大家有目共睹。

　　在這方面如果從運行分析，其實在虛擬經(jīng)濟概念之下，美國人做的創(chuàng)新一度表現(xiàn)得生機勃勃的，是給全球各個經(jīng)濟體樹立了榜樣的，它的金融危機最開始的導(dǎo)火索是那個所謂次貸。次貸是什么呢?它就是給老百姓提供實惠、不用給出抵押，低中收入階層就可以拿到這種次級貸款來解決自己購買住房的支付問題。老百姓是得實惠的，但這種次貸在實際生活里跟著金融創(chuàng)新又被證券化(“資產(chǎn)證券化”這個概念也很流行)，證券化以后它又被大規(guī)模地衍生工具化。所謂杠桿率不斷加倍，然后引出的就是泡沫化，這個泡沫膨脹造成資金鏈到了一定時候支持不住，斷裂了，就出現(xiàn)了次貸危機，然后上升為鏈式反應(yīng)的金融海嘯，然后再上升為席卷全球的金融危機。這種案例我覺得對于經(jīng)濟學(xué)研究是非常重要的，不能只注重那些看起來非常美觀的模型、量化演示結(jié)果，拿著自己的教科書，無論這個體系看起來多么嚴絲合縫，還是要看對實際生活中出現(xiàn)的問題能不能作很好的解釋，能不能建設(shè)性地提出對策解決實際生活中的挑戰(zhàn)性問題，這才是真正高水平。我們就要往這方面努力。如果從這個角度說，關(guān)鍵性的認識，如果做一個小的概括，剛才所說到的這樣一個實際生活中核心可能變成空心的風險的威脅，提示我們必須正面給出一個關(guān)于金融它的功能歸宿到底何在這樣的認識。

　　我的認識就是非常明確地說金融是為實體經(jīng)濟健康發(fā)展服務(wù)的，這是金融的出發(fā)點和歸宿。一個心血管系統(tǒng)無論怎樣的強大、完美，最后它一定要服務(wù)于整個機體的健康生長。這個認識如果擺明以后，實際上就要提到不同觀點的碰撞了。比如咱們討論里可以說得比較直言不諱一些，我注意到我很尊敬的、也很有影響的一位前輩經(jīng)濟學(xué)家曾經(jīng)有個觀點，他說為什么要強調(diào)金融為實體經(jīng)濟服務(wù)?實體經(jīng)濟不好，你給它服務(wù)什么?金融自己應(yīng)該追求的就是錢盡其用。但我對這個觀點是不能認同的。我們?nèi)绻唧w觀察一下，什么叫錢盡其用?2015年中國出現(xiàn)股市的大震蕩(業(yè)界稱呼為“股災(zāi)”)，觀察一下在它的發(fā)展過程中拿著錢投入股市的人，都認為自己就是要錢盡其用，追求最大限度的增值，甚至很多人激發(fā)出一夜暴富的狂想，確實前面也有這樣成功的先例，但實際生活中后來證明這個“人造牛市”帶來的是一系列的負面影響。然而在每一個操作的具體節(jié)點上，操作主體都認為他在錢盡其用，他在追求手上的資金于金融的運行中達到它的收益最大化，但是整個這個系統(tǒng)運行實實在在地證明它出現(xiàn)了嚴重問題。所以這種錢盡其用沒有把金融的本質(zhì)追求和作用歸宿說到位。我還是堅持基本的觀點，就是要把金融放在整個經(jīng)濟社會運行大系統(tǒng)里，確切地認定它的出發(fā)點和歸宿只能是實體經(jīng)濟健康發(fā)展。

　　這樣一個層面之后的第二層面，我想談一談實際生活中問題導(dǎo)向下，我們必須承認，中國亟應(yīng)克服金融供給的壓抑，促進金融深化和健康發(fā)展。這是中國經(jīng)濟社會轉(zhuǎn)軌過程中金融改革的基本任務(wù)。我們對社會主義市場經(jīng)濟的認識來之不易，這個市場經(jīng)濟中必然包括金融市場、資本市場，在全球化的背景之下，中國的這個金融市場和統(tǒng)一市場還必須和其他經(jīng)濟體合在一起，在全球化的市場平臺上形成國際合作與競爭。

　　我們簡要回顧一下，上世紀80年代中國改革走過了一開始的試水，農(nóng)村改革見到基本成果，基層的改革做了一些實驗，宏觀層面從財政分配體系首先切入，實行分灶吃飯的分權(quán)，打開其他一系列領(lǐng)域里改革的彈性空間以后，到1984年，當時說是城市改革要全面進軍，中央對整個改革給出了第一個文件就是關(guān)于經(jīng)濟體制改革的決定，那個時候，其實中國的金融就必須發(fā)生巨變，而1984年恰恰就是在10月前后中央給出經(jīng)濟體制改革決定的時候，中國的金融變化給了我們一個十分嚴峻的考驗。當時已認識到要搞商品經(jīng)濟，必須有一個中央銀行體系，明確地把人民銀行所有的金融業(yè)務(wù)剝離，使它不再從事具體金融業(yè)務(wù)而是定位為中央銀行這樣的一個管理機構(gòu)。

　　首先是把工農(nóng)中建稱為專業(yè)銀行，確切地放在了現(xiàn)在稱為商業(yè)性金融的主力銀行的層面上，然后就要解決這個改革框架推出以后，1985年整個中國的貸款總規(guī)模怎么切塊分給工農(nóng)中建四家的問題。1984年年度中間，就明確地說這四家銀行這一年形成的貸款規(guī)模作為基數(shù)是它下一年切塊的依據(jù)，結(jié)果出現(xiàn)一個“突擊放貸”，這四家銀行到處跟企業(yè)說，你們過去總說我們銀行支持了企業(yè)，今天你們企業(yè)趕快支持我們銀行一下，從我們這兒多拿貸款，以抬高基數(shù)。這樣的一種情況，導(dǎo)致接近年底的時候，中國的貨幣投放進入失控狀態(tài)，政治局緊張到天天上午、下午各看一次快報。那一年最后的結(jié)果，是上一年的貨幣發(fā)行量90億元(這個數(shù)已是從改革開放初期一二十億迅速躍升上來的)，一下子走高到了262億元，1985年一季度迅速出現(xiàn)了經(jīng)濟所謂超高速和通貨膨脹的巨大壓力。那個時候中國的外匯儲備很少，必須把外匯儲備基本出清，進口散件用以組裝家用電器，加上其他的一些措施來平抑市場，努力的使市場不要出現(xiàn)太嚴重的危機局面，等等。

　　這是金融改革當年給了我們一個下馬威。當時主持經(jīng)濟工作的趙紫陽同志本來雄心勃勃，1984年10月份剛剛有了經(jīng)濟體制改革決定，吹響了城市改革全面的號角，沒想到這樣一個事情造成整個調(diào)控非常緊張，以后幾年，1985-1988年，中國一直在怎么對付通脹的陰影里反復(fù)探索，提出了一系列的口號，比如說吃冷飲、壓縮空氣、三保三壓，反反復(fù)復(fù)，一直走到了1988年，兩會上趙紫陽當時做的政府工作報告里沒有提"價格改革"，但是跟著不久，我們聽到非常明確的要求，老同志提出希望在有生之年看到建立新體制框架，所以，要價格闖關(guān)(大家都知道，傅高義的書現(xiàn)在把這個事情說得比較到位了)。價格闖關(guān)方向正確，但時機完全不對，它迅速點燃了通脹壓力從潛在壓力爆發(fā)為火山的這個過程，全國出現(xiàn)搶購風，經(jīng)濟問題社會化、政治化，引出了年底不可收拾的風波，一直演變到1989年整個過程。等到春夏之交的那場風波之后大家都沒脾氣了，是各個地方的黨政一把手以烏紗帽做擔保砍貸款額度，砍基建規(guī)模，把國民經(jīng)濟原來已經(jīng)出現(xiàn)的嚴重的失調(diào)硬往下壓，壓回到GDP增速只有不到4%。這是我們在金融改革過程中一個其實很坎坷的過程，現(xiàn)在因為種種原因可能在座的各位接觸這方面材料并不太多，但我是作為過來人，我覺得這其實已經(jīng)給了我們一個非常重要的啟示，還是回到我們前面那個說法，金融如此重要，但它要怎么處理好防止核心變空心?到了1989年治理整頓之后后面跟著的轉(zhuǎn)折點是什么呢?就是鄧小平南巡。南巡把整個局面變過來了，改革開放重新進入高潮，而以后從南巡到現(xiàn)在我們算總賬，年均增長速度不是10%左右，是10%以上，把整個三十年高速增長階段的實際發(fā)展成績抬到了年均GDP 9.8%、差不多10%的兩位數(shù)增長。在1994年，特別值得肯定的就是小平南巡確立社會主義市場生產(chǎn)經(jīng)濟目標模式后他親自點將讓朱镕基同志一線主持經(jīng)濟工作，以極大的魄力下決心推出了財稅配套改革，這是在貨幣政策方面前面中央銀行體系間接調(diào)控的基本框架確定以后，把政府“以政控財，以財行政”的財政分配體系如何對接間接調(diào)控的框架問題解決了。1994年的分稅制配套改革，首先應(yīng)肯定的是把原來的行政性分權(quán)轉(zhuǎn)為經(jīng)濟性分權(quán)，不是像一般人所說的第一位是正確處理中央地方的關(guān)系，第一位是正確處理了政府和企業(yè)的關(guān)系。1994年以后，所有的企業(yè)無論大小，不比行政級別，不看經(jīng)濟性質(zhì)，不講隸屬關(guān)系，在稅法面前一律平等，該交國稅交國稅，該交地方稅交地方稅，企業(yè)依法納稅——注意，這是法治化框架，依法交稅之后稅后可分配的部分，按照產(chǎn)權(quán)規(guī)范和政策環(huán)境企業(yè)自主分配，這才刷出了各種企業(yè)真正公平競爭的一條起跑線，給出了以后企業(yè)(包括國有企業(yè))跨行政區(qū)劃、跨隸屬關(guān)系、不講經(jīng)濟性質(zhì)的兼并重組空間，這才引出了一直到現(xiàn)在混合所有制改革的彈性空間。1994年的這個情況，是把金融領(lǐng)域已經(jīng)形成中央銀行體系和財政的經(jīng)濟性分權(quán)形成正確處理政府和企業(yè)關(guān)系再結(jié)合上一個正確處理中央和地方的關(guān)系，以及正確處理公權(quán)體系和公民的關(guān)系，比如自然人今后肯定越來越不可回避地要處理個人所得稅的問題，包括在上海、重慶試點以后，在全國通過立法推出房地產(chǎn)稅改革這樣一些直接稅的分配制度問題。這個框架是在80年代、90年代的時候一步一步形成的與市場經(jīng)濟的對接。金融改革在這個過程中取得了一系列的成果，但是直到現(xiàn)在還是在進行時，改革還要繼續(xù)深化。

　　到了千年之交之后，金融領(lǐng)域里在取得成績的同時，我們要看到的問題可舉出一個內(nèi)部討論應(yīng)說得直率一點的溫州案例。溫州曾經(jīng)在80年代初期被指責為“資本主義復(fù)辟”，那是沿用文革的術(shù)語，到了80年代中后期，大家在看到溫州前面的假冒偽劣等等毛病得到一定的治理之后，它的經(jīng)濟活力開始上升，90年代討論的是溫州模式與蘇南模式到底哪個勝出?過了千年之交之后幾乎眾口一詞，看來這個競爭中間溫州模式勝出。它的民營經(jīng)濟得到很好的發(fā)展，縣域經(jīng)濟非常強勁，社會評價就真火起來了。大家都在看好溫州以后，沒想到世界金融危機沖擊之下溫州出現(xiàn)跑路事件，在溫州轄區(qū)內(nèi)稱得上大型企業(yè)的，已成了氣候的民營企業(yè)，紛紛資金鏈斷裂。首先是從眼鏡大王不得不為了避禍跑到美國開始，鏈式反應(yīng)式的，幾十個大型企業(yè)在溫州都出現(xiàn)類似的跑路。當時就只好采取特殊的措施，政府出手做一系列特定操作，當時高層領(lǐng)導(dǎo)以調(diào)查視察為名在杭州臨近前沿坐鎮(zhèn)指揮，當?shù)卣ㄟ^各種手段聯(lián)系到已經(jīng)逃到美國的胡老板，給他許諾說你回來重新收拾局面，政府幫助你把資金鏈接上來等等。

　　處理這個跑路事件，依靠采取一些特定措施使局面大致穩(wěn)定下來后，中央給出了一個特別安排，就是在國內(nèi)推行金融綜合改革，以溫州為試點，也就是在問題導(dǎo)向之下來解決發(fā)展過程中意想不到的這樣一種不良狀態(tài)，到底怎么樣去防范和克服。這個金融綜合改革放在溫州，帶有一些諷刺的意味。在此之前，在金融系統(tǒng)領(lǐng)導(dǎo)推動、著名學(xué)者主持之下的全國金融生態(tài)指標化的研究評比過程中，溫州連續(xù)七年金融生態(tài)名列全國第一。怎么會出現(xiàn)這樣如此高評價之后一下子卻局部金融危機的局面?簡單地說我觀察就是因為當時的指標是常規(guī)金融的數(shù)據(jù)——在跑路事件發(fā)生之后，我在溫州當?shù)氐臅h上聽到溫州人民銀行支行的領(lǐng)導(dǎo)仍很自豪地說，前面七年我們都是全國第一的評價結(jié)果，其實他這個第一，只是按照常規(guī)金融指標評價出來，實際上常規(guī)金融的低利貸在溫州已經(jīng)嚴重邊緣化了，已經(jīng)在經(jīng)濟生活中間起不了太大的作用，大量的民營經(jīng)濟運行需要靠各種各樣的中利貸，乃至灰色金融、地下黑色金融的高利貸維持運轉(zhuǎn)——在原來還可以維持運轉(zhuǎn)，但一旦到了金融危機沖擊下，這個壓力到了某個臨界點，它的脆弱性就表現(xiàn)出來了，表現(xiàn)為跑路事件之后，進一步暴露的是當?shù)氐漠a(chǎn)業(yè)空心化。溫州那時候民營經(jīng)濟發(fā)達，社會資本非常雄厚，大量的資金往哪兒去呢?在本土上它沒能很好支持已經(jīng)成氣候的一些制造業(yè)、實體經(jīng)濟升級換代，走往外跑，著名的溫州炒樓團就是溫州人手上拿著重金去到處攻城略地，通過炒樓想迅速暴富，后來受一定挫折以后，它寧肯去炒綠豆，炒大蒜，就是不能回來很好地支持本土經(jīng)濟的可持續(xù)、產(chǎn)業(yè)實體經(jīng)濟的升級換代發(fā)展。

　　跑路事件之后表現(xiàn)的溫州產(chǎn)業(yè)空心化這個嚴重問題浮出水面，當然也是給我們一個警示：如果溫州如此之后，長三角、珠三角、其他的地方都這樣將是什么結(jié)果?(這只是一個假設(shè)，但是不能說沒有一點苗頭——比如大家知道東莞那邊也出現(xiàn)了類似的一些苗頭)，珠三角前幾年已不得不提“騰籠換鳥”。騰籠是什么?傳統(tǒng)的制造業(yè)的一些產(chǎn)能必須往外騰，除了有一部分可以被中西部接納之外，大體是流向越南、老撾、柬埔寨、孟加拉、緬甸等等地方，就跟當年那些產(chǎn)能往我們這兒流是一個道理。騰了籠以后能不能換來鳥，就是自己本土上的實體經(jīng)濟能不能升級換代?這就是一個嚴峻的考驗了，我們現(xiàn)在還得觀察。在這個背景下，溫州給我們的啟示非常值得深省。上述金融生態(tài)的悖論，表現(xiàn)了金融實際上服務(wù)實體經(jīng)濟嚴重不到位，我們必須承認這樣一個警示，重視這個警示帶來的我們怎樣解決問題才能防止中國重蹈中等收入陷阱覆轍這樣一個歷史考驗。

　　認清這些以后，我們再做點評價：金融發(fā)展有很多成就的旁邊，對另一面的不足，如果做歸納就要涉及一個經(jīng)濟學(xué)上討論問題時不能回避的術(shù)語，就是金融領(lǐng)域是否存在著壟斷的問題。

　　幾年前我就注意到央行的一些領(lǐng)導(dǎo)同志很不服氣，說中國現(xiàn)在已經(jīng)有一千多家銀行的金融機構(gòu)，天天在那里競爭，還說有壟斷?但我作為研究者的觀察，是反推一下，我們就不說這么多年來一直聽到的是三農(nóng)、小微等等這些經(jīng)濟成分總是苦苦不能得到應(yīng)有的金融支持，就說咱們中心區(qū)域，比如北京(這是首善之區(qū))，我們財政部科研所樓下有一個營業(yè)面積還很大的北京銀行營業(yè)廳(北京銀行是由過去一個默默無聞的城市信用合作社在改革中一路沖殺出來、現(xiàn)在已比較有影響的一家中型銀行)，這么多年進去以后，要接受窗口金融服務(wù)，領(lǐng)號拿到的是三十幾號，如你要到二十幾號，你還會說今天這個隊是比較短的，這是什么狀態(tài)呢?這是短缺經(jīng)濟局面。中國改革開放過程中，這么多的領(lǐng)域已經(jīng)擺脫了短缺經(jīng)濟的不良局面，紛紛告別短缺經(jīng)濟，而在少數(shù)的領(lǐng)域里現(xiàn)在還是短缺局面，比如公共交通體系里的有效供給是短缺的，北京、上海和其他很多中心城市動不動就塞車;養(yǎng)老的供給是短缺的(北京口碑很好的第一福利院接受社會上方方面面的登記，前些年去登記的時候，會被告知按照現(xiàn)在排隊的進程，你十年以后才能排到，而在一年多之前它給出的信息是你現(xiàn)在登記，要排100年，這人還沒生下來就得登記還不一定能排得上，這是嚴重的短缺);金融服務(wù)的短缺我們從北京銀行的營業(yè)廳里就可以看到。

　　接著要問的是：短缺按照經(jīng)濟學(xué)分析是賣方市場，賣方市場中一定會有超額利潤，一定應(yīng)該引起其他生產(chǎn)要素向這個領(lǐng)域來流動，來使這個賣方市場變成一個平衡的市場，變成供需相對來說比較健康平衡的狀態(tài)，但在中國，為什么金融服務(wù)領(lǐng)域中遲遲不能發(fā)生?這么多年來一直短缺，那么它一定是問題。這個問題是什么呢?反推回來，它一定存在著阻礙生產(chǎn)要素向這兒流動的因素，這個因素一定跟壟斷有關(guān)。反壟斷，不能理想化地說完全競爭假設(shè)下的消除一切壟斷，我們新供給經(jīng)濟學(xué)所推崇的是“不完全競爭”這樣一個升級版的假設(shè)條件，但是必須說清楚，不完全競爭條件下，壟斷里的過度因素也是一定要把它加以消除的。我覺得金融服務(wù)領(lǐng)域這里面它的短缺所表現(xiàn)的過度壟斷問題，確實是中國金融改革要解決的真問題。

　　融資難已經(jīng)造成各個方面的焦慮，也不斷聽到領(lǐng)導(dǎo)人、管理部門在討論這個問題到底怎么解決?，F(xiàn)在應(yīng)該看到，在強調(diào)全面改革的十八大以后，所謂新的歷史起點上繼續(xù)大踏步跟上時代這個要求之下，國家治理現(xiàn)代化這個核心理念是要進一步把管理和自管理、組織和自組織、調(diào)控和自調(diào)控合在一起來解放生產(chǎn)力，來推到現(xiàn)在的供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革要在供給體系方面以改革為龍頭提升整個體系的質(zhì)量和效率，就是要讓生產(chǎn)要素更好克服供給方面的壓抑和阻礙，更好地流動起來，更好地煥發(fā)潛力和活力。那么，金融方面涉及到的改革在這個邏輯貫徹中，至少涉及怎樣推進利率市場化，這在2015年下半年終于被宣布踢出了臨門一腳，即我們最后放開了存款利率。再有就是一大批中小銀行的金融機構(gòu)應(yīng)該得到更充分的發(fā)展，克服我所說的過度壟斷局面，前提條件就是要有存款保險制，這在2015年上半年兩會時給出明確的信息，隨之不久5月1號之前就解決了。還有當時小川行長非常罕見的明確表態(tài)：人民幣資本項下可兌換的基本條件已經(jīng)成熟，這也是在前面央行人民銀行的貨幣政策管理環(huán)節(jié)上專門給出口風，然后由小川行長明確認定，這是很不平常的一個表態(tài)(客觀地講，周行長在央行行長這個位置上這么多年，他的風格其實跟格林斯潘有一比，就是他說出話來你如果認為聽懂了，他要跟著說一句“一定是你聽錯了”，格林斯潘必須把自己作為對于整個市場影響巨大的央行首腦所有的話語都說得讓你聽起來吞吞吐吐、含含糊糊，你不知道他到底要說什么，小川行長過去也是這個風格)，到這個事情上如此態(tài)度鮮明，我都覺得有點出乎意料。倒是另外一些很有影響的經(jīng)濟學(xué)家，像余永定教授、林毅夫教授，明確表示了不同的意見，認為中國資本項目下可兌換的時機還不成熟，當然2015年下半年的股災(zāi)，到后來2016年年初的熔斷，還有大家現(xiàn)在看到資本市場上動不動出現(xiàn)一些沖擊波，可能在很大程度上印證了這些學(xué)者的擔心，但是在大的方向上我認為小川行長所說的這樣一個改革是無法回避的，要明確樹立這個改革方向?？偟恼f這樣一些改革的重點合在一起，要解決的就是金融到底怎么樣在創(chuàng)新中服務(wù)于中國的現(xiàn)代化發(fā)展升級版的問題。利率市場化是一個健康市場必備的條件，我們所說的臨門一腳踢出以后，跟著的還需要有改革配套的其他事項具體落實。存款保險制的基本邏輯，是像工農(nóng)中建這樣的銀行多年就說我們沒有必要做存款保險制，因為它大而不能倒，覺得這是多出了一塊自己可以回避的成本，但是另外有可能、也應(yīng)該得到發(fā)展的社區(qū)銀行、村鎮(zhèn)銀行等等小的銀行和金融機構(gòu)，他們要得到發(fā)展的前提就是老百姓怎么愿意就近把錢存在它們那里，讓他們形成吸儲功能，包括窮鄉(xiāng)僻壤的村鎮(zhèn)銀行。按照存款保險制，是國家法律明確規(guī)定一個賬戶里50萬元為限，50萬以下，這個銀行倒閉了，法律保證你這50萬不會出現(xiàn)什么損失，那么老百姓就放心了，就近把錢存進這些小銀行，老百姓方便了，銀行有吸儲功能了，那么就可以進而發(fā)展它金融支持這方面各種金融產(chǎn)品的業(yè)務(wù)，各種各樣的中小銀行，更多的金融產(chǎn)品，這種多樣化對應(yīng)的首先就是過去金融陽光照不到的那些三農(nóng)的生產(chǎn)經(jīng)營、小微企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營等等活動。本來這個邏輯是很清楚的，就是應(yīng)該有存款保險制作為一個前提條件，促進一大批中小型銀行和金融機構(gòu)的發(fā)展。我們在2015年把這個框架終于配全了，但是往后很遺憾，我聽到的是有關(guān)管理部門的態(tài)度是說，這些小銀行成熟一家批準一家，到現(xiàn)在為止也沒聽說批準幾家，沒聽到多少動靜，這就是一個有了一個制度建設(shè)框架以后，改革能不能實質(zhì)性推進的問題了。

　　在這些非常重要的金融改革要點后面，當然還有一個就是大家現(xiàn)在越來越注重的互聯(lián)網(wǎng)金融，它怎么樣配合新技術(shù)革命、配合我們的信息時代，要在金融方面實現(xiàn)必須的升級創(chuàng)新。

　　也還要再說一下往前看，人民幣國際化取向下的資本項目下可兌換這個事情，我認為應(yīng)該繼續(xù)積極考慮創(chuàng)造條件，當然也要審慎操作。它解決的問題就是中國在一步一步發(fā)展、總量成為世界老二以后，人民幣現(xiàn)在已經(jīng)有一個重要進展就是加入特別提款權(quán)。一般人認為這已經(jīng)開始有了基本的國際化了，其實在我看來這還只是鋪墊。人民幣真正的國際化必須是在資本項目下來去自由以后，讓它形成一個完整的硬通貨地位，如果資本項目下不能夠解除管制，沒有一個可兌換的條件，那你想想，世界上方方面面的持幣者怎么會真的把人民幣看成是一種硬通貨?我們什么時候把這個事情做出來，資本項目下可兌換了，也還要等待有了硬通貨的這個必要條件以后，由綜合國力抬升，使它的信譽度能夠使大家欣然地越來越多地把人民幣作為自己的儲備貨幣來持有。加了這樣一個充分條件，那就是水到渠成，順其自然往后發(fā)展的問題，前面這個前提條件、必要條件是不可缺少的。

　　前些年亞洲金融危機、世界金融危機沖擊之下，我們都靠著資本項目下不能自由兌換形成的防火墻，減少了可能由境外游資帶來沖擊的不良風險因素(當然這個防火墻上也有一些縫隙，不能說絕對就沒有游資的影響因素，但總體來說它成不了大氣候)，但總有一天我們必須自己認為條件基本具備以后，要自拆防火墻，這時候人民幣國際化的這個大道才能真正打開，往后是中國要自己在抵抗由此帶來新的風險因素的情況之下，形成有效的風險抵御能力，使人民幣越來越多的在國際經(jīng)濟生活中不光作為結(jié)算貨幣發(fā)揮作用，而且成為人家的儲備貨幣和避險資產(chǎn)，這就會使人民幣和美元一樣可以形成所謂產(chǎn)生鑄幣稅的功能了。這是中國走向現(xiàn)代化，實現(xiàn)中國夢戰(zhàn)略目標里的一個必備條件。所以，我非?？粗匦〈ㄐ虚L表態(tài)以后，短期內(nèi)條件雖似乎還不具備，但是往前看一定要創(chuàng)造這個條件。

　　這些簡單勾畫以后，就要說到我們資本市場在這么多的風風雨雨中間，還要進一步發(fā)展健全。在它問題比較嚴重的時候，已經(jīng)聽到很多社會上的抱怨、不滿，但是我們至少有一點要肯定，當年鄧小平說要下決心在上海、深圳兩地開股票交易所，而且當時把話說得非常“圓”，就是要允許試，但要準備著，如果試得不好，以后也可以關(guān)掉。關(guān)呢也可以采取兩種方式，一個是一步關(guān)掉，一個是分步看著辦來關(guān)掉。當時他說這個話什么意思?就是春夏之交的那場風波之后要辦這兩個交易所，內(nèi)部的反對意見是非常強烈的，而鄧小平是要把反對派逼到墻角：你總得讓我試一試吧，我試一試同時話也說在前面，試得不行我可以關(guān)掉，主動權(quán)在我手里。他哪里是要以后關(guān)掉?當年他在勤工儉學(xué)的時候，就觀察過資本主義的所謂金融市場，他其實心目中認定中國要搞市場經(jīng)濟，這個東西是必備的，是一種標配的條件，但是他作為一個政治家特意把這個話說得非常策略。現(xiàn)在我們已經(jīng)看到過“股災(zāi)”了，但是我沒有聽到一個人說要考慮，把深滬兩市再關(guān)掉，這就說明形勢比人強，我們整個社會主義市場經(jīng)濟發(fā)展過程中，無論以后碰到什么樣的挫折，這個大的方向上的認識是大道理，大道理要管小道理。所以，我們在現(xiàn)實生活中，如果能進一步深化金融改革，推進金融創(chuàng)新，落到產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級這方面來引領(lǐng)新常態(tài)，這就變成要正面討論的建設(shè)性問題。

　　產(chǎn)業(yè)方面中央已經(jīng)說到，我們中國可以提煉七個到八個戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)。開始文件說的七個，我后來注意到中央專門召開工作會議說還要發(fā)展文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)，所以，我認為前面那七個后面可以加一個，至少是八個，還有現(xiàn)代服務(wù)業(yè)等等，這個發(fā)展過程中，我們在引領(lǐng)新常態(tài)方面是要結(jié)合中國怎么樣從整個工業(yè)革命以后的落伍者，然后到跟隨者、追趕者，最后通過“三步走”戰(zhàn)略，在全面小康之后跨越中等收入陷阱，對接到偉大民族復(fù)興中國夢，完成這樣一個歷史過程。

　　在此過程中，金融為實體經(jīng)濟服務(wù)，支持它的升級換代，突破往上走的天花板這方面，就必然結(jié)合這段時間經(jīng)濟學(xué)界討論得非常熱鬧的產(chǎn)業(yè)政策以及一系列技術(shù)經(jīng)濟政策問題。這個激烈爭議是好事情，實話實說，中國的思想界夠沉悶的了，但是找到這么一個題目，包括在復(fù)旦，我也參加了會議，北京大學(xué)和復(fù)旦大學(xué)聯(lián)合舉行的產(chǎn)業(yè)政策討論會上明顯有不同觀點的交鋒，后來在北京的特定場合專門組織了辯論。對這個關(guān)于產(chǎn)業(yè)政策的討論，我簡單做一個自己的評價。這兩派我覺得它都對我們有積極的貢獻，像張維迎教授這樣的否定派，我要比較直率地說他的那個基本表述的框架不成立的，他斷然否定整個產(chǎn)業(yè)政策，提都不要提，是完全否定，但他作的貢獻是什么呢?他在這個否定的、看起來不成立的框架之下，所做的對于政府可能失靈，政府產(chǎn)業(yè)政策可能走偏的這些抨擊，是非常有現(xiàn)實意義的，是非常值得我們進一步去思索的。

　　林毅夫教授這邊肯定產(chǎn)業(yè)政策的必要性，強調(diào)產(chǎn)業(yè)政策還要優(yōu)化設(shè)計，強調(diào)政府在有效市場后要加上自己的有為。除此之外，我覺得它的弱項或缺陷在于，產(chǎn)業(yè)政策不光是一個怎么優(yōu)化設(shè)計的問題，最關(guān)鍵的是產(chǎn)業(yè)政策的貫徹運行機制到底怎么打造的問題。政府不光是有為的問題，還必須是有限，這個有為和有限怎么結(jié)合好又是一個機制問題。我認為林教授這方面的不足，當然也可以帶來我們進一步的更深入的探討。像現(xiàn)在實際生活中不得不配合著區(qū)域發(fā)展，還有升級換代，由地方政府紛紛組建產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)基金，它做什么呢?它一定是貫徹產(chǎn)業(yè)政策。比如前不久我在湖北參加現(xiàn)在我國區(qū)域發(fā)展戰(zhàn)略里緊跟著京津冀一體化排在第二位的長江經(jīng)濟帶所匹配的長江產(chǎn)業(yè)基金成立大會，還有后來又一次專門的研討會。這個長江產(chǎn)業(yè)基金作為引導(dǎo)基金，顯然是為貫徹產(chǎn)業(yè)政策而設(shè)的，它已經(jīng)跳過了張維迎教授所說的對產(chǎn)業(yè)政策完全否定的框架，直接對應(yīng)到產(chǎn)業(yè)政策必須有，后面跟著的就是必須有的產(chǎn)業(yè)政策到底有什么機制來貫徹?我特別強調(diào)的就是，不僅是政策合理設(shè)計的問題，八大戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)已經(jīng)基本上給出一個初步的重點選擇了，最關(guān)鍵的就是這種產(chǎn)業(yè)基金，湖北財政拿出400億元以后，迅速地拉政府體外的資金在第一期已經(jīng)做到2000億元規(guī)模，這樣的資金從它的源頭上開始，政府第一推動力400億叫做“政策性資金”，一定要“市場化運作，專業(yè)化管理，杠桿式放大”，四兩撥千斤式地對接市場機制來起作用。這個政策性資金性質(zhì)是非常清楚的，一望而知，從財政拿出的錢，跟著的市場化運作就是要對應(yīng)到各個市場主體自愿加入的這些子基金，由母基金帶出這些子基金，要專業(yè)化管理，湖北方面非常明確地說母基金不對項目，只是給這些子基金尋找這些項目操作來助力，配上一些特定的利益因素，更多得到一定的保障因素，減少一些風險因素，是這種“加一把勁”的引導(dǎo)支持。子基金的專業(yè)化管理團隊去面對市場，競爭中去尋找項目，達成政策性資金的市場化運作、專業(yè)化管理和杠桿式放大，產(chǎn)生四兩撥千斤的作用。我覺得這是最關(guān)鍵的。

　　所以，產(chǎn)業(yè)政策和投融資結(jié)合在一起，要探討的最關(guān)鍵問題，是健康、可持續(xù)的機制。當然，PPP更是從公共工程、基礎(chǔ)設(shè)施和產(chǎn)業(yè)園區(qū)連片開發(fā)等等對接到了貫徹區(qū)域政策、產(chǎn)業(yè)政策、打造產(chǎn)業(yè)新城等等，這里面的機制創(chuàng)新是最大的亮點，我們要特別注重把它迎難而上地解決好。

　　再往下，要勾畫一下我看待金融創(chuàng)新的“六個勢在必行”。我認為這是對于金融的重要性和金融怎樣防范它可能產(chǎn)生的偏差，深化金融改革等等認識之后，在中國未來一段時期，我們應(yīng)該把握好的推動金融創(chuàng)新發(fā)展服務(wù)實體經(jīng)濟升級換代的要領(lǐng)。

　　第一，顯然就是要明確以金融創(chuàng)新支持實體經(jīng)濟升級換代勢在必行。我前面強調(diào)的溫州的經(jīng)驗教訓(xùn)是案例的觀察，理論上的分析就是說到金融的出發(fā)點和歸宿一定要落到支持整個經(jīng)濟系統(tǒng)，首先是實體經(jīng)濟的健康發(fā)展。中國總體的后發(fā)優(yōu)勢是值得看重的，但是到了一定的階段，客觀地講技術(shù)方面的后發(fā)優(yōu)勢、管理經(jīng)驗方面的后發(fā)優(yōu)勢，越來越減少著它們的支撐力。我們需要的是主動地在制度創(chuàng)新(有效制度供給)方面形成守正出奇的后發(fā)優(yōu)勢，而不是落入楊小凱先生生前所說的那個制度方面的后發(fā)劣勢。要避免中等收入陷阱這種前車之鑒的威脅，在金融創(chuàng)新方面要以改革帶動發(fā)展，落在實體經(jīng)濟的升級換代發(fā)展上，這是第一點。

　　第二，就是特別強調(diào)支持實體經(jīng)濟升級換代發(fā)展一定要求金融多樣化，這個金融多樣化的改革勢在必行，應(yīng)該形成一種無縫對接的金融和資本市場體系。這種多樣化它在實際生活中的表現(xiàn)，我心目中是這樣一個情形：應(yīng)該使各種類型的生產(chǎn)經(jīng)營活動的融資需求，都能得到對應(yīng)的金融產(chǎn)品支持，三農(nóng)應(yīng)該有金融產(chǎn)品的支持，小微企業(yè)的發(fā)展也應(yīng)該有，應(yīng)覆蓋各類實際的經(jīng)濟活動。比如幾年前已討論過小貸公司，它是資本金融資，法規(guī)不允許小貸公司吸儲，但是它在自擔風險的情況下可以放貸。我觀察它實際上對應(yīng)的是經(jīng)濟生活中比較靠下的經(jīng)濟活動。比如，農(nóng)村區(qū)域必須發(fā)展農(nóng)副產(chǎn)品的深加工，有這方面的能人形成了自己的設(shè)計方案，湊錢已經(jīng)買了榨油機，到收獲季節(jié)時，他缺的是一筆大量吃進原料的資金，花生也好，芝麻也好，菜籽也好，購買原料，用榨油機生產(chǎn)出來油品以后，到市場出售，整個這個過程也就是兩三個月，但是他缺的就是這筆流動資金，沒有，怎么吃進原料?這種融資需求，比較成規(guī)模的銀行是不屑一顧的，你沒有像樣的財務(wù)報表，通過不了整個風險控制的過程，不會提供貸款，但小貸公司就可以。小貸公司以帶有這種熟識人社會、經(jīng)驗判斷的方式來做決策，小貸公司的人聽了貸款方訴求以后，當場當然會有一個直接判斷，靠譜不可靠譜，有必要的話，他要到現(xiàn)場看看你的榨油機是否是真的，是否已經(jīng)到位，配上這些條件以后，他并不要求正規(guī)的財務(wù)報表全套信息分析處理，貸款就放出來了，拿到這個貸款以后，吃進原料，沒過兩、三個月錢就都回來了，還本付息，小貸公司這邊拿出的是中利貸，創(chuàng)業(yè)者這邊是突破了他的資金一個瓶頸，有可能一年一輪做下來越做越大，當然這就是滿足了經(jīng)濟生活中實體經(jīng)濟和創(chuàng)業(yè)發(fā)展特定的需要。這種多樣化的金融產(chǎn)品，如果從商業(yè)金融定位來說，它也應(yīng)該形成一個系列，一直到資本市場上各種各樣的直接融資：有股票，還應(yīng)該有債券。中國很遺憾，早早就有企業(yè)債的概念，但后來發(fā)現(xiàn)企業(yè)債發(fā)出之后，如果真的出了風險，所謂的“剛性兌付”是什么呢?這些“苦主”不是謀求怎樣走一個依法的清算程序，他們是跑到政府門前去靜坐示威，經(jīng)濟問題社會化、政治化，這就形成了政治壓力。所以，我觀察中國很快地到了上世紀90年代以后就已經(jīng)普遍這樣，所謂企業(yè)債管理部門主要只敢批給地方政府融資平臺發(fā)行了，沒有融資平臺背景的企業(yè)不能說沒有企業(yè)債，但貨真價實的企業(yè)債發(fā)行是受到嚴格控制的，這種剛性兌付的企業(yè)債不是健康的狀態(tài)，實際上也形成了直接金融方面的中國的特定約束和壓抑。這些事情都妨礙著金融產(chǎn)品的多樣化。

　　所謂過度壟斷因素，它一定跟體制、機制有關(guān)，而不是簡單的管理水平問題。我們心目中想的，就是應(yīng)該把傳統(tǒng)常規(guī)金融的低利貸，還有小額貸款公司式的中利貸，多種類別期限方式的金融產(chǎn)品等等，他們各有對應(yīng)，又無縫鏈接在一起，形成一個光譜式的覆蓋體系，實體經(jīng)濟層面的各種市場主體、各種社會成員，他們的融資需求大概都能找到對應(yīng)的金融產(chǎn)品，而總體這個體系要把高利貸邊緣化、擠出去。那么，溫州案例里最讓人感覺有威脅的、整個跑路事件中造成脆弱性的那個高利貸，不敢說完全絕跡，但讓它明顯的邊緣化以后，真正的金融生態(tài)評價才能高起來，才能合乎我們意愿。

　　第三，我想提煉的就是這個光譜還要進一步拓展，在戰(zhàn)略層面構(gòu)建政策性金融體系勢在必行。前面說的商業(yè)金融的光譜的多樣性還不夠，還要再加上健康、可持續(xù)的政策性融資體系，這個政策融資體系中各種各樣的金融產(chǎn)品合在一起，就把這個光譜的譜系進一步延長了，對接到最極端的一邊，是財政直接投資支持、專項資金支持，跟著的是政策性的一些產(chǎn)業(yè)基金、財政貼息、信用擔保等等政策手段配上的特定金融產(chǎn)品，再往后對接的是沒有多少政策色彩的商業(yè)性金融產(chǎn)品，形成一個最完整的金融產(chǎn)品多樣化的譜系。關(guān)于政策性金融發(fā)展中國的過程是相當曲折的：上世紀80年代后期注意到工農(nóng)中建不得不承擔的那些政策性融資業(yè)務(wù)，應(yīng)該剝離出去，90年代明確地說政策性金融和商業(yè)性金融要分道揚鑣，這樣銀行才能辦成真正的銀行，商業(yè)銀行辦成真正的企業(yè)，接下來企業(yè)才可能變成真正的企業(yè)。這個認識清晰了以后，組建了中央層級的以國家開發(fā)銀行為代表的政策性銀行，后來還曾經(jīng)試探著要搞中國經(jīng)濟技術(shù)投資擔保公司這樣辦成政策性擔保機構(gòu)的實驗，后來中投保很快在壓力之下放棄了政策性目標。而開行，再加上后面的農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行和進出口銀行，形成中國的三大政策性銀行，是中央級的旗艦。但到了前面兩次中央金融工作會議，很有意思的是那么多重要的金融改革都沒有形成共識和明確要求，但在國家開發(fā)銀行商業(yè)化轉(zhuǎn)制方面指導(dǎo)意見卻非常鮮明，兩次工作會議都做了強調(diào)，但是留了一條尾巴，“側(cè)重于長期投資”，那我們接著要問：長期投資是不是有明顯的政策導(dǎo)向?顯然是不可忽視的。國開行如果說真是商業(yè)化轉(zhuǎn)制搞成商業(yè)銀行，那能不能吸儲?又沒有下文了，中國并不缺少一個有吸儲功能的大型商業(yè)銀行，本來國開行特別的定位就是必須要貫徹國家意志，就是一個在實際生活里它自己稱為開發(fā)性金融的政策性的金融機構(gòu)。

　　到了十八大以后，新的領(lǐng)導(dǎo)集體形成，總書記說國家開發(fā)銀行商業(yè)化專制之說存疑，一號領(lǐng)導(dǎo)這個話說得比較委婉一點，實際上已把原來的思路做了明否定。存疑就是廢了，原來的思路不能再用了，國家正式文件里又重新寫入了政策性金融、開發(fā)性金融等等年，現(xiàn)在又在迎接新的一次中央金融工作會議，我估計指導(dǎo)方針在政策性金融方面會進一步明確化。但是怎么處理好，確實是不容易的。國際經(jīng)驗有那么多，我們自己的一些初步經(jīng)驗也值得總結(jié)，如果簡要地說，我認為政策性金融實際上就是要放在戰(zhàn)略層面考慮中國“守正出奇”的超常規(guī)發(fā)展：守正是講市場規(guī)律，出奇是必須承擔一定的風險而爭取出奇制勝，否則中國只能是跟隨，不能成功地從追趕到趕超。守正出奇具體的現(xiàn)實中的風險就是金融是雙軌制。林毅夫教授說得很理想：中國要取消一切雙軌制，但我認為說絕對了，中國在某些領(lǐng)域里比如住房，不可能是單軌，必須是商品房和保障房雙軌制長期運行;金融在我看來也必須是在可預(yù)見的很長的歷史階段里，使商業(yè)性金融和政策性金融雙軌運行。雙軌運行就一定會帶來涉租尋租的威脅。

　　所以，政策性金融的健康發(fā)展：第一，要有陽光化的決策程序和多重審計監(jiān)督。第二，一定要形成銀行、企業(yè)、政策性金融機構(gòu)和作為支持后盾的財政、相關(guān)的主體之間的風險共擔機制。不能認為財政與政府作為后盾參加進來以后，所有的風險都可推到財政，推到政府參與上，那就變成了無底洞，它帶來的道德風險就是不可持續(xù)的問題。無論設(shè)租尋租，還是這種不可持續(xù)的無底洞，都在很大程度上威脅著前些年我們看到的政策金融運行。所以，早有基本思路，實際發(fā)展中卻走得磕磕絆絆，進一步的發(fā)展按守正出奇的考慮，我們必須經(jīng)受考驗，把這條路走通。

　　對于小微、三農(nóng)創(chuàng)新增長點上的金融支持，現(xiàn)在大家越來越多運用的是叫開發(fā)性金融、綠色金融、普惠金融、草根金融等等概念，我看無一例外都是要在商業(yè)性金融“錦上添花”的機制旁邊配上一個可持續(xù)的政策性融資的“雪中送炭”的支持機制。錦上添花在商業(yè)性金融里無可厚非、天經(jīng)地義，這就是它引導(dǎo)資源配置優(yōu)化的基本機制，但這還不夠，錦上添花旁邊的雪中送炭確有必要，關(guān)鍵是要可持續(xù)。不是對所有的支持對象都能滿足，這里面必須規(guī)范遴選，怎么遴選，怎么決策，就是我前面說到的一定要陽光化，而且要結(jié)合多重審計監(jiān)督。不敢說政策性金融支持的項目百分之百都成功，它也會發(fā)生一定的失敗率，但如果沒有這樣一個陽光化的可對公眾交代的決策方面的底氣的話，就不可持續(xù)，那么就只好偃旗息鼓。我們現(xiàn)在就必須在這方面闖過瓶頸制約，把制度建設(shè)做好，來支持政策性金融的可持續(xù)運行。

　　第四，在金融創(chuàng)新中對接上以互聯(lián)網(wǎng)為代表的第三次產(chǎn)業(yè)革命勢在必行?；ヂ?lián)網(wǎng)+金融，有人比較窄地理解為P2P，和P2P在中國現(xiàn)在已經(jīng)進入低潮——但是我并不認為它以后永遠是低潮，在總結(jié)經(jīng)驗、求“規(guī)范中發(fā)展”以后，也還要給出“發(fā)展中規(guī)范”的一定彈性空間，它未來還是應(yīng)該能夠逐漸走出瓶頸期的。我看待的互聯(lián)網(wǎng)金融是更廣義的。比如幾年以前，我就聽到咱們的華為——這是越來越成氣候的本土企業(yè)，那時候就不聲不響地利用自己的裝備供給能力和服務(wù)供給能力，到非洲去布局，在撒哈拉以南區(qū)域(這是全球大家都公認的最欠發(fā)達地區(qū)，但那個地方也有經(jīng)濟生活，也有金融)，在自己布局之后用它的供給能力，支持著跨越門店銀行的發(fā)展階段，直接在那里發(fā)展出手機銀行系統(tǒng)。這不就是互聯(lián)網(wǎng)金融嗎?這不就是互聯(lián)網(wǎng)支持的互聯(lián)網(wǎng)+的金融創(chuàng)新嗎?諸如此類的事情，現(xiàn)在的發(fā)展趨勢就是互聯(lián)網(wǎng)已經(jīng)明確無疑地進入了“移動互聯(lián)時代”，跟著的一定是越來越豐富的“移動商務(wù)”的各種各樣的業(yè)態(tài)，移動商務(wù)一定要配上移動金融、移動保險，配上各種各樣的現(xiàn)實中的移動經(jīng)濟生活，包括文化生活。這么多年輕人現(xiàn)在他們的很多文化生活是移動狀態(tài)下在手機上完成的。諸如此類的現(xiàn)實挑戰(zhàn)，不僅是挑戰(zhàn)，還有機遇。所以，金融是一定要配合上這樣一個移動互聯(lián)時代，走向以后的物聯(lián)網(wǎng)等等與金融的互動結(jié)合。

　　再有一點，就是金融發(fā)展與PPP這個事情的結(jié)合勢在必行。在中國現(xiàn)在可以觀察到，方興未艾的PPP有可能在未來不太長的時間內(nèi)，把中國實際的政府和社會資本合作，也就是“Public-Private Partnership”(我們過去直譯為“公私合作伙伴機制”)的創(chuàng)新，推到整個世界發(fā)展的前沿?，F(xiàn)在我國決策層、管理部門不遺余力在推，各種各樣的法規(guī)、制度建設(shè)有望在不太長的時間內(nèi)，首先體現(xiàn)出形成一個較規(guī)范的PPP條例，那就不光是一套紅頭文件了，再往后還要上升為PPP法。PPP從公共工程、基礎(chǔ)設(shè)施切入以后，在中國最成為興奮點的是像固安、汕頭等等地方的連片開發(fā)，到了汕頭是位于海灣的濠江區(qū)168平方公里連片開發(fā)，固安所稱的“產(chǎn)業(yè)新城”，到了汕頭是產(chǎn)業(yè)和宜居城市、和整個環(huán)境的綠水青山合在一起的一個更大配套。這種發(fā)展顯然是守正以后要出奇的支持中國發(fā)展之中“后來居上”，這方面的投融資的支持是不可或缺的，而且和PPP相對應(yīng)的，一定要發(fā)展出一個類固定收益產(chǎn)品的交易中心。我聽說上海的政府方面在打主意，在全國首先在上海選一個區(qū)，成立類固定收益金融產(chǎn)品的交易中心，它的交易，對應(yīng)的是大量的PPP項目生命全周期的融資需要，以后還會越來越多，還會一直發(fā)展到“一帶一路”上的PPP項目的融資和資產(chǎn)掉期等等客觀需要。

　　最后一條，就是我說到的人民幣國際化過程中，資本項目可兌換勢在必行，我們要積極、審慎地創(chuàng)造條件，最后自拆防火墻。

　　這些是我想在今天利用這個機會向各位匯報的基本看法，認識上還比較粗糙，匯報出來也是希望得到批評指正和進一步深化認識。謝謝大家。(本文系賈康先生在創(chuàng)合匯“產(chǎn)融創(chuàng)新與資本論壇”上的主題演講)